小小辛巴

1、交易记录

交割单并非我看重的，只是说如有就省了我不少时间去一一查找填写，分析起来倒不费多少时间，类似分析我过去做过：将信任我的亲戚朋友的历史成交记录输出到EXCEL，进而分析其操作风格以及盈亏的主要问题。炒股不光是分析股票，也要分析自己。中长线投资不用频繁去找股票（一个月找三只认真分析，一年下来也有三十多只，足够操作了），操作分析定期如每季度、每半年做一次是有好处的。

2、记录方式

晒交割单确实会带来很多问题，不仅泄露隐私，而且会被他人利用。大家不必去纠结晒交割单的问题，只要有记录可查，能形成较完整记录即可。分析的重点不在盈亏状况，而是过程细节体现出的选股思路及操作体系，这也反应投资者的耐性及操作纪律。

3、高频交易

统计这个完全是惯性使然，我接触过的交易单都是短线操作，不是平均几天一笔交易，而是平均一天有几笔交易。真正反映投资者交易频率的指标是资金周转率，即多少天资金就换手100%。小小辛巴虽然操作个股数量多，但每笔交易基本是1%买卖，资金周转率要低得多，符合长线交易者的特征。

4、仓位管理

准确的盈利统计不好做，随着总资金的增长，每1%对应的资金量不同，之前的持仓及成本情况也不清楚，不过计算这个也没必要。单股盈利计算，比如10元买100股，跌到9元再买100股，涨回10元卖掉100股，目前股价18元，盈利是约50%，而仅计算9元底仓则是盈利100%，这是统计数据与微博记录有较大差别的原因。

但要注意，小小辛巴的操作是滚动的，10元退出的仓位并没闲置，同样用来盈利。在单股盈利水平一定的情况下，加快操作频率滚动操作显然能带来更大收益。道理如同公司销售利润率一定的情况下，加快资产周转率有助于提高资产收益率。

5、长线交易

确实平均持仓时间我只统计清仓的，持有超过一两年的很多（如桂林三金），但我不确定13年下半年及14年新进的个股什么时候清仓，所以就只统计清仓的了。统计分析忌讳先形成结论，然后再有选择地使用数据。

6、优化操作

小小辛巴说明得好，追涨很容易陷入短线操作陷阱，长线拼的是成本，成本低才更可能长期持有。在有一定安全边际的情况下，下跌不可怕，可怕的是子弹打完，没有资金补仓了。

7、体系设定

容错思想在小小辛巴的操作体系中占有重要地位。跟随小小辛巴概念股操作的普通投资者就要注意，能否同样构筑容错防护栏（以多笔操作的整体成功率化解单次操作的重大失误率），如果是少量个股每笔大仓位进入，很可能出现有的投资者抱怨的那样：涨得好的没买，买的反而是走势肉的。

如果大家能有下列体会，我就觉得研究是值得的：

1、心态更平稳，大涨可喜，大跌也不恐慌，知道自己已准备好应对方案。

2、只跟自己比，每天进步一点点。

3、花更多时间去研究公司基本面，把握低吸机会，相信自己才能耐心持有。

4、追求稳健获利而非短期暴利，炒股是跑马拉松，不是百米赛跑；每天都有买到涨停随后连续涨停的人，但只能是极少数，散户手中筹码多了，主力还敢还会狂拉吗？但这不会妨碍继续有很多人去追涨停，正如大家都知道买彩票是浪费钱，但就是每期总有人中500万，大家愿意去博运气。轻仓博涨停还是可以的，不过很容易搅乱心态思路。

我只是一位普通投资者，有点经验，博客微博从不发帖，只是觉得雪球这个平台不错，才来这里与大家分享观点思路。收起

guolin529:

小小辛巴操作记录全解析

为避免上次发文的唐突，周末花时间仔细看了@小小辛巴 的新浪微博，所有操作记录整理如下（仓位未明确提及的，根据其操作习惯及上下文填写，详见备注）：
查看原图查看原图查看原图查看原图操作记录完整，前后对应（小小辛巴是个实诚人，要是像@老刀101 那样定期贴交割记录，分析起来就方便多了），全面分析探讨如下：

一、交易整体分析

1、频率分析：从2012年年初开始，两年多时间，517个交易日，共发生104笔交易，平均5天做一笔交易；但相对2012年平均7.8天一笔交易，2013年平均4.2天就一笔交易，2014年更是加快到平均2.3天一笔交易。

2、个股数量分析：两年多时间操作过44只个股，不算多，但对价值投资而言就不算少了；因倾向保留成本最低的底仓，只有7只个股真正清仓（平均持有时间200个交易日，近一年时间，最短4个月，最长14个月），应还持有38只个股（包括桂林三金），对普通投资者来说实在太多了。

3、仓位分析：从总仓位看，2011年12月15日曾提到仓位仅66%，后续操作看70%左右是最低仓位，最高也没超过90%，保留至少10%比例的现金；个股仓位看，2013年3月28日提到招商银行是第二大重仓股（10月份大部分换成浦发银行），占比16%（同时不讳言蓝筹股仓位巨亏三成悉数斩仓，赞！），桂林三金应该是第一大重仓股，目前的重仓股还有好想你占比6%，坚瑞消防占比4%。

