投资者需要具有时代的洞察力

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凯恩斯 发表于 14/04/30 09:05
　　昨日，地产龙头之一万科披露了一季度财务报告，让投资者有些始料不及的是，公司营业收入和净利润双双出现负增长。一季度，公司实现营收95亿元，同比降32.16%；净利润15.3亿元，同比降5.23%。这是自2002年以来，万科首次出现一季度净利润同比下滑的情况。
　　近三年来，大型房企的业绩一直不错，万科的营收增长近三倍，净利增长两倍多，但是二级市场上地产股的表现却反其道而行之。万科的股价走势尤其典型：早在两年前，万科A的60月均线20年来首次拐头往下，开始了漫漫调整之路。这无疑是一个重要的预示信号，表明市场上先知先觉的投资者在用脚投票，资本在抛弃地产行业。
　　以万科为首的地产企业股价长期低迷，市场早已给出了各种解释，那就是房地产泡沫严重，危机重重。不过，对地产公司的担忧之前似乎仅仅停留在担忧层面，大型地产公司的业绩一直非常稳健，并且还稳中有增。人们所担忧的不利因素一直没有出现，比如房子滞销、房价下跌、地产公司业绩下滑，等等。现在，万科一季报的业绩12年来首次出现了下滑，结合之前各地频繁出现的楼盘打7折的消息。这是地产行业经营层面的实质性变化，回应了股票市场先知先觉的投资者的预测。当然也有人认为，万科的一季报参考价值不大。分歧的关键在于：万科业绩的下滑是偶然现象，还是某种必然。
　　笔者认为，此次业绩下滑或许不像某些人说的那样是偶然因素，而是行业下滑导致的必然。一方面，它是政策、供需、投资者预期、经济转型等多种因素形成共振的结果；另一方面，地产行业黄金十年不能改变其强周期的特性，在时间上，它也是房地产行业大周期拐点到来的结果。
　　我们在两年前就提出地产行业的黄金期已经结束，房地产作为投资标的，其风险收益比已经发生逆转。投资需要有时代的洞察力，哪些行业有新的超级繁荣，我们就把钱投向哪里，哪些企业有最好的效率，我们就把钱交给它们，未来十年的投资机会，在医药、环保、消费、移动互联网等新兴产业里，而这些行业里，只要给予公平的竞争环境，最后胜出的仍会是效率最高、最尊重资本意志的民营企业。聪明的投资者，你的聚焦点在哪？
　　从现在看过去，会看见无知；从宽容看是非，会看见解脱；从接受看命运，会看见踏实；从平凡看生活，会看见快乐；从检讨看内心，会看见成长；从随缘看事物，会看见自在；从善念看他人，会看见慈悲；从乐观看未来，会看见希望；从反省看自己，会看见转机；从知足看人生，会看见珍惜，从企业看股市，会看懂真谛。