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（《DELTA理论——在所有市场里隐藏的次序》） 【原著】Welles Wilder 威尔茨.维尔德 【翻译】 STU 本书中文版由鼎砥投资论坛金融研究员 stu先生 翻译 第九章 在DELAT点交易 在前面的章节，我们讨论了Delta数列里最好的三个交易位置，它们只在你了解Delta点在哪里，以及在哪里交易时，才会出现。它们分别是：; ]+ v' h6 T6 V$ x. x$ s
（1）Delta点；
（2）旗形/反向旗形/ l( q9 Y# K4 z7 a$ A- C
（3）翻转
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由于这些是最佳交易位置，最好的操作策略就是只在这三个位置交易。大多数交易者的最大的问题是“过度交易”，也就是说，交易太频繁。只在上述三个位置交易，可以帮助大多数交易者远离过度交易。
前面说过，我想展示Delta交易最基础的内容。绝不要只因为你知道Delta的平均点就开始交易，一定要等到市场告诉你，它对这个Delta时间做出反应，才开始交易。如果你等到市场实际开始转向才进场交易，这将有助于显著提高AR。- D1 G! z3 x# {# x4 c" r3 e) B
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交易者怎么知道市场在Delta点开始转向呢？在市场在上一个转折点启动之前，没有人确切知道。例如，当市场从此高点下跌至前一个Delta低点之下，一个人就可以确定某个Delta高点。当然，到那时，也许下跌已经没有多少【持续的】潜力了。理想【的做法】是，等到市场转折已经出现，但是随后的股价运动还有【持续的】潜力时【进场】。8 ]+ } e4 y5 [ H4 z8 w
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在过去几年里，我发现了三种确认转折的方法。在过去十年里，我一直使用它们，还没有发现任何方法像它们那样简单、可靠。我在Delta会员手册里公开了这些方法。以下内容及图表就是从手册里直接摘取来的。# w" C' ^+ g* a* N9 I0 E
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【以下是从手册里摘取的三种买空进场信号，如图9-1】： 
（A）进场信号#1――在某天收盘价第一次低于信号日的最低价时进场，并在当天最低价设置止损。- Q1 i7 [7 v2 R% R' Q9 Z& O2 c, Z
以股价创出新高的日子，作为信号日。从信号日的最低价向右画一条横的虚线，这是当前的高点日。当遇到日收盘价在此最低价之下时进场，并在此最低价或者微低一点的位置设空头止损。+ u( W+ _! f$ p; I& l4 |, G! ]" ~
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（B）进场信号#2――在某天收盘价第一次低于前四天收盘价时进场，并在当天最低价设置空头止损。: R% N2 o" ~! C: L5 N$ n
这里的关键是连续四天收盘价。这个信号不太可能出现在信号#1之前，但是却常常出现在信号#3之前。
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（C）进场信号#3――在某天最高价第一次低于信号日的最低价时进场，并在当天最低价设置空头止损。# T+ L9 b$ f$ O! u
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同样，以股价创出新高的日子，作为信号日。和前面的进场信号#1一样，从信号日的最低价向右画一条横的虚线。当某天的价格波动完全在此最低价时进场，并在此最低价或者微低一点的位置设空头止损。
在同一天，出现两个或者更多进场信号是可能的，甚至是经常的。信号#2和信号#3都比信号#1更能确认转向。信号#3比信号#2预示效果更好。这能给交易者一些策略去使用，比如说，他可以根据每个进场信号投入1/3头寸….或者等待两个或更多确认信息后，投入全部头寸….或者使用任何这些信号的组合。
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交易会遇到什么样风险？再次重申，止损是必须的。请记住，交易者不会因为一系列小的损失而被淘汰，只会因为一个偶然的巨大损失而被淘汰。你的止损点是你在进场交易之前的计划和决策的一部分。一旦你决定了止损位，就不要改变它。( a0 r# k! g5 a4 ]6 B+ r
有两种很有用处的止损…一种是技术止损，一种是本金止损。本金止损非常简单。在交易时，确定你能够承受多大的风险。一些交易者使用口袋书止损（注：没有做过期货，请行家指点Pocket book stop）…..【考虑】在一次交易中，你能够为风险支付多少【的止损方式】。
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技术止损应该放在高点（信号）日的最高价之上（注：这里专指前面三种情况）…..具体上面多少取决于交易者。交易者经常在高点日的最高价上1%~2%位置设置止损。许多时候，市场会再次回试前高（有时候看起来像突破止损位）做双头。有经验的交易者会在前高上方更远的地方设置止损，以至于超出了1%~2%的范围，但是也不会离前高太远而在实质上增加了风险。
在我们谈论LTD交易策略之前，我想讨论Delta点“排列起来”的问题。如你所知，每个时间级别的Delta是完全独立于其他时间级别的Delta。因此，如果ITD的高点数字1的日期，和MTD高点数字1的日期，以及LTD的高点数字1的日期，还有SLTD的数字12的日期在同一天出现，你能预料到什么会发生么！我们可能认为世界末日来了！
