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28日（周五）是6月份的最后一个交易日，指数收盘于1979点。沪市总市值13.9774万亿、深市总市值7.3038万亿，两市总市值相加为21.2812万亿，上证静态PE10.17倍、PB1.35倍：
本月创出新低—1849点，这是投资者最为惨淡的一个月。6月25日，一开盘指数就无情击破去年12月份的1949点。“1949点不是大底”，我承认自己只做6年多的股票，仅仅经历一轮牛熊转换，投资经验不足，判断错误，我为自己的错误买单。
6月25日午盘最为恐慌的时候，早已弹尽粮绝的我，以13.09元的价格再次融资买进600股兴业银行：
最恐慌的时刻，我没有随大流卖出，而是坚决加仓买进，特别是敢于融资买进。下单的时候我不觉得害怕，但现在回想起来有点鱼死网破的味道！
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从A股长期（十年）市盈率和市净率观察，这两个估值指标均处于近十年来的历史最低位：
1、
A股长期（十年）市盈率分布图：
６月２８日， 上证Ａ股平均ＰＥ10.16倍，香港主板PE9.58倍，上证PE已经和成熟的香港市场完全接轨。
2、A股长期（十年）市净率分布图：
国家统计局公布的2012年我国国内生产总值（GDP）为51.9322万亿，6月28日、两市总市值和2012年GDP的比值（证券化率）为：21.2812万亿÷51.9322万亿=40.98%。（证券化率，一般习惯只计算两市总市值，不包括海外香港、美国等境外部分市值。）
当前证券化率仅仅40.98%、上证PE10.17倍，整体市场（特别是蓝筹股）严重低估。
每个月底，打死不开悟都会准时记录证券化率和上证PE的分布情况。证券化率和上证PE是衡量整体市场估值水平高低的重要指标；是投资者中长期投资、仓位控制的的重要根据。我们左右不了行情的发展，但我们可以控制好自己的仓位。一般来说，仓位控制和整体市场估值水平呈反方向操作：整体市场估值（PE）越升越高，投资者仓位要越降越低；整体市场估值（PE）越降越低，投资者仓位要越升越高。
下面是1999年以来各月、上交所统计的月度A股静态平均市盈率：
（表格中绿色字体的月份表示严重高估、卖出区域；蓝色字体的月份表示严重低估，买进区域）
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1月
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2月
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3月
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4月
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5月
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6月
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7月
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8月
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9月
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10月
|
11月
|
12月
|
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1999
|
34.03
|
33.5
|
34.3
|
34.39
|
35.3
|
45.37
|
43.93
|
43.89
|
42.52
|
40.84
|
40.09
|
38.14
|
|
2000
|
42.82
|
47.99
|
49.92
|
51.13
|
54.02
|
55.22
|
58.21
|
58.13
|
54.83
|
56.31
|
59.89
|
59.14
|
|
2001
|
59.39
|
56.82
|
60.88
|
60.99
|
55.92
|
56.55
|
49.26
|
42.14
|
40.61
|
38.84
|
40.08
|
37.59
|
|
2002
|
34.31
|
35.11
|
37.16
|
39.08
|
38.75
|
44.47
|
42.4
|
43.02
|
40.4
|
38.23
|
36.46
|
34.5
|
|
2003
|
37.92
|
38.2
|
38.2
|
38.53
|
38.28
|
36.11
|
35.78
|
34.37
|
32.97
|
32.51
|
34
|
36.64
|
|
2004
|
38.91
|
40.89
|
42.49
|
38.95
|
28.73
|
26.65
|
26.49
|
25.68
|
26.75
|
25.34
|
25.69
|
24.29
|
|
2005
|
22.87
|
24.99
|
22.63
|
22.28
|
15.66
|
15.98
|
16.05
|
16.92
|
16.78
|
15.72
|
15.63
|
16.38
|
|
2006
|
17.61
|
18
|
17.72
|
19.42
|
19.69
|
19.91
|
20.03
|
20.38
|
21.41
|
22.86
|
26.13
|
33.38
|
|
2007
|
38.36
|
39.62
|
44.36
|
53.33
|
43.42
|
42.74
|
50.59
|
59.24
|
63.74
|
69.64
|
53.79
|
59.24
|
|
2008
|
49.4
|
49.21
|
39.45
|
42.06
|
25.89
|
20.64
|
20.93
|
18.13
|
18.68
|
14.09
|
15.23
|
14.86
|
|
2009
|
16.26
|
17.01
|
19.37
|
20.21
|
22.47
|
25.36
|
29.47
|
23.04
|
24.12
|
26.03
|
27.93
|
28.78
|
|
2010
|
26.24
|
27.54
|
27.54
|
25.42
|
19.93
|
18.47
|
19.86
|
19.85
|
20
|
22.61
|
21.51
|
21.6
|
|
2011
|
21.63
|
22.56
|
22.77
|
22.74
|
16.34
|
16.48
|
16.14
|
15.42
|
14.19
|
14.96
|
14.17
|
13.41
|
|
2012
|
14.01
|
14.86
|
13.86
|
14.7
|
12.66
|
11.9
|
11.28
|
11.03
|
11.25
|
11.17
|
10.71
|
12.3
|
|
2013
|
12.97
|
12.9
|
12.1
|
11.89
|
11.81
|
10.17
|
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随着GDP增速的放慢、以及全流通时代的逐渐到来，A股市场估值重心不断下移将成为一种必然，慢慢和成熟的欧美、港股市场接轨。 美国、香港等成熟证券市场PE8—22倍之间波动。港股的今天就是A股的明天，A股的估值中枢必将向成熟的港股靠拢；A股市场上证PE将由原来的15—60倍逐渐下移到10—30倍。我们应该与时俱进，不能完全依靠过去的生活经验而忽略了周围事物的变化。
现在及未来几年，A股市场处于成长期向成熟期逐渐过渡阶段，上证PE10—30之间波动，合理价值中枢位为PE15—18倍。倘若投资者PE12倍以下低估区间买进（现在的位置），24倍以上高估区间卖出；即使持有的两、三年周期里，企业利润没有任何增长（但一定不能亏损），也能轻松锁定1倍的估值收益！当然、赚取市场估值变化的钱不是价值投资者所热衷的；持续稳定收益还是要基于优质企业内生性净利润增长带来的自由现金流。
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下面是6月28日月末收盘，16只银行股市盈率、市净率分布：
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下面是巨潮网和中证指数网6月28日公布的行业市盈率，16只银行股平均静态PE5.57倍、动态PE6.39倍、PB1.01倍：
2000点下方，打死不开悟一年来赚的钱一个月时间就全部还给市场，特别是融资买进的全线被套，账户处于微亏状态。6月份，大盘血雨腥风的暴跌之下，坚定持股的我是一个很失败的投资者。近半年来，我一直坚信1949点和1664点一样是历史性大底，我为自己的无知买单。股市深不可测，今后的我不敢再乱发博客评论大盘或个股，只是客观记录一些市场数据，为自己的投资提供一些理性的判断根据。2000点下方停留的交易时间应该不会很长吧？
附： 原创并不断更新的价值投资博客
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