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去年的A股市场，说是熊市，是因为大盘跌跌不休;说是牛市，是因为创业板股票涨势如虹。在打造中国经济升级版的过程中，传统的周期性股票几无系统性机会。一些代表未来经济发展趋势和消费新趋势的行业和公司，成为投资者关注的重点。某种程度上，A股已进入成长股投资时代。在新的市场状况下，新供给创造新需求的平台型公司，将成为资金竞相猎取的对象。 在中国经济结构转型和产业升级的过程中，政府的改革决心和魄力逐步显现出来，不随便出刺激政策、去杠杆、去产能、 简政放权、理顺要素价格等措施，决定了传统周期性行业存在的只是超跌反弹的机会，反转性的投资机会可能若干年都很难看到。相反，一些代表新经济业态和消费形态的行业， 比如新媒体、新科技、新消费领域，涌现出了一大批牛股。再细分一点，比如手游里的掌趣科技、中青宝;比如互联网金融概念的生意宝，都是成色十足的牛股。 这些公司之所以表现“神勇”，最根本的原因，是因为新供给的出现。比如手机游戏以前是没有的，移动支付以前也是没有的，这些新科技和新消费形态诞生后，就产生了新的供给，从而创造了新需求，而且是巨大的市场需求。面对移动互联网时代，谁敢否认手机游戏和移动支付以及互联网金融无比巨大的想象空间?类似这样的一些行业和公司，融合了新科技和新消费，不仅改变了消费者的生活方式，甚至改变了他们的思维方式。 这就好比苹果手机，在乔布斯发明苹果手机之前，消费者对这种手机是没有需求的。而一旦苹果手机产生了，新的供给产生，由此创造了新的需求。当消费者发觉这种新型手机使用起来远远好过原有的手机时，巨大的市场和商业机会随之而来。苹果手机的诞生，不仅改变了消费者的生活方式，让诺基亚、摩托罗拉等老牌企业夕阳西下，还把人类带入移动互联网时代，改变了整个商业业态，最终改变了消费者的思维方式。而且苹果公司是一个平台型的企业，围绕着苹果手机的产业链足够长，比如核心技术在美国，但耳麦、 电池、机壳等零部件却由不同的国家和不同的代工企业生产，这样的平台型公司附加值足够大，在股票市场带来的投资机会也足够多。 在A股创业板里，也有类似苹果这样的企业。不过，这些企业也许很少，比如10家创业板公司中只有1家，而且现在还很“小”。但如果它们真正代表了新科技和新消费，这样的企业一定会由小变大。就此而言，创业板股票的狂涨，与其说是估值泡沫的集聚，不如说是投资者对新经济下平台型公司的期待和认可。 真正的成长股一定是稀缺资源，目前创业板估值高企的爆炒，只是因为真正的成长股并未显山露水，或者投资者难以确认，因此出现了一窝蜂炒作的现象。随着中报业绩的披露，以及投资者越来越了解新兴产业，伪成长股将出现“现形记”，创业板股票的内部分化也将日益明显。那些真正的成长股，尽管目前估值高企，但持续的业绩成长会有效稀释估值泡沫，使得股价能持续增长;而伪成长股则会被市场抛弃。 不必过于担忧创业板的估值泡沫，那些“新供给创造新需求”的成长股，也许股价还在山底，或者只是到了半山腰。如果你有幸发现了这样的公司，尽情地享受估值泡沫吧!面对新的成长股投资时代，以及那些以前不曾研究过的新兴行业，投资人遇到了空前的挑战，也迎来了空前的机遇。 |
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