市场维持弱势反弹走势，小票表现相对较好。 上周，大盘在5月汇丰中国PMI预览值高于市场预期及经济政策预期有望强化的背景下，延续了上上周的弱势反弹，信息安全、卫星导航等概念股表现活跃，带动创业板继续领涨。上周，中小盘股票表现整体好于大盘股，深市表现好于沪市。具体来看，创业板、中小板分别上涨1.71%、1.46%，上证综指、深成指分别上涨0.23%、1.71%，沪深300、中证500分别上涨0.37%、1.13%。
母基金整体折溢价率：上周市场虽有所反弹，但相对较弱的表现使得投资者仍然保持相对谨慎，分级指基的平均整体折溢价率处于震荡下行态势，截至上周五，达到-0.52%。其中，成交相对活跃的品种普遍出现整体折价，部分品种甚至出现整体折价套利机会，如汇添富恒生指数分级（-1.61%）、银华恒生H股分级（-1.04%）、银华等权重90（-0.98%）等
基金质押回购获推进，A类份额价值或迎重估：上周五, 深交所发布关于基金质押回购的全网测试通知，此次测试的质押回购标的包括: 封闭式基金、LOF、分级A、单市场股票ETF、跨市场ETF、跨境ETF、单市场实物债券ETF、黄金ETF等品种。其中，类债品种的分级基金A类份额允许质押回购具有重大意义，这将促使A类份额的收益率从AA+向AAA靠拢，可以预见分级基金A类份额将引来一波价值的提升。
永续分级指基A：目前隐含收益率较高的永续A类份额包括：富国创业板A（7.02%）、申万证券A（7.00%）、国泰医药A（6.97%）、信诚沪深300A（6.94%）等品种，有长期配置需求的投资者目前可以重点关注，并逐步介入。
有期限权益分级A：从中短期配置角度来看，目前有期限的股票分级A份额投资价值仍然较高，3年左右期限的品种中，商品A、申万中小板A的持有到期收益率分别为7.86%、7.56%; 1年以内的品种中，同庆800A、中欧盛世A持有到期收益率分别为6.59%、7.08%。其中，同庆800A经历了定期折算，折算后的持有到期收益率并未恢复至折算前的水平，但目前较同期限的AA企业债收益率仍高出1.17%。
上市交易型分级债基A：部分品种拥有相对较高的投资价值，聚利A到期时间为1.95年，到期收益率为7.04%，较同期限AA企业债高出1.02%以上；汇利A的到期时间为1.28年，到期收益率为7.03%，高出同期限AA企业债1.24%; 浦银增利A、海富通增利A的剩余期限分别只有0.54年、0.25年，相对较短，持有到期收益率分别达到6.63%、7.91%，收益率远高于市场同期限的理财产品及AA企业债。
杠杆指基：建议投资者关注信息B，一方面因为信息板块受益于有利政策，短期会有会用一定的行情，其次是信息B目前的溢价率仅为2.22%，对应的A端隐含收益率为6.15%。信息B目前的估值存在较大的低估（理论溢价率在10%以上），主要由于其成交活跃度不足，使得价值回购相对缓慢。目前汇添富恒生B、银华恒生H股B均存在这样的问题，A端对应的隐含收益率明显偏低，但由于流动性不足，使得A端的配对价值占据主导地位，从而短期压制B端的价格向合理价位回归。
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