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文/易欢欢
互联网金融为何在美国火不起来？ 现在，在任何国内场合，如果不提互联网金融就已经out了。去年底，我们团队去了一趟美国，想看看互联网策源地的互联网金融发展得怎么样，和中国有什么不同。、 结果，我们在美国东海岸、西海岸走了一圈，却惊讶地发现，几乎所有的美国人，无论是美国土著还是在美华人，都会先问我一个问题：互联网金融在中国这么火，为什么在美国却连个“炮”都没有？ 在后来的讨论和不断思考中，我们发现这种差异，不外乎三个因素： 第一，中国的互联网企业为了构建自己的生态系统，将手从信息流伸向了支付流和现金流，即互联网金融。在移动互联网和电子商务的趋势下，中国的互联网企业已经全部开始围绕着我们的“吃穿住行用”，在各个环节深入到了我们生活的方方面面。它们不仅仅局限于提供信息流服务，而是开始从信息流延伸出一个庞大的生态系统，正如我们现在看到的“阿里系”、“腾讯系”、“百度系”。为了形成各自的生态系统，它们在信息流之后，瞄准的一个非常重要的目标就是支付流和资金流，提供金融综合服务。 第二，移动互联网趋势下，广告的商业模式遭到打压，互联网金融是最强的变现方式。中国互联网企业竞争非常激烈，而且近乎于野蛮成长。因为中国知识产权保护不完善，互联网产品往往刚推出就被抄袭。而且，中国互联网行业现行的商业模式，无外乎是广告、电子商务、游戏。当用户逐渐从PC端流向移动端时，大家发现，手机上弹出一个广告，用户体验会非常非常差，可以展示的广告空间非常小。也就是说，在广告上，移动互联网的市场空间不是在增大，而是在缩小。因此，大量的互联网公司疲于奔命寻找一切可以变现的方式。它们发现，手机就等于“钱包”，金融是最强的变现方式。 比如最近的打车软件大战，两个巨头为何要烧这么多钱给打车软件补贴？目的是，让全国超过1到2亿的白领变成支付宝钱包、变成微信支付，即移动支付的客户。一旦抢占了所有人的钱包后，随之而来的金融服务就是新的变现方式——这是现在大部分传统银行都还未看清楚的。 第三，互联网企业对移动终端的把控，使得其在中国这样门槛费和渠道费都较高的金融市场中，能够分一杯羹。这次去美国交流发现，美国金融机构是“后向收费”，它们的存贷差、基金管理费、交易佣金等收入的占比是很小的，而中间业务、复杂业务、创新业务收入的占比较大。因为门槛费不高，互联网金融在美国影响不大。但在中国，银行、证券公司、基金等行业是“前向收费”，其管理费和交易佣金较高。互联网金融往往采取免费的方式获取海量用户，并在后端提供更多的增值服务。这种商业模式，对于传统金融业来说，就意味着“你们的任何收入，我都要从中间切一刀并拿走一份”。这个理念，对传统金融服务是完全的冲击。 中国传统的金融业态，存在区域和物理的壁垒。举例说，我在北京看到的理财产品，在长沙就看不到，在长沙看到的理财产品，在老家邵阳就看不到。但通过互联网金融，任何地方的人都可以买得到相同的产品。因此，传统的金融服务在互联网金融中失去了竞争力。越是落后、越是信息不对称、越是依赖物理壁垒的传统行业，其中蕴藏的市场空间就越是巨大。 移动互联技术，将给金融产业格局带来怎样的变化？ 先是金融脱媒。移动互联网带来的一个最大的挑战，就是金融的“脱媒化”。以往现场对公业务是因为要进行身份验证，现在手机上有了指纹识别、声纹识别，再加上位置和虹膜，完全可以在远端实现所有业务的办理。那么，这么多的现有银行网点、渠道和客户服务人员，必然要面临着一个新的职能转化。这个产业格局的变化，在几年的时间内是完全可以看得到的。 2015年可能会有大变化。产业格局的变化在哪里？大家不要觉得这个时间太长，在研究互联网和研究电子商务里面有个极其重要的年份是2015年。为什么？在2015年，1985年以后出生的人已到30岁。我把这批人命名为“数字原著民”，因为他们从一出生开始，就生活在数字世界，他们的知识结构和消费行为，已经彻底被数字环境所改变。他们的线上消费和产品之间的金融流，自然而然会延伸出来非常多的新金融产品，包括虚拟币、虚拟财险和新的一些金融业态。 互联网金融的机会何在？