2013年移动支付增速超200% 概念股引关注

　　【概念股解析】

　　天喻信息(300205)：基本面良好，长期高成长趋势明确

　　来源： 长江证券(行情 股吧 买卖点)撰写时间： 2014-01-24

　　事件描述

　　天喻信息发布了2013年全年业绩预告。报告显示，公司2013年全年实现归属于上市公司股东的净利润为8000万元-8950万元之间，追溯调整后相比2012年同期上升101%-124%。

　　事件评论

　　单季度费用计提较多子公司收入结算延迟，拖累公司全年业绩表现：公司全年业绩表现略低于市场预期，主要原因在于：1、子公司天喻通讯(行情 专区)部分收入结算延迟，导致当期处于亏损状态，拖累公司整体业绩表现；2、公司在2013年第四季度计提较多期间费用，导致单季度成本费用增长明显。我们判断，相关延迟确认收入会在2014年上半年得到体现，而后续随着规模效应体现公司整体费用率将呈持续下降态势。我们认为，公司总体经营状态依然良好，未来高增长趋势依旧明确。

　　智能卡类业务仍处高增长阶段，确保公司业绩持续增长：我们重申，公司智能卡类业务两大利基市场处于爆发增长期，具体而言：1、中国金融IC卡行业仍将延续爆发增长态势。伴随2015年EMV迁移时间节点的临近，各大银行必将加快EMV迁移进度，行业竞争成为金融IC卡增长的内在驱动因素，我们预计，2014年金融IC卡发卡量将会达到5亿张，较2013年实现翻倍式增长；2、移动支付加速发展的行业拐点已然来临，行业处于超预期发展阶段。中国移动支付发展的客观条件已然成熟，运营商移动支付业务的竞争将会成为2014年行业爆发的主要驱动因素。中国电信已经加大移动支付推广力度，试图追赶中国移动在此领域形成的领先优势，运营商移动支付领域竞争加剧的趋势十分明显。与此同时，银行、互联网厂商争相参与移动支付产业链，进一步推动移动支付发展普及。两大利基市场的爆发将能确保公司业绩持续增长。

　　服务业务持续发力，奠定公司长期成长基石：公司在分享卡类业务高景气度的同时积极布局服务业务，目前公司通信运营教育云平台移动支付运营的服务业务布局基本成型，将为公司提供长期成长动力。具体而言，无线城市业务已经进入收获期，成为公司新的利润增长点。而教育云和移动支付服务业务市场空间广阔，公司有望依托自身优势长期受益。

　　投资建议：预计公司2013-2015年EPS分别为0.40元，1.05元和1.47元，重申对公司的“推荐”评级。

　　【概念股解析】

　　国民技术(行情 股吧 买卖点)(300077)：控股股东股权转让点评：新的起点，新的国民技术

　　来源： 安信证券撰写时间： 2013-12-12

　　公告摘要：国民技术大股东中国华大拟转让国民技术7480万股股份(占国民技术总股本27.5%)，每股价格定价17.95元，整体作价13.4亿元，受让方为7位自然人以及2个资管计划。日前已经获得国资委批复，受让方股份自完成过户登记之日起将锁定三个月。

　　安信点评：国民技术大股东中国华大是中国电子信息(行情 专区)产业集团有限公司子公司，同时中国电子旗下还有两个子公司，包括中电华大和上海华虹，这两家公司在金融IC芯片等半导体产品上与国民技术存在同业竞争关系。

　　经过本次股权转让之后，同业竞争的瓶颈被解除，预计未来国民技术将发挥技术和市场推广的优势与这些厂家展开正面竞争，对于国民技术利好。随着公司转型民营企业，预计公司的经营效率会逐步得到提升，盈利能力会有所好转。

　　除此以外，国内半导体行业整合的趋势已经较为明确，国民技术作为国内较为领先的半导体厂商，未来存在整合的可能。截止2013年9月底，公司账面现金为20亿元，而停盘前市值还不到60亿元，公司的资金实力较为雄厚，后续想象空间较大。

　　投资建议：国民技术是国内较为稀缺的技术密集型IC设计厂商，未来成长空间看好。预计2013年~2015年的EPS分别为0.11、0.47和0.81元，维持买入-A的投资评级，目标价29元，继续推荐。

　　【概念股解析】

　　信维通信(300136)：国际客户开始稳定释单，经营拐点逐步显现

　　来源： 银河证券撰写时间： 2013-12-09

　　天线行业在容量增长及产业转移、技术创新驱动下具备投资机会。

　　智能手机天线配置增加平板/电纸书等新终端出现其他消费电子(相机等)开始配置天线，行业容量仍在增长；

　　天线厂商排名前六大都是国外天线厂商，行业仍处于产业转移前期，终端厂商竞争格局发生变化，如苹果、三星供应链向台湾和大陆转移，华为、中兴等大陆终端厂商崛起带来天线配套需求，带来供应链格局变迁，天线产业转移开始启动；

　　另外，多天线终端引起了LDS天线需求爆发，LDS、音射频模组等新工艺天线出现，多数国外天线厂不再对天线新工艺增加投入，新工艺加速产业转移进程。

　　信维通信通过融资后自主研发及收购laird，形成了强大的研发和制造能力，拥有了苹果、三星、google、微软、sony等大客户供应商资质，并建立了全球服务中心，高增长基础已形成。

　　信维通信在具备研发和工艺优势、全球大客户资质及大产能优势下，公司开始切入苹果、三星、google等国际终端大客户，随着国际客户订单的释放，导致2013年业绩低于预期的高额的客户维护费用及研发费用已开始有效摊薄，预计2014年拐点出现。

　　预计2013年全年实现营业收入约3.4亿元元，营收同比增长57.8%左右，但由于公司仍处于扩张及经营调整期，研发及市场拓展投入大，合并报表后的期间费用同比预计增幅达80%以上。

　　我们初步估计，四季度实现营收1.3亿元，对应毛利3900万元，扣除4500-5000万元的费用，预计亏损600-1100万元左右，环比三季度亏损2117万元，已出现明显改善，主要原因来自于收入增长开始加速，四季度起，原来订单推迟导致公司业绩较差的国际客户订单已开始实现稳定交货，尤其是A客户的平板产品已正常导入，预计未来公司季度营收将环比不断改善。

　　正常估算单季度收入超过1.5亿元时公司将实现季度扭亏，按照A客户订单的执行进度，预计2014年一季度扭亏的概率较大。

　　2014年A客户及三星将继续成为公司前两大客户，并引领营收持续快速增长，未来公司将以天线作为突破口，围绕“粘住大客户”及“立足核心技术”进行产品线扩张。从天线扩张到连接器、音射频模组等产品线；从手机扩张到可穿戴设备，从消费电子扩张到汽车(行情 专区)等领域。

　　总之，随着A客户平板产品导入，公司在A客户和三星的产品线开始稳定供货，已具备扭亏和进一步改善的基础，公司经营拐点已现。预计2013-2015年EPS是-0.42、0.49、0.80，维持推荐投资评级。

(责任编辑：DF060)