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请允许我简要回答你的疑问：了解世界上最优秀的期货交易商怎么想，如何做是经营期货行业的关健。为了充分参与交易，交易者必须经历一番苦斗，以使这种交易为其个人服务。期货业在帮助产品的生产者和使用者确定价格、交货时间以及产品性能的过程中发挥重要作用——这就是套期保值。然而，小投资者也在这一“价格发现”过程中扮演重要角色，而“价格发现”对公平市场中的这种相互作用是不可或缺的。小投资者在产品生产者和加工者没有主动寻找对方的时候进入市场，这样，他就成为价格形成机制的动力。我将举出几个我所知道的北美和欧洲的成功的交易商的事例。我对贵国出色的交易者所知不多，不能用他们做例子了。 德拉肯米勒先生掌管着全球最大的交易基金。这个机构每年赢利不是百万而是数十亿计的美金。德拉肯米勒是一个有天赋的人找到能施展才华的领域的典型例子。对他来说，市场运作、交易心理、交易技巧培训都是浪费时间。顺便提一下，德拉肯米勒先生承认他不是一个很好的学生。他差点没考上研究生。这就使我认识到另一点，即交易行家非常善于让自身性格得其所哉。即使一个差等生也可以做得很好，只要他／她的努力集中在足以发挥其特长的方面－这就像一个棱镜可以聚光点火一样。世上许多最好的交易商都属于这一类，他们能够集中行动及思想并与市场和交易保持同步。我环顾房间，看到不同类型的人物。一些人比较有学者气，另一些人则像那些我谈论的交易商。有的人不在乎坐得笔直聆听讲演，有的却想马上站起来四处走动，你们厌烦坐着不动。我们性格中的多样性造就一个强大的民族。 正如我对你们的观察，总有一种交易方式适合你的性格，如果你喜欢迅速作出决定，不在乎细节，你可能会成为一位很好的日交易商——即当天进入当天退出交易。如果你喜欢研究过全部因素后再采取行动，则可能做不好短线交易。你做“部位交易者”－做长线可能会更好。我观察到很多平庸的交易商本适于做长线却试图做日交易。这里仅仅只是一个例子，说明一位交易商的个性需要有一个方面与他的经营方式保持一致。最优秀交易商个性的每一方面都能和市场及他们的买卖风格和谐统一。 我愿向您推荐两本书：一本是《市场奇才》，一本是《新市场奇才》。作者是杰克·施伟格，他本人就是一个很出色的交易商，同时主管纽约市万全公司的证券研究部。该部以世界交易精英数月的研究为基础。这些著作不仅很有启发性，并且对学习这些精英们的观点富于指导性。我不时重读这些作品以获得灵感，尤其是当我处于情绪低潮时，这种状态关系到我自己业务的成败。如果你对社会公益更感兴趣或者你在一家银行或是商业公司工作，那么我推荐阿兰·鲁本菲尔德作于一两年前的《交易大师》。书中介绍了三位交易商：乔治·索罗斯，维克多·斯皮兰多和约翰·纳贾里安(关于他们我下面还要谈及)。 让我来告诉你我是如何组织这篇演讲的。第一，我想为你描述几位期货业行家里手的经历；第二，然后告诉你我所发现的他们成功的根本；第三。我想用一些时间来告诉你怎样为你和你的交易委托人培养出相同的心态，这种心态可以使一位交易者成为出众的买卖行家。 杰出的交易商拉里·威廉姆斯统计出85％进入期货市场的人赔了钱，这一点无可非议。你们中有的人的委托人可能总是赔钱。事实上，成功的机会可以通过教育获得。几乎所有参与交易的人都没有学习很多技巧－实际上没有一个人听过关于如何成功的研讨会，也没有什么人读过有关这个题目的书籍。大多数人进入市场时是这样的：他们说，“我是一个成功的物理学家或是其他什么人，因而我将成为成功的交易商；我是一个成功的生意人，因而我将运用相同的原则去做一个成功的交易商。”他们向市场投入几分钱就做几分准备。是否存在一种好方法呢?您是否知道什么人掌握这种交易诀窍?我想你一定知道。相当多的人使用这一诀窍。 打个比方。假设我们决定要做脑外科大夫。我们买了一本脑外科学的书，并且从头读到尾，还可能读了两遍，然后我们就去了医院的手术室并企图做脑外科手术。这是很荒谬的，不是吗?但是多数个体投资者开始期货买卖时都会遇到同样复杂的情况。他们会读一本论及这种情况的书并说，“呵，我知道我在做什么，现在我可要在市场大捞一笔了。”麻烦的是，在期货市场中，个体散户的才智与大户们不相上下，他们可能毁在那些终身从事期货买卖的人的手里；大户们雇佣十四五个分析专家为他们整天研究影响交易的基本因素，他们也会栽在一些同样能勘破市场机关的人手中。