Bitcoin：Geek们的货币实验

 

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最近网络上对于Bitcoin的讨论十分热烈，Google对于Bitcoin（简称BTC）搜索结果的收录呈爆炸型增长，Twitter上对此的讨论也不亦乐乎。简而言之，Bitcoin是一种以RSA算法加密的虚拟P2P货币，按照其算法内生的增长率增长，其总量只是时间的函数，而与参与制造的人数多寡无关，不过，制造人数的增加会成比例增加制造的成本，同时，其交易通过严密的规则鉴别真伪——BTC的制造与所有权的转移都要经过几乎全部P2P节点上的确认方可进行。

关于BTC规则的讨论，可参见云风的《Bitcoin 的基本原理》及@ivarptr的《Bitcoin》，前者详细而枯燥，涉及的技术讨论较多，后者简单，更为浅显通俗。Bitcoin由于其自身所携带的高超算法以及精巧的结构设计，倍受Geek们的欢迎与追捧，再加上其难以监管的特质，迎合了无政府主义者们的理想，堪称Geek们的货币实验。

不过，Geek们对BTC的理解，更多地基于对技术的狂热，以及朴素的货币知识，当我们将其视为一种现代货币时，BTC能在现代货币体系中寻找到自己的位置么？BTC到底该如何归类？这也是撰写本文的目的。

1、  BTC的优点

假设BTC完全按照其设计者的初衷运行，显而易见，由于其算法固有的特征，增长率递减，增长规模有限，能够很好地避免现代信用货币体系中货币滥发所带来的通货膨胀。由于人们多对通货膨胀抱以深恶痛绝的态度，这一优点也成为Geek们热捧BTC的主要原因。

2、  BTC的价值何在？

BTC的价值取决于其所能购买的物品，进一步地，取决于BTC使用者们的信用——出售物品收取BTC的交易者需要相信他至少能够以相等的价格将BTC交易出去。这一性质与现代法定货币相仿，只不过，BTC的价值由所有BTC的交易者们的信用担保，而现代法定货币的背后，则是银行及政府的信用。

同时，值得注意的是，BTC与现代法定货币，或者说纸币，的最大不同在于，它的制造成本很高，按照《Bitcoin P2P 货币：有史以来最危险的项目》的描述，“以目前需要投入的电量和时间计算，制作成本高于其面值（笔记本需要5年时间才能制作一枚，目前交易价格为6.70美元）”。按照这一计算，其与曾经的本位货币贵金属具有类似的性质——足值，铸币税为零，甚至其制造成本高于面值。但与后者不同的是，贵金属具有收藏价值，当其内在价值高于面值时，贵金属将退出流通过程，转而进入收藏，而BTC作为一个二进制文件，虽然它的制造需要耗费较面值为高的成本，但却并没有内在价值，而是一种类Ponzi Game，只有当交易者找到下家，其价值才能被承认。

3、  BTC可能成为现代货币么？

从前述的分析可以看到，BTC同时兼具现代法定货币与贵金属的部分特性，那么，它可以被视为新的现代货币么？

答案是否定的，因其不具备现代货币一项重要功能——信用的扩张。

现代货币体系中，货币除满足一般的交易性需求外，还承担着一项重要的职能，即资源的跨期分配——通过借贷行为在拥有闲置资源及需要资源的主体之间搭桥牵线。借贷本质上是信用的扩张，会导致经济体中货币总量的成倍放大。

由于BTC的算法决定了其有限的总量，到2140年之前总额只能达到2100万，它无法承担这一职能。故而，BTC更类似于一种物物交易的媒介，而无法成为现代货币，自然也就无法在现代货币体系中寻找到一席之地。

4、  BTC的内在缺陷

除无法成为现代货币外，BTC还存在着一项内在缺陷——有限的BTC量无法满足日益增长的交易需求，而天生具有通缩的倾向。从理论上来说，BTC结算规模的扩大存在着如下的负反馈系统，使得其应用规模被限制在较低的水平：

当结算规模扩大时，由于BTC的量无法保持同步增长，其单价将上升，作为一名理性的投资者，当预期单价上升时，将持有BTC而非将其交易出去，这将降低结算的规模。

这一负反馈系统实际上就是BTC的供给与需求曲线，如下图：

BTC的供给与需求将在某一结算规模和单价处取得均衡。不过，考虑到BTC的总量有限，若人人都因预期BTC升值而选择持有囤积，有价无量？这或许将演变成一个真正的击鼓传花游戏，成为爆炒的投机品种，从而失去了其原本的稳定性和制造初衷。当BTC因投机性而失去了信用，则其就将彻底地沦为垃圾程序，被扫入回收站之中。

