大家也知道，股市有所谓的牛市和熊市之分。所谓的熊市，主要是投资者信心不足导致股市中短期的资金流入意愿不高，再加上由于总体经济形势不明朗等原因造成企业盈利前景不确定，使得股市变成了一个交投冷清的地方，从而使得指数犹如釜底抽薪，没有了持续的动力。所谓的牛市，主要是经济形势好转，企业盈利前景趋好，投资者信心恢复，再加上资金呈现不断流入，开户人数、股市交易额等持续上升，从而使得指数不断上涨，股票价格也随之水涨船高，从而形成一轮波澜壮阔的牛市。熊市、牛市有长有短，与多种因素影响有关，投资者一般只需要根据股民的投资热情来区分牛熊市。当证券公司门口冷冷清清，无人再谈论股票的现象持续，这时候就是处于熊市，至于是熊市初期还是末期，需要投资者自己把握。当证券公司门口门庭若市，股票开户人数不断增加，人人推荐股票都能获利的时候，就是处于牛市之中，当然牛市也有长有短，投资者也需要根据实际情况进行把握。这是投资者必修的课程，根据大势判断市场情况。“上帝欲让人死亡，必先让其疯狂”，当大家都处于亢奋状态、处于人人盈利状态的时候，也就是风险最大的时候。当大家都亏损赔钱的时候，反而是风险最小的时候。
学会了比较准确地判断大势，然后以客观、公正、独立、冷静的方式进行投资操作，按照价值投资理论的原理，选择具有持续竞争优势的企业，在市场处于熊市末期的时候，不断逢低买入。在市场处于牛市末期的时候，不断减仓，现金为王。这里面就涉及到持股仓位管理的问题。原来根据价值投资理论，只要有钱，就买具有安全边际的卓越企业的股票，但是安全边际有大有小，特别是在中国股市还相对不完善的阶段，股市暴涨暴跌的情况还不能完全避免，对经济的反映也不能做到准确全面。所以此阶段的投资者，特别需要学会仓位管理，而不是盲目满仓或者空仓。
仓位的管理和调控，是一门艺术，是对投资者逻辑判断能力的考验。只有站在客观的立场上，对股市现象进行正确分析，从而确定自己的持仓比例，才能最大限度避免系统性风险，也才能最大限度获得投资收益。风险和收益，永远是把双刃剑，你需要在市场的锤炼中不断改进和完善自己的投资策略。
因此，从某种意义上来说，取势、明道、优术是投资者必须不断修炼的三项功课。而持股仓位的管理最终反映的就是投资者对这三者的理解把握能力。
记得有篇文章分析巴菲特的投资策略，其中写到巴菲特从来都不满仓（不知道是否真假），但是我可以肯定地说，巴菲特之所以能出名，与其公司的主体是保险公司密不可分的。因为保险公司可以持续不断提供保费收入，而作为中小投资者来说，把钱都投入股市相对于已经没有任何后续资金来源，等于是满仓操作，如此不可避免的就是随着指数的涨跌而起起伏伏，很难超过指数的盈利水平。如果是这样的话，我奉劝大家还不如买指数型基金，也省了不少精力了。
所以，做投资，需要许多的功课。功力不足，必定失败！