我跑了很多企业，它们现在最大的压力在哪里？一方面，大量中小微企业的融资非常难，大量的钱流向国企、央企；另一方面，二、三、四线城市里大量的活期存款，现在只能获得0%到5%的收益。这两者如果能通过互联网平台，通过现在的金融和资产管理机构实现匹配，我觉得将会是未来三到五年里最大的机会。 抢占数据入口成为关键。互联网是一场颠覆性的革命，革命会从信息不对称的服务业逐渐延续到其他行业。很多企业家的坐标系和商业直觉会失灵，很多投资人对趋势的判断失效——最典型的是，他们读不懂80后、90后的消费需求。我前几天和马化腾一起参会，我特意问他这个问题，我说：“您现在最担心的一件事情是什么？”他答：“我某天早上一起来，我不理解这群80后、85后人的需求，我推出的产品一旦不符合他的需求，很有可能一夜之间就没有了。”你会发现，如果腾讯没有微信，现在基本上已经没有价值了，所以现在更重要的是对数据资源的抢夺。对数据入口的抢占，会成为胜利的关键。因此，阿里和腾讯砸几十个亿要去抢打车软件的入口，这是非常有道理的。 布局互联网金融的三个切口 谈到互联网金融的产业布局，我觉得一定要有差异化。有的人可能投大的，有的人投小的。比如说像我们看到的小企业，做的大都是加大信息化的投入，在不断改善管理的同时，让自己变得更透明，金融机构则获得更低成本的贷款和资金需求、更快捷的资金需求。 对于中型平台而言，在未来几年，我们会看到大量的产业银行或产业金融的出现：围绕一个行业做深做透，有渠道，有熟人体系。像一些行业平台都会来做这个事，他们做会比现在的金融机构有优势得多，他们有渠道、有网络，对客户的数据把握得非常深。 如果作为一个大平台来讲，无论是四大行还是阿里、百度、腾讯，一定要去抢占流量的入口。比如说我们的证券，我们现在要拉来客户其实成本很高，问题出在我们怎样获得低成本的数据和持续的数据资产。 我讲几个具体的、可以落地的东西吧。 1.移动支付 未来三到五年里，80%到90%的现金处理场景会全部消失。这次去美国，最大的感受是我取了3000美元，结果3000美元带过去，3000美元带回来。为什么？因为所有的支付过程都基于信用卡、基于手机、基于移动账号。2012年，互联网支付的交易规模为3.8万亿，现在你看移动支付的规模很小，但是2013年相对2012年，增长了将近5倍！2014年针对2013年，我们预计会增长7到8倍！这是一个非常大的变化和增速。 2.信息监控系统 举两个例子。一是去年8·16光大证券乌龙指事件，当时几十亿的钱冲进去砸出了第一个脉冲，但是很快就回来了，结果回来发现什么？我后来特意用我的大数据工具反复找了一下，发现微信群里出了一大批谣言，说央行优先股政策出台，接下来一大部分又冲进去，冲完以后发现是错的，又开始做空。二是像美国的推特被黑，说发生了一起爆炸案，一霎那各种投资全部冲散了，因为美国有大量的量化交易。这告诉我们什么？ 这告诉我们，随着微信、微博的出现，很多信息的传递会极其快，带来中间信息量的爆炸，你根本就没法及时验证，中间、事后的监管异常复杂，会出现越来越多的黑天鹅事件。所以对于公司来讲，拥有一个好的舆情信息监控系统是非常重要的关键。 3.移动互联网平台和渠道 银行的物理渠道以后会越来越弱化。以百度金融为例，以前农业银行3万家网点，工商银行1.87万家，建设银行1.2万家，中国银行只有6800家。但是现在发现，在银行网点前面有大量的第三方理财机构，在第三方理财机构前面有大量的像百度和360这样的搜索平台，在360这样的搜索平台有大量的电子商务公司。举个简单的例子，一个人的购物偏好发生很大的变化，我就可以判断他的资金需求会有很大的不同。站在电子商务平台前面的有大量的第三方理财机构，我可以根据对你资金流向的判断知道你的金融需求、金融偏好、金融产品；站在这样的第三方理财机构的前面，有移动化的设备——我躺在床上就可以把资金产品给买了。 作者系宏源证券（中国建投集团成员企业）新兴产业首席分析师。中国建投集团的微信公号名为“JIC投资观察”，微信号为jictimes。 |
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