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期货市场的走势是确定的还是随机的？形而上学者会说，打开K线图，过去的是确定的，未来的是随机的。但在我看来，期货价格的走势是确定性与随机性的合一， 是混沌的。K线图走出的行情，是“命”；未走出的行情，是“运”。“命”是确定的，而“运”是可改变的。“运”的预测，需要以当下的“命”为基础；当下的 “运”成为过去式之后，又成为下一个“运”的基础。这有点像量子力学的测不准定力粒子的位置和动量永远无法同时测量清楚，我们明确其中一个的时候，另外一 个就变得模糊。这个意思，老子的《道德经》已经阐释得非常清楚，足见我们先人的智慧。下面就和大家探讨一下期货市场混沌的“道”和具体而微的“术”之间的 关系。 时与空 时间和空间的命题，中国人早在西汉就已经论述过“往古来今谓之宙，四方上下谓之宇”。我们都是四维空间的生物，存在于三维空间沿时间轴线形流动的四维时 空中，遵循四维时空的法则时间决定空间。任何行情的展开都需要时间，所以大作手杰西·利维摩尔说：“多年的华尔街经验和几百万美元的学费之后，我要告诉你 的是，我赚到大钱的诀窍不在于我怎么思考，而在于我能安坐不动。”宗源老师有一句话说得很深刻“空间演绎现象，时间推进本质”。行情时空的契合点叫做 “几”，是最佳的出手机会，即中国人所谓的“见机行事”。时间到而空间不到易见停板，空间到而时间不到易见振荡和假突破。“时间换空间”和“空间换时间” 是股市投资者总结的朴素的哲学，用在期货市场也必然有作用。 “道”与“术” 我们研究期货的“道”，就是研究确定性的规律；而讲求“术”，则是讲求应对确定性规律的一些具体的操作方法。有道无术，术尚可求，有术无道，止于术。在期货市场，道的存在源于亘古不变的人性，在期货这一特殊的市场存在不同的特征。 “流出效应”使得投机市场中一赚二平七亏的状态不可改变。市场虽然是由人的参与形成的，但是反过来市场无论通过何种方式，都会在参与的人中造成一赚二平七亏的格局。 承认了这一点，就明确了市场是活的，是一个自学习的生物体，无论场内的参与者学习能力多强，市场永远会领先一步。在这里，静止的“术”是会遭到淘汰的， “术”的使用仅仅限于某一个特定的时期才好用。如果仔细地回味市场，就可以发现，以2007年为分界线，之前与之后品种的趋势走势是不太相同的，不是由于 市场参与者不同，而是市场参与者在不断学习并且改变，市场也随之而改变、发展和淘汰不同类型的投资者。 然后，市场既然会最终驱逐大部分人，那么参与者普遍的人性在这个市场里是无法生存的，这一点又是确定的。什么是参与者普遍的人性？心理学的各项实验表 明，盈利时大众会变成风险规避型，而亏损时会变成风险偏好型。表现在K线图上就是上涨放量，盈利的投资者不断换手；下跌缩量，被套的投资者极少认输。这 样，市场为了驱逐投资大众，会在牛市表现出慢涨急跌，在熊市表现出慢跌急涨。 正因为我们都是同样的人，一开始都会感觉盈利持仓亏损减仓的行为那么难塑造。所以投机大师才告诫我们“顺势而为”，这是基于“道”的真实理解。我们想象 一个极端情况：市场的优胜劣汰使得几乎所有的振荡交易者都出局了，剩下趋势交易者和为数不多的振荡交易者在场内交易，几乎可以肯定地说，这些趋势交易者统 统都会爆仓出局，剩下振荡交易者大赚特赚。这就是《道德经》所告诉我们的“反者道之动，弱者道之用”。市场一方面是苛刻的，同时另一方面又是公平的，会不 定期地“反哺”。趋势交易者和振荡交易者是相互依存的，处在对立中的统一，任何一方的消失都会危及另一方的存在意义。 复利创造奇迹 随着对期货了解的加深，期货投资者会渐渐发现对自己的了解和对市场的理解同样重要，以至于我们用眼睛盯住行情的时候，要用心来定住自己。投资者自我的想 法往往会影响期货交易的心态，比如，亏损时碍于面子不愿止损。这个认知偏误来源于我们的“胜率”情节。三国时诸葛亮预言了三分天下鼎足而立的大格局，用兵 打仗可谓是百战百胜。司马懿却谨小慎微，“空城计”中被孔明的虚张声势吓得止损逃命。最终结果却是谨小慎微者独得天下，百战百胜者郁郁而终。从期货的角度 看来，诸葛亮只是短线客而已，妄图用一己之力造势，难免功败垂成；司马懿才是善于乘势的高手，忍辱负重，只待确定性的一击。对司马懿来说，他不重仓搏杀， 因他明白战争是有输有赢的，真正的将军不是常胜将军。他选择时机出击，因他明白一场战役里除了占据天时地利人和的时机，其他时间都可以避而不战。 熟读三国历史之后，会明白在这个市场中，真正的意义在于“活着”，然后在能够“活着”的基础上做到“不亏”，先为不可胜以待敌之可胜，机会永远都是可以 抓取的。如果能够做到不亏，哪怕每年能以10%的收益在市场中成长，一开始的数额根本是无足轻重的。这便是巴菲特告诫我们的最深刻的意义，只不过我们眼见 的都是他的选股技巧却忽略了最本质的东西，这又是一个认知偏误。 来源 期货日报 张勇 |
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