这很难说是公平的争斗。这也正是为什么有记录期货业中失败数的统计，却没有记录赢利者。 对许多毫无准备的人来说期货业是很难做的买卖。难，却不是不可能的。事实上，只要经过恰当的学习，几乎任何一个人都可以成为世上最好的交易商。受过一定的教育之后，会产生一种总体态度：“这件事情对我来说很重要，我要把它放在首要位置，把它作为我生命的一部分，要培养对这种生意的兴趣。我想把在交易中付出很多时间、努力和精力看作是一种乐趣。”如果一个人具备这种态度(实际上这适用于任何领域)，他的业务就会颇有收获。 如果我们买下了一家新的麦当劳专卖店，最大的可能性是即便麦当劳在多数地点生意都不错，我们也会业绩不佳。我们可能只出不进。麦当劳是一家相当不错的连锁店，但毕竟巳开了很多处。我们可没有进赢利的保险箱。实际上，我们很可能有几年赚不了钱。 但是。与麦当劳连锁店相比，期货业的创业成本很低。我们可以让一些对期货、股票一无所知的人进入市场。他们买什么无关紧要。选择交易：向墙上投镖或不管什么东西来决定做买家还是卖家，他们都有50％的赚钱概率。这是对的——每个人，不论能力大小，都有平等的机遇。这正是吸引人们从事期贷业的原因。当然，在我们国家，新闻媒体为了使市场分析家失去信誉，拍了一部猴子对付资深市场分析家的片子，这只猴子选择的赢利的买卖比市场分析家多。但我还是要依靠市场分析专家来选择期货买卖。然而片子也正说明一些时候即使不是人在市场中也有很高的赚钱机会。 我们发现要想总是赚钱，杰出的交易商会全身心地投入，这是交易成功所必需的。 这正如同在任何领域想出类披萃都要付出巨大热情。你听说过李·亚柯卡吧。他单枪匹马地拯救了美国汽车业巨头克莱斯勒公司，使之成为当今美国赢利状况最佳的企业。而为了使该公司免于倒闭，美国政府不得不拨款40亿美元。李·亚柯卡之所以成功在于他争取成功时的非凡魄力。他曾任福特汽车公司的汽车设计师。为什么他能使克莱斯勒扭亏为盈而别人却不行?因为他熟悉业务又具备将一切纳入正轨的巨大魄力。 芝加哥公牛队的迈克尔。乔丹是篮球运动的缩影，是超级明星。就没有别的优秀运动员了吗?有，很多人都打得不错。但却没有人有迈克尔。乔丹那样的竞技状态和优雅风度。他像一只矫捷的鹿跳向篮筐，甚至能从球篮后面投篮。那简直是一种听音乐般的享受。迈克尔。乔丹的天赋令所有篮球运动员羡慕，但即使他有天赋也离不开苦练。 科特·卡尔森又是一个白手起家，终成正果的例子。他的拉迪森饭店是当今世界上最大的饭店连锁店，而TGI周五餐馆是人们饮食，娱乐的好去处。他是怎么成为房地产巨子的?他是第一代美国人，建立了房地产业的王国——他埋头苦干，善于把握时机，迅速地从错误中汲取教训并具有承担巨大风险的能力。 当今世界上最富有的人是视窗电脑操作系统的发明者，微软公司的比尔·盖茨。他吸收Big Blue和IBM的东西，却让那两家公司一无所知。IBM和其它电脑公司试图买下莲花公司的还有我不知道出处的技术想赶上比尔·盖茨。这是一个白手起家，用超凡的智慧和惊人的魄力取胜的人。真的是令人难以置信。 让我们来谈谈乔治·索洛斯的经历吧。他的量子基金简直不可思议。正如前面讲过的，我们现在必须完全信任斯坦利·德拉肯米勒。但乔治才是从无到有建立起基金的人。乔治巳不再专职作交易，他更多地卷入了前苏联的发展。我来告诉你这与一个交易商的个性多么匹配。 我现在想谈谈期货交易的行家里手，粗略地给您描述一下成功的期货交易商的性格特点。第一位交易奇才是理查德·丹尼斯。为了下面我将引用他的话，所以我想让你先对他有所了解。理查德22岁时大学毕业，他向家里借了31600美元在芝加哥期货交易所租了一个席位。他只有400元作为创业的资本，那是1973年。10年后他把那400元变成了两亿元。 当我谈论巨星时，我是指一些有影响力并在事业发展中经历了巨大飞越的人。理查德说：“我希望人们把我当作一个看似胜券不大却终至成功的人的象征而记住我。” 一篇作于1988年的关于他的文章(那年看起来他正处于劣势)声称他34岁后每年从期货市场赢利5000万美元。当他投资国债一下就投人两亿元的头寸。理查德·丹尼斯和他的一个朋友比尔·埃克哈特。有一天谈起交易商和他们取得成功的途径，理查德·丹尼斯说：“我敢打赌。