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业绩下滑成为负面焦点 据新财富舆情中心监测显示，在监测时段内的负面报道当中，业绩下滑方面的质疑占比最大，达到31%；其次是环保问题，占比14%；此外，财务造假、产品问题以及行业竞争均占比10%。负面分类图：
综合来看，业绩下滑成为会稽山最受关注的负面点。中金在线16日刊文《会稽山IPO：两大经营风险值得投资者重视》指出了会稽山的两大问题。 1、营收、利润双双下降
2011~2013年会稽山利润表(来源：会稽山招股说明书) 2013年公司的营业收入同比2012年下滑 4.21%，净利润也同比下滑 1.55%。对此会稽山在招股说明书中解释称，受经济增速放缓及高端消费低迷等因素，2013年中国高端酒类行业受到一定冲击。但同处黄酒行业的古越龙山与金枫酒业的业绩均保持增长。显然会稽山给出的原因不是导致其业绩下滑的主因。 2、资产负债率高于同行
2011~2013年会稽山资产负债主要指标情况(来源：会稽山招股说明书) 2011~2013 年，会稽山的资产负债率分别为 51.12%、52.17%和51.66%。而行业内的已上市的公司古越龙山和金枫酒业2013年的资产负债率分别是29.85%和16.69%。会稽山的资产负债水平明显高于二者。一般来说，较高的负债率将加大公司的经营风险，而同期会稽山的经营业绩也出现下滑，若之后会稽山不能扭转颓势，将面临较大的经营压力。 三、各方声音 （一）、机构及专家 方德咨询董事长王健:作为地域性极强的产品和品牌，会稽山上市后，在资本驱动下所进行的过快扩张，将为企业带来巨大风险。 东方证券:未来由于三公消费等因素影响，黄酒企业销售增长的压力仍较大。与同行业相比，会稽山近年来的销售集中度大幅提高，销售区域大幅向省内甚至其产地绍兴市收缩。资料显示，会稽山目前产能为10万千升黄酒，近三年公司的产能利用率呈下降趋势。在中高端黄酒销售萎缩的情况下，会稽山仍然逆市上马中高端项目，不免引发投资者对其募资动机、前景产生担忧。 绍兴黄酒协会:“按照现在黄酒行业的市场情况和会稽山的营销策略，4万千升产能难以消化。” （二）、网友观点 据新财富舆情中心监测显示，以“会稽山”为检索词，监测时段内在新浪微博和东方财富股吧中分别检索到18271 条微博和77篇帖子。大部分网友认为在市场大环境变更的情况下，会稽山发力“高端酒”不靠谱。
总结：高端酒消费低迷 会稽山逆势扩张存风险 自2012年末“八项规定”实施以来，高端酒类消费便进入“寒冬期”。在众白酒企业纷纷转向中低档产品时，会稽山将“扩大中高档黄酒产能”列入发展规划被认为“逆势而行”。会稽山在招股书中表示，公司2013年中高端黄酒的销量为1.98万千升，销量同比下滑7%；2013年中高端瓶装酒的销售占比下降11.04%。2014年一季度，受春节假期提前、高端消费低迷等影响，黄酒行业受到一定冲击，已上市可比公司古越龙山和金枫酒业的收入和利润等业绩数据也出现不同程度下滑。在一连串走低的数据背后，会稽山大力扩张的产能是否能得以消化，也成为一个疑问。 值得一提的是，随着会稽山正式上市之日的临近，其背后的PE们正等待迎接一场资本盛宴。包括上海盛万投资、浙江涌金中富、绵阳基金在内的PE投资者将从会稽山的IPO中获取高额收益。（新财富舆情中心 卢博 颜馨 王小露） |
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