采用简单有效的估值方法
国债利息和股票收益做对比进行估值是一种最简单有效的估值方法。巴菲特把一切股票投资都放在与债券收益的相互关系之中来看待。如果他在股票上无法得到超过债券的潜在收益率，那么，他会选择购买债券。 因此，他的公司定价的第一层筛选方法就是设定一个门槛收益率，确保收益率不低于政府债券的收益率。
巴菲特并没有浪费精力试图去为他研究的股票分别设定一个合适的、唯一的贴现率。每个企业的贴现率(资本成本)是动态的,它们随着利率、利润估计、股票的稳定性以及公司财务结构的变化而不断变动。小六忠诚非常认可这种简单的估值方式。我们要确保我们的投资收益不低于国债的收益率。
以公司的收益能力进行估算的是内在价值。对一只股票的定价结果,与其做出分析时的各种条件紧密相关。但是几天之后,可能会出现新的情况,迫使一个分析家改变贴现率,并对公司做出不同的定价。为了避免不断地修改模型,巴菲特总是很严格地保持他的定价参数的一致性。
如果一个企业没有任何商业风险,那么,他的未来赢利就是完全可以预测的。在巴菲特眼里,可口可乐、吉列等优秀公司的股票就如同政府债券一样毫无风险,因此,应该采用一个与国债利率相同的贴现率。 但是很多公司的收益不会一成不变，因此股票的内在起价值也会跟着变化，因此建议你的收益率要超过国债的一倍。
要有足够的安全边际，巴菲特说过，要用40美分买进1美元。假设，现在的长期国债平均收益率4.5%，股票每股收益是1元。那么该股的内在价值就是22元（1／0.045）。要确保足够安全边际，按巴菲特的购买原则，必须低于8.8元购买。茅台的内在价值300元，如果投资它，必须低于120元左右才可谨慎买进。
只要你买进的股票具有足够的安全边际，你就无需担心股市的涨跌了。足够的安全边际可以大大的缓冲你的投资风险。内在价值不会一成不变，运用内在价值选股必须选择稳定增长型的企业进行投资，以确保价值的稳定。对于周期型行业的投资，你不能对它估算内在价值，投资成本应该低于账面价值（净资产）。
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