我随便从街上找一些人就能教他们成为买卖行家。”比尔·埃克哈特说：“我看不会。”于是两人打了赌。他们谁也不曾透露赌注是什么，但好像是财物一类。他们实际都在诱骗对方摊牌。所以他们登了一则广告说他们要招收24位交易新手。并规定条件如下：招收对象必须已受过良好的学校教育，但对期货买卖一无所知。最后有1000多人报名。他们挑出27人又筛去3人。他们利用6个月的时间教了余下的24人。这些人经营了六年后都获得了100％的投资回报。甚至今天，这次打赌培养出来的人中仍有很多人极为成功。 你可能会想着那部埃迪·墨菲主演的喜剧片－《交易场所》。 片于正是以理查德·丹尼斯的“海龟”计划为原型的。 现在我来讲讲迈克尔·杰·华莱土。他不是“海龟”，但他却在为理查德·丹尼斯当场内交易员时从大师那里学到了足够的知识以备日后创立自己的期货交易公司。他做得非常出色。事实上，1985年他取得了1200％实实在在的回报。他相信他成功的秘诀在于当市场发生渐变时就参与做势。他举了1994年的一件交易，那时他买了棉花的期货，并一直把它炒到13年来的最高价。 我想谈一谈富于传奇色彩的市场分析家R·N·艾略特，有人可能听说过他的故事。我有一次听到另一位讲演者提醒听众让他们不要出去找世纪末市场分析家W·D·盖恩，“我要看看你们是否真的知道W·D·盖恩已经死了。”我要告诉你们的是R·N·艾略特也死了。他的重要作品早在1926年就出版了，所以不要急急忙忙跑去找他当面求教了。他的研究井非具体论述市场，而是讲饭店管理的。你可能会问：“这有什么联系呢?”很简单，任何成功的业务的一般准则，都是相似的，不管是对一家餐馆，还是一家交易公司。 R·N·艾略特的论著显示了一种常规的商业周期的关系－从高潮到低谷的波动。用五个曲线图来描述。五条表示上涨的周期运动，三条回落线。为了把他的发现运用到交易中去。他放弃了待遇优厚的经理职位，而这个职业在20年代能挣相当于今天17万美元的年薪！这在当时是一笔巨大的收入，他放弃这一职位只是为了做专职的研究工作。他为政府做一些关于拉美社会问题的分析工作。他在尼加拉瓜滞留期间，得了重病。顺便提一下，那些相信费勃纳西理论的人可能会发现他的说法是艾略特55岁改变职业，20年后去世。从逻辑上讲，会是这样吗?回忆一下你们那些费勃纳西数字。1，3，5，8，13，21，34，55，等等。 艾略特相信市场会分裂为不同的模态，即所谓不规则的碎片，一种混沌理论的伞形结构。这种理沦认为市场变化是偶然的，随意的，但在这种混乱中又有秩序。艾略特用了几个月读他的理沦，发现它惊人的准确。后来他又把这些用到股票市场中，而他在这一市场中成功的传奇不断地吸引着新手们。 当然，真正传播艾略特波动理论的人是鲍勃·普莱契椅。他在运用艾略特的波动市场模态预测美国股票市场走势方面做得很出色。他提前一年预见了1987年的股市狂泻，而且指出了1994年初的股价受挫。鲍勃·普莱契特可能不是发现者，而现在却被视为此道的倡导者－而且运用艾略特的理论做得很好。 交易大师与买卖成绩欠佳或年年亏本的人有什么不同呢?不太成功的交易商一般选择的交易方式与其性格相左。很多人认为证明他们选择对了的交易部位远比能赚钱重要。他们固执己见，即使他们的错误是显而易见的。让我们再回到麦当劳的例子。如果你有一种三明治卖不出去。你会很快将它从菜单上抹去，哪怕这是你所钟爱的美味。而公众告诉你他们不喜欢。也许你感情上不能接受这一事实，但生意就是生意。在期货交易中，平庸的交易商在市场巳显示出他们错了以后依然固执地坚持自己的选择。他们想市场一定会回到有利于他们的形势上来，以证明他们是对的。当市场告诉你，你错了，你不得不接受现实。 这里有一个故事来自杰克·施伟格所作的《市场奇才》，这与你所读到过的一位领导人有关。伊拉克的萨达姆·侯赛因做了一笔“生意”。1991他认为石油价格不够高，需要垄断石油市场，吞掉科威特。他这么做了。他想这是一笔好买卖。他错误地认为美国对中东的安全不感兴趣，而且世界也没有其他力量足以阻止他的行动，他满以为自己胜券在握。 接下来发生了什么?他的这笔交易看起来不错。从很多方圃来说，他所处的位置也是有利的－原油价格正在上涨。美国当初似乎说“我们也许不会卷入这场冲突”；欧洲人也说：“我们有些不安，但不知道该做些什么。”