4、个股风格类型：主板16只，中小板4只，创业板24只；创业板个股操作数量最多，最早从2012年初创业板指数700点上下开始进场，虽到年底跌破600点，但因长期持股下跌加仓，终于迎来2013年创业板的大牛市；当然，也存在过早抛出只保留底仓的现象，收益收到一定影响；主板个股中，除持续操作的上海医药、两银行、贵州茅台外，其他基本是2014年入场的（二月份居多）。

5、个股行业类型：医药医疗类个股明显更受偏爱，达14只占三分之一；对大市值的强周期权重个股仍体现出一定的倾向性。

下面是更为详细的个股操作分析（截图凑合看吧，雪球网就不能开发EXCEL文件上传功能吗？图表分析比文字描述更易说明问题）：
查看原图查看原图查看原图买卖价格已做除权除息复权处理，2012年之前开始操作的个股（如三金、茅台、两行等）未做分析。单从结果看，盈利状况还是令人满意的，但过程细节更值得关注。

二、个股选时分析

1、先看首档建仓后的最大跌幅，这与价值投资是否需要止损的问题紧密关联，也是判断投资者选股选时能力的重要参考。

2、分析的39只个股平均最大跌幅为-9.85%，排除持股期限少于三个月的个股，剩余26只个股的平均最大跌幅为-13.33%，这是一个相当不错的成绩，价值投资并不追求买在最低点。

3、具体个股看，跌幅最大的是尤洛卡（-34.94%，但进行了二档、三档的补仓），其他跌幅较大的好想你（-28.26%）、乾照光电（-29.28%）、世纪瑞尔（-26.11%）等都实施了低档补仓操作。

4、跌幅最小的是数字政通（1.01%），意味着以后再也没有跌破买入价；这也引出一个问题，一旦买入就上涨，五档低吸方法如何优化？数字政通随后没有操作，而该股却是目前账面盈利最大的一只（260.57%），这种情况在买入就上涨的康芝药业（0.67%）、沃森生物（0.41%）上也发生；买入就上涨说明买对了，难道还总盼着买入就下跌以便提供低吸的机会？

5、其实小小辛巴也有上涨加仓的操作，如振东制药以及采取U型买入的好想你，只是这种情况较少。

三、个股估值分析

1、价值投资者通常需要具备三种能力：财务分析、估值分析、对公司经营状况的深入了解（包括行业），最重要的是第三项；小小辛巴对公司经营变化的持续跟踪，为成功操作奠定了基础，这方面内容以后再做分析。

2、今天就投资者在选股操作时常用的两个估值指标PE、PB做一简单分析，表中指标值是建仓当天在通达信软件中实际显示的数值（PE是动态市盈率）。

3、近期介入的8只主板周期性权重个股，平均PB是1.14（最大1.69，最小0.57），可以说每股净资产为股价提供了一定支撑。

4、再看中小板、创业板个股建仓时对应的估值（应该说这并非小小辛巴操作小盘股的最重要标准），平均PE是46.51倍（剔除大富科技612倍的极端值）；如果再排除数字政通（89倍）、康芝药业（95倍）、沃森生物（124倍）、启源装备（154倍）这四只个股，平均PE为31.92倍。

5、有意思的是，前面提到小小辛巴买入就上涨的数字政通、康芝药业、沃森生物，后续没有跟进操作，恰恰就是PE值偏高的四只个股中的三只，说明PE仍是价值投资者关注的重要风险控制指标。

6、成长股PB指标重要性低于PE，中小板、创业板所有个股建仓时的平均PB为2.05倍，这与目前中小盘动辄3、4倍的PB形成鲜明对比。

四、“辛巴魔咒”

1、“辛巴魔咒”是价值投资者都会面临的问题。价值投资将风险控制在股票价值的分析上（技术分析则更关注止损），利用市场波动带来的低估机会买入（在低估区间而非某个具体价位买入，对安全边际的考量是敢于下跌补仓的前提），一旦股价回到合理估值区或异常波动进入高估值区，则卖出获取收益。技术分析更强调利用市场动能获取收益（股价突破前高往往是买入的理由），盈亏状况更依赖于个人经验及外部市场环境。市场上有关技术分析的培训更多，听起来都很诱人，但实际操作起来就会问题不断。

2、仔细观察，小小辛巴对卖出时机的把握是比较强的，很多个股在股价高位区都有仓位卖出，问题是在股价刚刚越过首档买入价位时就退出部分仓位，致使股价继续上涨但持有仓位偏低，影响了收益。

3、小小辛巴如果能将持股相对集中，也许会有更大收益；但一则其把风险控制看得更重，二来其挖掘价值洼地的能力较强，较多的选择机会往往意味着更倾向于调仓换股。

4、从某种意义上说，1%分档建仓与其说是操作方法，不如说是操作纪律。严格执行，控制风险，追求稳健的复利增长。

目前的A股市场，依然有很多投资者为获取短期暴利，追逐强势热门股，在题材概念中频繁切换；市场炒作环境好皆大欢喜，一旦风险来临，则哀鸿遍野。小小辛巴的操作记录向我们展示了一位成熟的价值投资者是如何应对变幻莫测的中国股市的，对深陷投机炒作氛围的众多股民而言，学习参考价值不容忽视。

对价值投资的研究学习，与其大谈特谈价值投资的理念、策略、方法等，不如分析一份价值投资者的操作记录来得实在，小小辛巴提供了这样的机会，这也是我愿意花时间精力来研究的原因。

2014年3月2日于北京家中收起

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