5、  对BTC的预期

总的来说，Geek们的货币实验更类似于物物交易，而与现代货币无关，若仅维持在低量水平，问题不大，现代社会中亦存在一定的以货易货。不过，若参与进BTC的交易者日渐增加？恐怕，对于BTC及交易者的共同体们都不是一件好事，受益者将是那些更早入场，以更低廉成本获取BTC的人（注意到制造成本随制造人数的增加而等比例增加）。不过，若后来者意识到这一点，而选择不进入？

一言以蔽之，BTC是个玩意儿，但也仅仅是个玩意儿，如是而已。

 

一些问题的回答：

 

回答@xiaolai 的问题：

@xiaolai 1)关于通缩和货币重量，wiki上解释得很清楚，该作者显然没看；2) “信用卡”这东西不是货币的属性

Answer：

1)、Wiki上的原文（参见 Critism of Bitcoin）：“Bitcoin has a built-in deflation mechanism. As the supply of more bitcoins runs out but the ‘Bitcoin economy’ grows, the value of a single bitcoin increases. It is argued that the expectation that the value of bitcoins may grow may serve as an incentive to form an asset price bubble and a deterrent to using bitcoins as a “currency”.” 意思是BTC具有内生的通缩机制，当”BTC economy”增加时，单个BTC的价值增加，而预期价值的增加将为BTC提供一个形成资产价格泡沫的激励机制，威胁到BTC作为“通货”的价值。

我觉得这个批判与我的分析相差无几

2）、信用的扩张是现代货币的职能，是现代社会经济发展的需求，而非货币的属性。这意味着，凡是成为现代货币的一般等价物，都应该具有可借贷，并且其总规模可以扩张的性质，以承担信用扩张的职能。不过，这也天然地决定了现代社会中存在系统性的金融风险，因存在借贷关系就存在违约的可能，换言之，金融风险是现代社会运行规律下所无法彻底规避的。次贷危机后在监管方面所做出的努力，并非意图一劳永逸地解决金融危机问题，更主要地，依我来看，是希望通过控制那些“大而不能倒”的金融企业所承担的风险，来降低潜在金融危机所带来的损失。

 

回答@virushuo 的问题：

@virushuo 忽略了信息传递变快。物物交易有很多问题，货币是解决方案之一，信息也许是之二

Answer：

的确，根据货币总量公式：MV=PY（M为货币总量，V为流通速度，P为物价水平，Y为经济总量），在保持M不变的情况之下，流通速度V的增加可以扩大Y的规模。不过，这里出现了两个问题：

首先，V的增加不仅能扩大结算的规模（Y），也能制造通胀（P），在假设V的增加可以满足日益扩大的Y的前提下，无法证明，这一过程不会对价格水平P产生影响；

其次，V能否增加并不取决于Bitcoin自身，而取决于人类的消费习惯与消费行为。在货币紧缩，进而具有升值潜力之时，因为预期到货币的升值，理性人会选择持有货币，而非花出去，这样反而会抑制货币流通的速度，也就是说，只要通货紧缩，BTC升值的潜力仍在，流通速度就存在下降的压力。

 

回答张备的问题：

张备：希望您能写篇文章指出有效的虚拟货币是什么样的

Answer：

与其说有效的虚拟货币是什么样的，不如探讨一下什么样的货币体系既能满足现代社会的金融需求，又能规避金融危机的系统风险。我认为，这样完美的货币体系并不存在，原因在于，现代社会的金融需求要求货币能够承担可借贷，进而信用扩张的职责，而这一职责又会因借贷关系的违约带来金融危机的风险，这是现代社会金融需求所伴生出的问题，因为对于贷款方的集合体而言，“投资失败，还不起钱”情形的出现是无可避免的。现代金融的风险控制，并不是根除这种违约出现的可能，而是将风险转移至更多人之上，进而对于社会中的每一个个体，其所承担的风险就小了很多。但这也会带来诸如风险的累积等一系列问题。

如果非要形容我眼中的虚拟货币，可以想象的只是简单的将现实中的货币虚拟化，仅此而已（也许因为我的想象力不够丰富哈！）