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【中篇：结构概念下的分析】 1，市值结构的演变 前篇我们谈到，从未来15年来看A股的总市值规模有望增长5倍。而在其中，由于经济结构发展变迁及新股不断发行等因素，并非所有行业和企业都能够享受到均匀增长的市值比例。在《股市长线投资法宝》一书中，就过去50年美国标准普尔500指数的市值变迁进行过统计，其重要的结论有2个：
我们可以有如下启发：市值变化的本质无非2点，要么是企业大幅成长要么是行业IPO的不断扩容。而无论是哪点，都可以侧面证明此行业的发展活力旺盛。另外结合同期回报率与市值扩容的数据，就比较容易发现长期来看更具有吸引力的行业类别。 但是，美国的情况多大程度上具有借鉴意义，还需要结合中国的现实情况予以考虑，也即“经济结构的演化”分析。要分析这点，同样化繁为简，我们主要看2个顶级的指标：人均GDP水平以及人口结构情况---众多繁杂的经济现象的背后，其实无非是这2个因素作为主要的推手：有多少愿意花钱的人？以及这些人有多少钱？ 2，经济结构的演变 从上图可知，中国目前的人均GDP大致相当于美国70年代初中期的时候，而中国的第二个生育高峰期在1970-1975年区间。在70年代开始美国发生了什么呢？正好是卫生保健、金融及日常消费品市值不断壮大的起点阶段。而恰好，生育高峰期人口目前的年龄处于35-40左右，正是消费能力最为旺盛，事业逐渐进入收获期的时候，而这一区间起码可以持续10年以上。换句话说：从2010年开始，人口中很大一部分人将处于“愿意花钱”+“有能力花钱”的状态。而这又恰逢中国的人均GDP水准，跨入了国际发达国家曾经的国民消费发展期。 同时，从中国的经济发展历程来看，3架马车的切换接力已经毫无悬念。试想：当经历了十几年的大肆基础设施建设，从机场到公路，从港口到铁路，从电厂到各个交通枢纽都越来越接近饱和的时候；当高达5万亿美元规模的GDP再也无法寄希望于出口的拉动的时候（有哪个国家可以撑起中国未来的出口拉动？）；而中国的发展还要继续，每年巨大的就业压力还在眼前，08年的外需风险还历历在目，除了内需消费，还有别的答案吗？这不是什么要不要的问题，而只是个如何的问题。 此外，当然，经济结构的演化也包括资源经济向节能经济的必然转型。因为如果这种转型不出现，其结果与消费需求启动失败一样，都将提前终止中国的经济发展。所以现在很简单，要么，赌中国经济完蛋。否则，就押注上述必然出现的趋势，这就是一种典型的趋势投资，而且是顶级的。 3，资金结构的演变 所谓的资金结构即指供方，也指需方。股票供方资金结构的主要转变就是全流通化。在一个全流通的市场，很自然的会有以下几个结果： 第一，资金操纵的成本增加，而操纵成本增加意味着操纵收益的弱化。 第二，产业资本的实力增加，作为大股东的企业方，在操纵股价（消息操控）上将占据最大的博弈优势。 而需方的资金结构的主要转变则来自于股指期货，以及全民证券化水平的逐步提高和社保参与力量的加强（这些以后再详解）。 综合来看，股指期货、全流动化会有助于市场波动水平的减弱。因为市场对冲力量将比以往大大加强（期货做空，以及高度泡沫后产业资本自由套现），因此总体而言市场的平均估值水准一定会趋于降低。且由于外部资金在炒作的博弈上完全无法匹敌产业资本，因此长期来看市场需方资金对于高素质企业（低风险）的偏好度会增加。换句话说，好企业在未来的受青睐度，只会越来越增加，并由于其稀缺性而享受更高的估值。
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