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七年前“港股直通车”在市场的企盼中最终没了下文，七年后沪港通试点却在不经意间“突然”被推出。日前，中国证监会与香港证监会发布的联合公告显示，内陆投资者买卖港股以及香港投资者买卖A股将变成现实。可以预见的是，如果沪港通试点获得成功，在不久的将来，深港通同样会横空出世。 近几年来，沪市无论是在挂牌新股的数量、投资者关注度、市场活跃度、成交金额以及个股表现上，都被深市远远地抛在后面。深强沪弱格局的再次出现，也导致沪市逐渐陷入“被边缘化”的风险。为了摆脱困境，上交所接连打出“组合拳”，继欲做大做强蓝筹股市场，蓝筹股试行T+0之后，上交所还欲推出战略新兴产业板，此后证监会表示IPO上市地不再与发行股数挂钩亦被认为是上交所“公关”的结果。所有这一切，其实都体现出上交所欲与深交所竞争的心态。此次沪港通试点，对于推进上海国际金融中心建设，提高沪市对国际投资者的吸引力，以及活跃沪市交投氛围等诸多方面都是大有裨益的。 当然，沪港通开始试点，亦有利于进一步在A股市场中倡导价值投资、理性投资的投资理念。A股投资者热衷于炒“新”、炒“小”、炒“差”，热衷于概念与题材的炒作，而投机疯狂则是A股最醒目的标签。而香港股市有成熟的定价机制，有众多国际投资者的加盟，继QFII之后，沪港通的试点，将再次对A股市场的投资理念带来冲击。而且，如果今后投资额度放大的话，其冲击力无形中还会更大。 另一方面，A股市场T+1是否会“回归”到T+0值得关注。这几年市场上呼吁实行T+0回转交易的呼声不绝于耳，监管部门亦多次表示正在研究T+0。由于香港市场实行的是T+0交易制度，而A股实行的是T+1，两者之间存在明显的差距。此事实也意味着，那些能参与港股通的A股投资者将享受到T+0的待遇，而内陆买卖A股的投资者则只能实行T+1，这也是另一种形式的不公平。此外，香港投资者习惯于T+0交易，A股的T+1是否会对其形成某种程度上的障碍亦不可忽视。 在试点期结束后，既然是沪港股票市场交易的互联互通，笔者以为沪港通在诸多方面就应该进一步放开。一是投资额度放开。试点初期，沪股通总额度为3000亿元人民币，港股通总额度为2500亿元人民币。统计显示，截至4月10日，上证180指数成分股、上证380指数成分股以及“A+H”股等三项标的股票流通总市值约达13万亿元，沪股通3000亿元额度占比为2.3%，这表明投资额度明显偏低，对沪市的提振作用还是相当有限的，而港股通也存在类似情形。 二是投资者门槛的放开。期指门槛50万，融资融券门槛50万，此次港股通的门槛亦是50万元，可以说，50万元已经成为投资者适当性管理的“门槛”。然而，市场上绝大多数投资者都无法跨越这个门槛，说明港股通又只是少数人的盛宴。而香港市场无论是在理性投资、市场监管、投资者保护等方面都明显强于内陆。因为门槛问题，港股通将广大中小投资者拒之门外无疑是不公平的。 三是投资标的放开。无论是沪股通还是港股通，虽然涉及的标的股票分别500只、266只，但相对于沪港市场挂牌的众多上市公司而言，其覆盖面显然不足。投资者的投资活动，不应局限于两地监管部门的“指定交易”。更何况，绩优股也好，绩差股也好，投资者选择何种个股，均遵循“买者自负”的原则。因此，今后监管部门应该放开沪港通的投资标的，以满足不同喜好投资者的需求。 沪港通开展试点，见证着资本市场的开放，也见证着其进步。随着试点成功并在上述三个方面的放开，沪港通的前景无疑是广阔的，也是充满希望的，而上海市场与香港市场都将是其中的赢家。 |
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