“科威特交易”看起来很好。这像不像一些交易商在交易初期很满意，结果却毁了他们。他们可能已夸下海口吹嘘他们的生意如何如何。 但后来又发生了什么呢?他们已尝到甜头，对他们所作所为充满信心，就像侯赛因那样，他已开始描述结局并吹嘘自己的成就，他说：“只是逗逗这些人，看看会发生什么。”，于是他把美国人质及其小孩向世人展示，世界终于如梦初醒。美国总统乔治·布什决心行动，与此同时，原油价格上涨，萨达姆·侯赛因稳坐其位。但后来怎样?乔治·布什说：“我们将要干涉，你最好滚回去。”这好像是你的经纪人忠告你：“你的交易对你不利，事实上，你是逆势而动。你原来很顺，可现在已呈败势。”但是，交易商告诉自己：“我知道市道持续上扬将搞垮石油价格，无论怎样我的生意都会节节高。”这正是萨达姆的思路，他坚持他的这笔交易。多敷人的说法是：“市价会回到我入市之处－平衡一旦打破，我就脱身。”这正如侯赛因的所作所为。当然，你知道会发生什么。沙漠风暴开始了，就像你的经纪人打电话告诉你 的那样：“价格跌落是有限的，不会超过三天。”现在我该做什么呢?很多时候交易商像侯赛因一样固执，即使他们的错误显而易见。直到最后他们还叫嚷：价位会回升的。 这个比方告诉你这种固执的态度常常发生，在个人的经历中也是如此。骄傲可能成为拦路虎。交易大师对他们的选择并不真的自以为是。事实上，他们是相当多变的。当他们发现，他们的买卖苗头不对时，会说：“我不要它了。”他们倾听市场的脉搏。如果侯赛因也这么做，他的处境可能会好些。 汤姆·博德温也是一位我想讲的交易商。汤姆恐怕是时下美国国债行最大的交易商。他出身肉类加工业。他做肉商时攒了25000美元并决定做一个交易商，他没有经验，但他是乐于钻研和苦干的人。汤姆在公债业的业绩是骄人的。 我告诉你这些故事是因为在交易场中产生的传奇吸引着投资者们，使他们认为机会是无限的。如果限制过多，人们就会心灰意懒。可同时，又必须有法则，公平的法则，以便没有人会受骗上当。如果赌钱，那也是买卖自然发展结果或市场周期所致——而不是因为一个交易商或一家公司有欺诈行为或在幕后操纵。 我还要谈一谈乔恩·纳贾瑞恩。他在芝加哥期权交易所做事。可能你们有人知道他的经历。几本金融出版物称他为世界上最好的股票期权交易商。可能是，也可能不是。但他的经历是这样的，他在大学是橄榄球运动员，后被芝加哥熊队选中。这很诱人，他打中后卫。但仅4周后乔恩的位置被另一名运动员顶替了，而那人的名字最终同超级职业橄榄球队联系起来，他叫迈克·辛格太利。这种情况会使你自暴自弃吗?乔恩进了合适的学校，做了充分准备做一名职业橄榄球运动员。仅仅4个星期就吹了，这是他事业的终结。但他的经纪人是一个期货／期权交易商。他说：“乔恩，我觉得你应该到交易所来，我看看你是不是能做下去。”乔恩尝试了，他的经纪人告诉他做得不够好。他说他从没认为他做期权买卖能赚钱。 关于交易大师我还要对您说，如果你对他们说，他不能做某事，他们会很难过。他们决心以行动证明这种批评是错误的!他们会集中精力，努力证明他们可以成功。现在，乔恩·纳贾瑞恩大约每年从期权买卖中赢利500万美元。他说：“我很羡慕橄榄球四分位乔·蒙塔纳。但期货市场给我的回报，远远胜过蒙塔纳所能赚取的。”顺便说一下，乔恩的弟弟，彼得，在北欧海盗队打几年球后又效力谭巴湾海盗队。二年后，他也和乔恩一样成了期权交易商。 我下面要谈的马克·里奇几乎是从零做起。他和他的兄弟，乔，想看看交易所是怎么回事。当时，进交易所必须西服革履，于是他们借来了服装到芝加哥商品交易所去看那儿做什么生意。他们进了经纪人席，对交易发生了兴趣，就借了点钱，开始了期货买卖。而今，他们建立一项叫CRT的基金，平均每年的利润率是40％。杰克·施伟格在《市场奇才》中写道：马克·里奇是期货业杰出的交易商中的佼佼者。 他已经离开了那家基金。现在，他是那种我们所说的反对派，也就是走冷门，不随大流。举个例子：假定这只杯子价格不菲，有人对你说，我们每人都要有这么个杯子，于是我们都买了一只。期货买卖的情形与此相同。如果每个人都追求同样的东西，那东西也就不值什么了。你必须作出预测。马克·里奇是这么说的。他真是试图独辟蹊径，寻找那些珍贵稀有的杯子。他说CRT基金在推土机前面什么也拣不到。这是很多人的交易原则。你随大流而不去试试看底线或顶点有什么，想从中段取肉。