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观察结果之一是： 上述排列中的各种关系(仅考虑工业股平均指数)表明，回顾期间的九个牛市和熊市持续了13115个日历日(Calender Day)。牛市上涨了8,143 天，其余的4,972 便处在了熊市之中。这些数字的关系说明熊市的持续时间是牛市的61.1％。 第一栏是每个牛市(或熊市)的所有主要运动幅度的总和。很明显，这个数值比任何牛市的最高点和最低点间的净差距要大得多。例如，第二章讨论的牛市(工业股平均指教)从29.64 点启动并在76.04点结束，它们的差距，或净上涨是46.40 点。这次上涨分成四个主要的摆动，幅度分别是14.44 点、17.33 点、18.97 点和24.48 点。这些分段涨幅之和是75.22 点，即第一栏中出现的那个数字。如果把净上涨的46.40 点除以分段涨幅之和的75.22 点，那么结果是1.621，即第一栏中出现的那个百分比。 假定有二个交易者在市场操作中万无一失，而且一个交易者在牛市底部建仓，并一路持有至牛市的最高点才抛出。让我们把他的获利设为100％。现在假定另一个交易者，在底部买入，并在每个主要摆动的最高点卖出，然后再在每个次级反作用的底部再次买进同样的艘票——相比第一个交易者实现的100％的利润，他的利润将是162.1％。因此，每次回撤幅度之和是净上涨的62.1％。 所以，在1936 年，尽管罗伯特·雷亚不知道斐波纳奇比率，但他发现了这个比率及其在持续时间和幅度上对牛市阶段和熊市阶段之间的联系作用。幸运的是，他感觉在出示的数据中存在一种不能即刻使用的价值，但是这种价值可能在未来某个时候有用。相似地，我们感觉在比率面前有许多东西要学，而且我们的仅仅触及皮毛的介绍，可能会指引某个未来的分析师回答我们甚至没想过要提出的问题。 比率分析已经揭示了一些在波浪中经常出现的精确价格关系。有两类比率关系：回撤(Rtracement)和倍数(Multiple)。 |
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