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《经济观察报》5日报道，目前三家国有大型商业银行总行下令不接受各自分行与余额宝依托的天弘基金及其他货币市场基金进行协议存款交易。顿时坊间开始传言“银行要对宝宝动手了”。要理解这个行为的性质以及影响，不妨从头说起。 所谓商业银行，在法律属性是指能够经营存款和贷款业务的资金融通机构。普通个人、企业和其他组织将闲散资金存入银行，获取存款利息。银行再把资金放贷给有资金需求的企业、个人和其他组织，获取贷款利息。显然，贷款利息必须高于存款利息，银行才能正常维持经营并获得利润。而且，贷款有风险，企业获得贷款后可能经营不善、无力还贷。故而一方面银行必须付出较大的成本去经营，而不是坐地吃存贷利息差；另一方面，再好的银行也不能保证收回每一笔贷款，却必须兑现每一笔存款。一旦有一笔哪怕10元的存款被银行拒付，其他存款人必定蜂拥而至地尝试取款，瞬间就能导致银行倒闭。所以，银行以低利率吸收存款，高利率发放贷款，在各国皆是理所当然的一件事情。特别是在我国，实行的是法定的利率管制，存款利率上限至今未放开，而最多只能是中央银行规定的基准利率的1.1倍。换言之，银行想给你更高的利率也不行。这反映了政府对我国金融市场成熟度的判断，也令银行只支付给储户“一点点”利息时，半点不用感到抱歉。 那余额宝们为何能给储户数倍的回报呢？我们先看余额宝是怎么赚钱的。现实中，银行作为资金中介和信用中介，从存款和贷款业务外还衍生出了大量的所谓中间业务如票据贴现和交换等。就像其他企业一样，银行也会有一时间资金周转不灵的问题。明天就能收到1000万元的一笔款项了，但是今天就必须付出800万元，没钱怎么办？答案当然是借钱。可问谁借呢？ 显然，在高速运转的货币市场中，即使银行知道有10个人各有80万，它也不会来挨个借。反过来，一个人就算能在两天内凑齐这800万，也来不及去借给银行。但是，如果一个基金早就从好多人那边凑齐了数以亿计的资金，就能从容地借钱给银行了。而且，这种救急的大额资金，显然可以收取更高的利率。这种资金出借的对象一般都是大型金融机构、归还期限又很短(1-120日，一般一月以下)，故而安全性也得到了极大的保障。又能稳稳当当地赚银行的钱、风险又低。这种基金就是所谓货币市场基金，也就是余额宝各种宝的学名。 上面说的是余额宝们的基本赚钱原理，它们显身手的领域叫做银行间同业拆借市场，这是一般人包括“土豪”也没有资格参与的大额资金(通常200万元以上)短期借贷市场，那里的玩家都是银行、基金这样的金融机构，人数少又相对固定，谓之“同业”。有时候一家机构如余额宝就可以把巨额资金放在另一家机构如工商银行[0.00% 资金 研报]，唤作同业存款。工行要有资金周转需求就从这个同业存款中挪移，但代价则是必须通过双边协议拟定的利率才能获取这笔钱，所以这也叫协议存款。这个利率一般又高于市场利率，谁让这是救急钱呢。现在银行愤愤的就是：本来是我的存款，你余额宝一声召唤，储户将之纷纷提走，又以余额宝资金的名义存回来，利率倒要高出来一大截，这不是中央电视台评论员说的“吸血”么？ 当下三家国有大银行指令不接受来自货币基金的协议存款，实质上是它们对余额宝们说自己不差钱。做生意自然要两厢情愿。余额宝们把这个钱存到更缺钱的中小银行中去即可。就目前而言，交易或拒绝交易还是市场自主行为。财大气粗的国有大银行一向不是协议存款的主要需求方，因此此举未必会对市场和货币基金的收益造成太大影响。只是三大行如果是为了赌气、示威而刻意排斥货币基金，则这种“巨头单独和钱过不去”的局面将是不稳定的。未来如果如中国银行[-0.40% 资金 研报]业协会提议的那样，出现银行集体把货币基金协议存款视为普通存款而只支付低利率的话，性质将变得有所不同，而需再议。 缪因知(北京学者) |
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