有些基金实力雄厚，能够取出那部分。另一些人喜欢找出底线和顶点，以此来交易。马克·里奇也写过一部书，叫《期货市场中的上帝》，很好看。可是你瞧，他拿的却是哺乳动物学的学位。 进入市场的人们背景多种多样。琳达·布莱德福特·拉斯契科从旧金山的交易场中起家。她说她曾以为交易场中人们必须像银行家那样穿职业服装。她觉得那样很庄重，很有绅士风度，但根本不是那么回事。她说，一些交易商是差劲的滑雪运动员。我不知道对从事期货业来说，在经历方面有什么一般要求，我认为没有。琳达的特别之处在于她是音乐专业的学生，又是一名非常出色的交易商——主要是在期权交易方面，现在她的生意基本在费城交易所。她说：“我认为比起男性交易商来，我有优势。我认为我的性别从某种程度上有助于我事业的成功。我不会像有些男人那样骄傲自负，不会固执己见、自以为是。我能顺应市场的变化趋向。”这可能真的是一种优势。一个音乐专科生还会有别的方面的优势吗?市场变化是有节奏的，这种变化同乐曲的主题、变奏等并非风马牛不相及。对交易商来说，学过音乐的确是有利的。 你从布鲁斯·柯弗纳，一位很成功的交易商那儿能读到一些东西。他有这样一些法则：当拥塞地区出现突破时，通常能作笔好交易，迅猛的突破远比一般的可靠，填得越多对买卖越有利。这又是出乎常规之举。当你想起一个主意，你迅速作出反应，只考虑一秒钟，说：“如果我从完全相反的方向考虑这事，会怎样呢?那会是个好主意吗?当每个人都能看出价格为何变动，那么机会就存在，这种变动不会持续很久。” 我们谈论的几乎是想法战胜市场规律了。书本中由来已久的说法是不管《华尔街》杂志或《金融时报》中怎么说，逆向而动就是了。这已是老生常谈。你必须能做到文章一经刊登就作出判断，你必须抢先众人一步。 另一本我喜爱的期货业基础读物(它没有必要教你什么技巧)是马克·鲍尔斯的《期货入门》。如果你还没看这率书，你就应该读一读。书中讲了许多市场运作的细节。马克·鲍尔斯因开发芝加哥货币和金融市场而获得信誉。他是我们知道的唯一的一位从事期货业的具有大学本科以上学历的人。他取得了交易学方面的博士学位。一些交易商是哈佛商学院的毕业生，像布鲁斯·柯弗纳；有些人毕业于普林斯顿或其它大学；但是仍有一些人连高中差点没念完。 我还要再讲一位交易商。他是我们公司《期货》杂志社的总裁——梅里尔·奥斯特，他就是从距我们机构所在地衣阿华州的锡达福尔斯仅10英里的小农场开始创业的。梅里尔在大学拿了新闻学位后开始从事商品交易。我们的公司，期货国际会议，是《期货》杂志的一个分部，而《期货》杂志又是奥斯特通讯设备公司的一个分部。奥斯特麾下还有几个公司。目前我们在世界各地拥有大约300名雇员。奥斯特先生就是从期货交易入手打出今天的天下的。 我还想让你了解一下拉里·威廉姆斯。他的经历很了不起。仅以1万美元的资本他就打赢了一场交易战，一年之内把1万元变成将近两百万。后来减少了一点，以100万挂零收场。接下来他做了些令人难以置信的事。他编了一份有关市场时机的小报(运用技术指标说明何时该买何时该卖)，非常畅销。 我把交易大师的特点归纳为八个方面。 1、最优秀的交易商绝对热爱他们的事业。当你与一位出色的交易商交谈时。他三句话不离本行，并且想让你了解他们完全卷入交易时的状态。 2、他们有一套自己的方法。选择适合他们性格的交易方式。这是交易精英所表现出来的最大的优势。 3、他们追求冒险，并且运用自如。 4、看起来他们的生活处于一种平衡状态。 5、他们把交易看作是一种概率游戏。不一定每战必胜，但他们最终是赢家。他们认识到不是每笔交易都能赚钱，一开始就知道游戏就是这样。 6、他们从错误中汲取教训，然后继续前进。 7、他们个个防守出色。我来自一个小镇，镇上只有一所小型中学，而且从来没有橄榄球队。但我高中毕业后几年，镇上就有了一支橄榄球队并夺取了全州冠军。我问那队的教练，球队是怎样赢的。他回答说球队水平不错，防守很好。一般来说什么队能拿全国和世界奖杯?是防守好的。一个交易商又会怎么做呢?作为交易商你将如何做好防御? 8、交易大师总是留有退路，以图他日东山再起。这一点必须放在首位。如果没有资本你是干不下去的。在任何方面都尽心尽力是大师生意兴隆之本。 现在来谈谈第一点：杰出的交易商热爱他们的事业，那是他们生命的一部分。