毫无疑问，我们将预料到一个显著的下跌。还不错，我从来没有见过一个数字1在两个以上的Delta时间级别里“排列起来”。当它们那样做时，随后的股价运动将是非常剧烈的。这里的意思就是，当任何Delta点在同一天或者接近的日子排列起来，这预示这一个巨大的股价运动。: m) f! x9 n: l/ g/ n! h6 T/ T
如果我们知道SLTD高点日期和三个最近的LTD高点日期，以及相对于这些LTD高点日期的三个最近的MTD高点日期，我们就要专注于这个日期，并预期【这里】SLTD高点。我们说，SLTD高点的标准方差范围包括两个LTD高点。我们知道，实际的SLTD高点必然落在这两个LTD高点之一。因此，我们就可将SLTD高点时间缩小到两个日期。假设SLTD高点没有在第一个LTD时间出现，那么我们就只剩一个日期，它有一个更小的标准方差。9 n! `# j7 H: R) L, H4 V2 k& W
现在，这个LTD日期将落在两个MTD日期之一。每个MTD高点落在两个ITD高点日期之一。因此，你就明白，通过知道一个特定市场的各种时间级别的Delta日期，。时间点能够被显著的改善。实现这些的简单方法是，在你的图标上用不同颜色标注每种DELTA的日期在看得见的地方（与你的图表延伸至未来多久有关）。在图表上方标注高点，在图表下方标注低点，当一个排列起来的DELTA点出现时，就很明显【能看出来它】。( C% J) `5 [8 { {$ _
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现在让我们看一下从Delta会员手册中的LTD策略5 [% E8 j& R6 Y
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长期策略" c. [5 D- P: @% T
首先讨论长期策略的原因，是因为它是使用各种预测分析的起点，它是各种市场分析的基础，它也是大多数交易者获得最大利润的区域。克鲁尔.斯坦利（一个赚取上百万的长期交易者），经常参考不朽的乔.克莱恩，后者在市场里已经交易超过50年。克莱恩先生的分析基础是周线和月线图表。能够正确地语言市场长期波动和严格的“坐下并等待”的交易者，都已经掌握了在期货市场积攒财富的真正秘密。 6 N. j5 x( V; c2 e; V* i0 J4 W
我相信，【利用】DELTA在市场里赚取利润的最重要的方式是在长期….尤其是在周线给出转折点的商品期货里。（但是，更长期的交易者宁愿交易月商品期货品种）。这也是最容易的交易方式。一个月看一次图表的人，不会受日间波动，留言和持续的恐惧和贪婪干扰，这些都阻止大多数交易者坚持他们的交易计划。
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直到我遇到Delta之前，没有任何东西能给我自信，让我深入了解长期趋势是什么，并且更重要的是，它将持续多长时间。在过去一年里对Delta现象的专注学习，说服我它很大程度上可以被确定，那就是市场将走向何处，将持续多久。
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有了这些信息，现在就可以一个月看一次市场，并且非常自信地交易。这也恰恰是你使用DELTA程序的一种方式。
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在长期交易方面，每个交易者都有属于自己的技术入场和离场信号。但是，在这里，我想和你分享一些入场和离场信号，那些在过去几年里，我发现非常有效【的信号】。
长期进场信号
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为了说明这些进场信号，
【以下】假设我们正在Delta里底部。如果在Delta顶部，只需要把过程反过来即可。【图9-2】  + ?# [, r2 O9 e* A6 _" u3 h
（1）进场信号#1――在某周收盘价第一次高于信号周的最高价时进场，并在当周最高价设置多头止损
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以创出股价新低的那周作为信号周，从信号周的最高价向右画一条虚横线。这就是当前周最低价。当遇到周收盘价在信号周最高价之上时进场，并在信号周最高或略高一点位置设置多头止损。# C% b- L8 U1 ]; _. x4 ]0 \9 r
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（2）进场信号#2――在某周收盘价高于连续四周的收盘的最高位置进场，并在当周最高价设置多头止损。& }& A" F! ^2 v
关键是连续四周。这个信号不喜欢出现在信号#1之前，但是经常出现在信号#3之前。
（3）进场信号#3――在某周最低价第一次低于信号日的最高价时进场，并在当天最高价设置多头止损。9 D7 y# z) j& n. U. P8 \
同样，将创出新低的一周作为信号周。和信号#1一样，画一条水平横线。当某周股价范围完全在信号周# F9 E7 U R9 k1 d' E" R& t6 u. [! c
]& j8 B( A, }; p; p+ q( u的高点之上，在当周的高点之上或更高一点位置设置多头止损。2 }! v8 A3 I, T% T1 O" Y
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两个或者更多的信号在同一周组合出现是可能的，甚至是很常见的。信号#2和信号#3都比信号#1更能确认一个转折。信号3比信号2预示性更强一点。这给交易者一系列策略使用。比如说，他可以在每个信号出现时，投入1/3头寸…或者等到两个甚至更多的信号出现后，投入全部头寸…或者使用任何这些信号的组合。
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止损3 c( u+ }8 Q ]7 P1 U9 [1 D) T
