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【神胖胖的回答(53票)】: 一般来说，沽空（shorting）需要持有一部分现金，在各种情况下都仍然可以把借来的股票买来还上（covering）。 可是很多人沽空的时候并不准备这一笔现金，结果股票意外涨了，他们是还不起的。于是只好违约破产。 在市场出现大的波动时，一支有许多买家沽空的股票会出现一个短时间的价格猛涨（spike），原因就是沽空的人都急于cover。而更严重的情况，当许多沽空的人都因为没钱cover而违约的时候，这有可能引起一场金融危机。 因此，美国证监局（SEC）对沽空有严格的管制（Division of Market Regulation: Key Points About Regulation SHO）。 【步超的回答(8票)】: 我想说的是空头无罪。 卖空是保证市场流动性的基础，禁止卖空会使交易量大幅缩水，降低流动性。ls有人提出美国08年的时候，管理部门引进限制卖空者借入股份的新规来阻止卖空还有禁止卖空金融股，但是由此导致流动性缺失引发的信用市场的崩溃，然而政府却是调查卖空而非采取补救措施，继而引发雷曼破产。 伯纳德巴鲁克说过“要享受自由市场的优势，买家和卖家，牛市和熊市就必须共存。不出现熊市的市场就如同没有自由媒体的国家一样。没有人会对错误的乐观态度进行批判和限制，而这往往会引发灾难。”可见，卖空是市场不可分割的一部分。卖空是保证市场信息畅通，揭露上市公司虚假信息的手段。找出估值过高的股票将其卖出，带到估值合理时买回，这是非常符合逻辑的，但是我国就是禁止卖空，而主力却可以通过卖出股指期货也能获利，最好的例子就是去年8月16日“光大乌龙指”事件，光大累计申报买入234亿元，实际成交72.7亿元。同日，光大将18.5亿元股票转化为ETF卖出，并卖空7130手股指期货合约。结果还获利五千多万。这对散户是极不公平的。 对于投机者而言，裸卖空才是真正名副其实的卖空。按书上的定义上讲：卖空是做空前要借入一定的标的资产→在高位卖出→待其下跌时再买回→还回去→赚取差价。可是这个程序非常麻烦，比如你向谁借？对方愿借给你吗？对方提出的利息有多高？你要花多长时间才能借到手，又还回去，把做空程序走完？明显做空比做多繁琐多了。而裸卖空则无需预先借入什么标的资产，只要在你的交易软件上直接点击“卖空”按钮，程序会在一秒内成交，跟买多一样地便利、快捷。这样就可以真正地做短线，一天内反反复复，逢高做空，逢低买多，多次出击。 目前全世界股票市场上都是不能做“裸卖空”的，因为股市的标的是实体企业，如果能做裸做空，就可能出现人为地、有意地散播负面消息，做空一家上市公司，最后导致这家公司因为众人抛售股票而资产大贬值，引起债务危机甚至破产清算。我国缺乏健全的股票做空机制，美国能做空，但不能做“裸卖空”，必须先借入标的资产，交付一定担保资本才行。 目前只有外汇市场、期货市场包括中国是能够做“裸卖空”的，可以说那里才是真正投机者的天堂。 所以，禁止卖空（非裸卖空）的市场不是一个合理的市场，没有给所有人平等的交易资格。 【HaochenLiu的回答(2票)】: 美国总是批评发展中国家不允许卖空。结果自己在08年的时候也规定不允许卖空金融股。。。打脸啊。。。 【LeiZhang的回答(0票)】: 快要睡了就随便网上找两张图来解释吧 图中实线是合成买入股票(synthetic stock)，请无视他，大家看虚线部分就好了。假设一支股票价格为40元/股，股价上涨对收益的影响如图。 
当买入(long)一支股票的时候，股票的价格下跌最多到0元，所以损失最大就是40元。反之股票价格的上涨理论上是没有限制的，潜在的收益也是无限的。 
当卖空(short selling)一支股票的时候，股价跌到0元，由于是做空，潜在的最大收益是股价跌到0元的时候，净赚40元。（问经纪商借入一支股票以40元的价格卖出后，又以0元的价格买入还给经纪商） 反之由于股价的上涨是没有上限的，明天你或许要以100元，1000元的价格买入这支股票还给经纪商，所以潜在的损失是无限的，箭头朝右下。 可以看到卖空的下部风险远远高于普通的买入股票。 要规避这类的风险交易所会要求一定的保证金等，上面已经有人说了，这里不多赘述。 我想这也是很多市场中禁止做空交易的根本原因。 【高雨中的回答(0票)】: 禁止short可以方便庄家控盘，操纵股价。 当筹码非常集中的时候，在不允许short的情况下，拥有大量筹码的人或者机构可以更有效的控盘。 【师纪瑞的回答(4票)】: 社会的恐惧与偏见、政客妄图凌驾于自然规律之上的傲慢。两者都来自无知，所以，说到底还是无知。 ============ 补充两句，关于 偏见 和 恐惧： 1.做空后股票价格上涨导致保证金不足的问题的本质？ 做空后因价格上涨导致保证金不足这确实是做空的风险所在，如果集中爆发也确实会带来麻烦，这是事实。 说白了，就是有人压错了宝，还不上钱了。风险也只有四个字 “还不上钱” 。 但是，引发类似的问题方法还有很多，绝不止做空一种，有很多金融工具操作不当都会带来类似的被要求追加保证金的问题。用保证金做多股票期货债券外汇也是，公司贷款做生意也是。 甚至范范的讲，从人类开始借钱的那天起，还不上钱的风险就一直存在，也没听说因为这种风险存在要禁止借贷呀。 所以，任何金融工具都可能惹麻烦，但相比其他，做空得到了太多的“关注”，这就是 偏见！ 2.做空行为导致危机……？ 与一些传说恰恰相反，绝大多数危机都是因为盲目乐观导致的，群氓把资产价格推到不可思议的高价，梦醒时分再一起跌落深渊。做空者从来都不是危机的源头。最多就是火中取栗罢了。 3.做空者破产（被扎空）导致危机？ 恩，还真没有什么金融危机是因为有人或一群人被扎空导致的。 危机都是由做多的人破产导致的，社会从来没有因为做空的人破产而陷入危机！ 当然，被扎空的时候会有人破产，会有冒进的公司被干掉，这是再正常不过的经济活动，对社会来说只是小事一桩。监管者把精力放在这上实在是舍本逐末了。 但是，我们还是如此的提防做空，好像它随时都会从阴影里冲出来咬住我们的喉咙一样，这就是 恐惧！ 有关做空，唯一值得恐惧的事情就是恐惧本身！ 【卢星合的回答(0票)】: 因为沽空没有任何实际意义，他是活跃市场的一种手段，但是不能产生任何价值。 好歹证券市场是出售一种金融服务，沽空只不过是资金游戏。 原文地址:知乎 |
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