大卫·莱思，一位非常成功的股票交易商，他是在琢唐MARS牌棒棒糖的成分时开始他的交易生涯的。他发现所有成分都买得到，就觉得只要他能找到买每种成分的办法就可以开一家自己的棒棒糖厂。但他却做起了股票生意，根本没有办什么糖果厂。他是那种把一切精力都花费在交易上的人，他就喜爱这一行。星期五他收到他定的价目表－用整个周末浏览4000多份表格，筛选出100份左右。星期一早上，他巳挑出值得做的交易。那可要做很多推理判断，需要不少精力。你想他还会读有关交易的书吗？他说他现在仍然每月读一本书。 在成为乔治·索罗斯的合伙人之前。斯坦利。德拉肯米勒曾在德莱夫斯同时管理7个基金，还有他自己的一项。后来他做了乔治·索罗斯的合伙人，很年轻就接管那项基金，现在他是机构的实权人物。 吉姆·罗杰斯也曾一度做过量子基金的经理。现在，他建起了自己的基金。他不仅是位交易大师，还是哥伦比亚大学的教授。除著书立说之外，还担任电视金融市场节目的评论员。他可以说是一位期货市场专家，精力异常充沛。杰出的交易商简直是陷入交易中难以自拔。与市场同呼吸共命运，个性发展同交易风格协调一致。 2、他们都有适合于自己的方法。有人曾问杰姆·罗杰斯：“你认为在选择期货交易时，技术分析方法怎么样?”他说：“我从来没有碰到过一个发了财的交易商用图表和技术指标来选择交易。”罗杰斯仅仅靠阅读新闻消息和统计数字，也就是我们所说的基本要素——进行交易判断。他是世上最成功的交易商之一，而他只用生产、经营、需求等基本情况来选择交易。在北美市场中90％的交易人员相信技术分析。在其它地方根据基本因素进行交易的则达90％以上，而在美国这类交易商也很多。明特基金的拉里·海特就使用要素分析，这个机构也在世界最大的基金之列。他以经济学家的眼光来探索市场。供求关系如何及其在某个具体市场中的表现。在《期货入门》一书中，马克·包尔斯很好地阐述了作为一个基要派应当了解哪些情况。他举了生猪期货的例子。他列出所有与生猪有关的因素－猪皮价、猪油价、加工商的利润、屠宰技术水平、美国农业署最新的生猪报告、国外需求、国内需求、在美国的生活支出、消费者信心指数，等等。有些依靠要素分析的交易商罗列他们所需要的信息，并将其量化，以此找出交易方法。其他人却不细究这些情况，他们会说：“我相信总的来说，供给充足，棕桐油的价格会下跌。”所以一些要素派做得很成功，有些甚至业绩惊人。有的交易商离不开电脑；有的利用图表，纸上的图表；有的运用电脑打算出的指标。但有一个潜在问题你或你的合作者有可能会遇到：别人的工作路子不一定适合你。如果你的个性与其他人的路数不符，那这套方法对你就不起作用。比如，对乔治·安吉尔这个极为成功的日交易商来说，“长期”可谓一小时；对长线商来讲，长期就可能长达两年了。判断交易的方法千差万别，你觉得哪种方法更适合自己呢? 许多交易大师具备独立决断的能力。换句话说，即使他们有一套判断系统，他们知道什么时候该遵从它，什么时候不必因循而采取行动。许多交易商相信技术分析。我是说。他们不关心商品生产、市场需求等基本因素。如果你问他们交易的基本因素，他们一般都知道答案。如果你认真研究市场，就必须掌握图表、指标、生产基本要素及新闻和市场供求。技术分析和基本情况都应该掌握。 也许你很难利用别人的判断系统。你可能喜欢使用一些埃里奥特曲线，或一些甘恩角，或一些回试，或一些适用于季节性交易的方法。如果系统内有一些特殊的地方只适合某一个交易商，而你又无法理解那个概念，你就不能使用这个系统。 一些人问：“成功的交易商会不会凭直觉判断或者说有没有天生的交易商?”这个问题我们都不时问自己。直觉对我们大多数人很有用，真是我们潜意识中的经验。交易大师直觉很好吗?当然是的。他们有不同寻常的直觉。他们知道什么时候对其系统作出第二次推断，什么时候只需直觉即可。这些意味着他们已花费那么多的时间和经历来研究市场变化，使得许多反应已牢牢印在他们的潜意识中。当他们凭勇气作出反应，实际就是靠直觉；而你作出反应则是凭借通过学习培养出的准确的判断力。 天赋是关键因素。你能成为优秀的交易商吗?我想在座各位中会有人能。但要成为大师却需要某种天赋。让我举一个田径场上的例子。一流的马拉松运动员的最好成绩是两小时八分钟，世界上能做到的恐怕只有几位。如果我们中的一位离开办公室去跑一跑马拉松，两公里以后就跑不动了；而两公里对一流的运动员来说只能算是小菜一碟，他们的身体生来就是为跑步的，他／她有一些与众不同的东西。