止损位总是应该有的。交易者不会因为小的损失而被淘汰，但是会因为偶然的大的损失而被淘汰。你的止损点应该是你进场前的计划和策略的一部分。一旦你决定了止损，永远不要改变它，除非顺着你的交易方向【改变】。
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有两种很有用的止损：一种是技术止损，一种是本金止损。本金止损很容易，就是简单的决定你在一次交易上愿意冒多大的风险。一些交易者使用口袋书止损….你能够支付给亏损多少钱.另一些交易者使用保证金需求百分比作为指南。比如说，如果你在交易中要求75%保证金，你就有了一个与商品价值和波动相关的方针。
技术止损，举例来说，可以放在低点信号周的低点之下。….具体多低取决于交易者。交易者经常在低点下方1%~2%设置止损。市场经常回试前期低点而形成双底，有经验的交易者努力让他们的止损躲开这种情况，因此会超出1%~2%的范围，但是也不会太远而大大增加他们的风险。% ?5 s0 s) d+ R6 L" d/ m
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永远…永远…使用止损！正是因为大的损失，才使你失败！7 t! u+ W6 y8 A
在我们讲下一个策略之前，【看一份】观察资料。一个对期货交易完全不懂的人，根据基于商品周线数据而获得的LTD信息，就可以执行以上策略【进行交易】，每周费时不超过一小时。
LTD的打印输出在一个月里不要超过一次。( i9 D& q, }" D+ f h: B
我仍旧坚持“没有什么懒人的方法可以致富”的观点，但是，【在LTD上】越来越接近这种状态。
我们一直在讨论在转折点交易，但是，在我看来，重点是时间和方向。在转折点交易是试图有效地抓住高点和低点。这通常是有趣的和令人兴奋的。但是，它不是赚取最大利润的地方。最大的利润从哪里去赚呢？
问题是，在哪一点确定高点或者低点呢？答案依赖于你作为依据的时间级别。这就是为什么我强调，LTD时间级别是交易的最佳球场。它告诉我们时间和方向的尺度。这是Delta给的最佳交易信息。它回答的问题是：& E; Q! X% C% ?9 v
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（1）运行方向是什么？
（2）这个方向还要持续多长时间？
几年前，我写了一本书，名叫《亚当理论》或《如何赚取利润》。这本书第一次揭示了市场内部的对称。《亚当理论》是关于市场内部对称，而《DELTA理论》是关于市场外部对称。它们都是吉姆.索罗门发现的。! o7 d* L( |2 [+ N0 s- H2 W
按照《亚当理论》，一个人可能等到火车开动时，才跳上火车。这与Delta矛盾么？如果一个人决心努力抓住市场高点和低点，【那么答案是：】是的。
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但是，如果交易者能够有一个长期观点，并且专注于时间和方向，那么亚当理论和DELTA理论就能彼此紧密地合作。那就是利润所在。
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于是，争论就转向了期货交易，它通常比股票和债券交易更短期化。Delta使得股票交易相比商品期货交易容易，因为股票非常适合LTD和SLTD，可以无限期持有而商品期货却有终止期。
股票交易是一种不同的游戏。让我们在Delta的指引下思考它。8 s1 ~; T4 n; {: e. C' U& r3 j$ K8 i
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在期货交易中，时间必须是准确的。一旦交易者进场交易，它必须立刻在头寸上设置止损。他可以增加头寸，但只能在市场顺着他的交易方向运行时这样做。他只能增加比初始买入量或卖出量少的头寸。9 Z0 B& [ O0 j: X3 o, o3 V7 k" `
股票和债券可以无限期持有，时间不需要太精确。交易者可以低于平均买入价买入，他也可以增量买入。交易者可以不使用止损，而且愿意持有头寸多久就持有多久。5 s* m u# T4 J1 ?9 S
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最有趣的交易策略是，在LTD低点买入零利率债券，然后在LTD高点卖出。延期零息债券提供巨大的潜在利润。利率提高2%~3%，将使资本增长2倍，甚至三倍。此外，不管在什么位置买入这些债券，即使在历史最高点买入，最坏的结果是持有到期时，投资资本每年实现10%的利润。
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使用“零息债券策略”亏损的唯一方法是，以低于债券的买入价格卖出债券。唯一的原因是，交易者由于其他理由而需要钱。回顾债券的在STD一章里，从Delta买入点到Delta卖出点最长时间是25个月。这意味，即使允许买入点提前一些，卖出点推迟一些，三年也是持有的最长时间。4 i9 ]4 L( Y; F) {5 U9 w2 i4 I
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我发现，买卖零息债券的最简单的方法，是买买零息债券基金，它允许你挑选你想要的一期去买卖。有些这类基金还有其他投资于政府90天T-Bill的基金。交易者可以开一个T-Bill账户，然后集中T-Bill利息（可能最安全）开一个零息债券户头。那么，只是在打电话买卖零息债券时，资金需要从一个户头转移到另一个户头，这有点麻烦。. I$ P8 Y, {8 N( |1 W$ x5 S% t
对利用Delta来寻找最大安全和最大利润的人来说，这是最好的游戏。;
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