世上有不少优秀运动员，也有不少好交易商，但他们却无法进入与那些年赢利5000万美元的交易大师的行列。他们的确干得不错，收入颇丰。但是他们永远也不能达到交易大师所处的巅峰。看起来，一些人用一条共通的途径来观察市场，无论是直觉还是能力都会让他们迅速地分析信息。当人们厌恶自己的业务，他们就做不好；但热爱事业的人，可能会兴旺发达，他们顺应自己的天性，这就是成为交易大师的要素。 3、他们寻求风险。已经有许多在交易中血本无归的故事了。如果你注意到了一些金融出版物，你会发现最能赚钱的，交易风险最大。期货交易注定要面临风险。交易大师选择的是别人不做的买卖。 一个例子是理查德·丹尼斯1987年做的大豆交易(当时看起来大豆将大获丰收）。他掌握了有利于他的证据，即1987年气候将干旱，并且将持续到1988年。丹尼斯先生是一个注重跟踪市场走势，只要干旱的迹象存在，他就持仓也就是做长线。由于厄尔尼诺现象，那年美国经历了一次美洲有史以来最严重的旱灾；巴西的大豆收成也不理想，棕榈油作物的情形也很糟糕。丹尼斯先生做的正是大多数人没有做的交易。 乔治·索罗斯此时正承担着巨大的风险。他准备在前苏联开展他的业务，这里是世界上什么都匮乏的地方，秩序混乱，纲纪废驰，似乎缺少强有力的主宰。莫斯科机场看上去像一个无人打扫的垃圾坑，警察有时也很害怕。索罗斯到那儿作买卖，因为他认为做长线好交易。他从最底层入手。我们会这么做吗?恐怕不会。交易大师冒巨大的风险，可能有人会问这些交易商：“你已经赚了大笔的钱，为什么你不退出市场，带上钱财去享清福呢？”大多数人会回答：“我已经把钱放在最安全的地方。我不会把它存入银行的。”保罗·杜得尔·琼斯说他把85％的财产放在交易户头上，因为他认为自己是管理那笔财产的最佳人选。 4、他们的生活保持一种平衡状态。即使有些交易商的生活高度紧张，看起来很不规律，其实他们控制自如。你是否观察过池塘上的鸭子?它们像漂浮在水面上。但蹼却在水下不停地划动，而交易商的情况恰恰相反，是内静外动，刚好符合他／她的个性特点。这正是交易商的最佳状态，他们可以控制情绪。听听那些善于让交易商认识到交易最佳心理状态的人举办的讲座十分重要。有人问我：“你通晓所有这些规则，那么你在交易中怎么做呢?”我必须承认我有时也会违反我自己的原则。我肯定大师们也有过几次，但一定比我们这些人少多了。 他们自我感觉良好。他们不认为在市场中的成败与本人好坏有关。你会问这是何意?我会告诉你，个人的精力与每次交易紧密相连，如果你碰上过逆市你就会明白我的意思。你会坐立不安，上卫生间的次数增多。交易大师从不把市场作为检验他们的完整人格、力量和知识的工具。他们只把交易看作是自己所熟悉的职业，会向此或向彼发展，并不以我为转移，我没必要总是对的，我只要选准有利的市道就行了。 杰出的交易商极其自信。他们大多敷人非常真诚、善良，绝大部分卓越的交易商不愿张扬自己的经历，所以有些大师至今鲜为人知。如果你有赚钱的秘诀，你会示之于人吗?因而我们应该庆幸有人愿意在书中或磁带上记录自己的经历。有些交易商诲人不倦，多数交易者好像遗世独立，也就是说完全不依赖他人。他具有远虑，并坚持到底。 许多杰出的交易商热衷慈善事业。交易大师马克·里奇主要赞助亚马逊流域的一个部落。他“收养”了整个部落，为它花了不少时间。佩罗·杜得尔·琼斯支付80名大学生的学费，这些学生来自我国最贫困的地区之一，纽约的贝德福德—期泰弗森。 5、交易大师把交易看作是概率游戏。理查德·丹尼斯说：“如果一个交易者在一笔生意中赚了钱，那是运气。”他之所以这么说是因为他把交易看作一场概率游戏。交易者可能输掉十分之七的买卖。如果一个人谨记此点，那他对交易的看法就会大不相同，就会接近交易大师的看法。他会说：“十笔生意中有七笔我会赔钱，那么我该怎么去做另外三笔呢?”让我财源滚滚－这是由来已久的市场格言。那么你将如何对待上笔赔钱买卖?所失不多时就鸣金收兵，不要等到损失扩大，必须小心管好自己的财产。 如果一个人以完全错误的态度开始交易，毫无准备又不重视市场，则可能损失惨重。而且损失还与交易中的问题相连。 出色的交易商似乎能发现蕴含很高机率的市场变动。他们制定了计划，也就是开始交易前留有退路。许多人能预见市场走势。 6、交易大师善于迅速地从错误中汲取教训并继续前进。他们大多将赔钱视为交易的副产品。不少交易者不明白这一点。失败是成功之母。新手总要赔钱，但必须尽可能赔得少。不要把输钱看作什么错误，要把它看成是交学费。 7、交易大师个个防守出色。他们一发现选择错误会立即加以纠正。保罗·杜得尔·琼斯说他每开始一桩交易，都想着要是错了该怎么办。他认为不管买进、抛出还是持仓。都必须做到有备无患。他每个周末为能有备无患而作准备。在市场中立住脚跟才是交易之本 8。交易大师总是保存资本。拉里·海特每次交易只拿出1％的资本。《投资者商业曰报》的比尔·奥尼尔说，每桩买卖所耗费的资本不要超过7％。超过7％，他就会被赶出市场。埃德·赛柯塔则说。保存资本是最重要的赚钱秘诀。如果你不能保存实力就不可能把期货交易坚持到底。 交易大师对他们的买卖从没有骄傲情绪。我来讲讲斯坦利·德拉肯米勒1987年的交易情形。1O月19日是美国股票市场狂泻的日子。10月16日星期五德拉肯米勒在股票市场上做短线。他断定市道不会走低，就又改做了长线。周末，市场已呈明显跌势。星期一早上。他知道他必须脱身了。他下达了放弃当前买卖的指令开始抛出。在损失惨重之后，他不仅由买变卖还转做短线。他的行动是形势所迫。采取如此大胆的行动需要真正的理性来判断市场的走势。这个例子说明对交易不能自以为是。 综上所述，交易大师总是发挥最佳水平。杰克·施伟格说过对大师来说交易是轻松的探险。他们绝对自成体系，而且可以习以为常。他们遥遥领先。吉尔·布莱克每年收益率达45％。有人问琳达·布莱德福·拉契科：“如果你每隔三年五载就有一年赔钱，你是否还会认为自己是成功的吗?”她说她争取每月都能赢利。 许多交易商觉得他们以前的领域缺乏挑战性。门罗·特罗特曾是哈佛的教授，兰蒂·麦凯曾做过肉类加工公司的行政管理人员，埃德·赛柯塔曾任教麻省理工学院。出色的交易师可能不会达到尽善尽美，但他们觉得已非常接近最佳状态。他们每桩交易都尽力而为。 我们要想培养交易大师的思维方式应当做些什么呢?这是一个学习的过程。我打算谈三个方面。我认为以下四个阶段是你修炼成超级交易商的必经之路。 “无意识的能力”。意思是说你根本没意识到有哪些事情你还不知道。你刚学习骑车时，跨了上去，却不知如何保持平衡，如何使用车把。有些人就是这样开始交易的。他们甚至意识不到究竟有哪些事情他们还不了解，他们只是觉得交易是一种赚大钱的手段。却不全知道哪些应当了解的东西。 然后是“知其所不能”的阶段。换句话说，你实践得多了，你就了解到你不知道什么。这是很重要的一步，也是很多人在任何生意中都没能达到的境界。 接着你进入“有意识的能力”阶段。正如你骑着自行车却从不去想你正在做什么，轻巧地这么一拐那么一转就在拥挤的街道上穿梭自如。在交易中你也会经历同样的过程。如果你刚刚入门，你不会知道哪些事你尚不了解。一段时间后，你知道你之所不能。然后再进入这一阶段。 最后是“随心所欲、得心应手”的阶段。交易大师都处在这一阶段中。市场心理学教师马克·道格拉斯说大师总处于他们的“甜蜜部位”上。如果你打高尔夫球，就会知道这是什么意思。高尔夫球棒上有一个位置可以让你指哪打哪。交易商处在一个无意识的高度自信的领域。这就像骑了几英里车却对这段路程中你具体做了哪些动作毫无察觉，你完全不必在意骑车的机械运动。这就是交易大师进入的境界。也正是你需要达到的。 要想达到大师的境界会遇到什么问题呢?不愿埋头苦干，不愿认认真真从书本、磁带和研讨会等中研究市场，缺乏实践。我们发现只有7％的交易者在试用一种方法，4次仍未见效时还会坚持下去。许多人进入市场时根本投有坚持到底的打算。他们没有理财的计划。究竟用多少资本在进行冒险，他们并没有定出上限。他们没有保存实力的计划，也就不可能把游戏玩到底。很多人把交易看成赌博来碰运气。交易是赌博的对立面，抛开市场概率的因素，交易与赌博完全不同。 许多出色的交易商说他们喜欢国际象棋一类的游戏，这些游戏让他们总在计算各种变化，他们把这些看成很好的智力锻炼，一种脑力体操。有些人跟市场对着干。当你与市场对着干时，谁会赢?当然是市场。 我们在此谨祝你和你的同事都能成为出色的交易商。非常感谢! |
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