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再过两天又到中秋节了，先祝大家中秋节快乐，投资有个好心情！最近一段时间，投资周记都没怎么好好写，可能辜负了不少朋友的期待。这主要是由于目前的精力没放在股市上，暂时忙于其他一些琐事，另外感觉有些理论上的东西似乎在老生常谈，该说的大都在以前的文章有过详细阐述，再不断重复这些就会显得啰嗦。在写本篇周记之前，我又翻看了往年中秋的几篇周记，发现每到中秋国庆假期，差不多都是当年股市最难熬的时候，一旦挺过了10月中旬，市场的投资机会可能相对就要增加很多。
对于今年的行情，我从去年年底开始一直是当做08年看待的，尽管指数没有跌到我年初时的预期，但下跌的时间段也基本和我想象的一致。从目前的国内国际市场氛围来看，偏空的因素的确是很多，对后市担忧的机构和散户投资者也是与日俱增。不过我认为现在差不多是已熊途末路了，至多也就还有一个月的坏日子，既然已经熬过了9个月的调整期，也就不在乎多一个月了吧？在此，不妨摘录一段08年中秋写的文章《投资周记0119--你看你看月亮的脸》，大家体会一下，是不是觉得用在这篇文章里依旧很吻合？
“又逢中秋,一轮圆月横挂苍穹,银辉之下,笼罩着欢乐祥和的节日气氛.花好月圆之夜,本是举家同庆之时,可对于今年在股市里奔波的人们来说,只怕很难展露出节日的欢颜.9月份以来,指数不经意间就跌去了300多点,今年的累计跌幅已达到60%,目前已经面临着2000点大关的考验.覆巢之下几无完卵,个股自然也是纷纷破位跳水,我想就算是嫦娥的广寒宫只怕也不及股市的这番凄凉.个人财富的巨幅缩水,令股民对股市近乎绝望,也产生了很多非理性的行为,但正如月有阴晴圆缺,股市的牛熊也是有轮回的,如果你手中握着的是非周期性的优质成长股,而且股价没有怎么被炒作过,那么你尽可以安心的做其他事情,等到这一页的历史被翻过去之后,你会发现仅仅是做了一场恶梦,事实上你什么都没有损失.只要大家能挺过这段难熬的日子,后面迎接你的必将是胜利的喜悦.你看,月亮的脸偷偷的在改变,股市的脸是不是也快改变了呢?”（详见：http://blog.sina.com.cn/s/blog_497402a10100ahx1.html）
08年中秋的这篇周记中我曾简单谈了下大华，那相应地在今年的中秋，我也在周记中破例说说我对水晶光电的一些看法，这可能是很多人一直在期待的。就我个人的观点，我认为水晶目前的价格是有所低估，当然这仅仅是我个人现在的看法，倘若又有人把这视为我在推荐股票，那只能说明你的理解能力有些肤浅。
首先我提一下水晶这一年的2件大事。3月18日，为公司的限制性股权激励授予日，也就是说公司的60名核心员工以每股17.92元的价格买入293万股。与股票期权有所不同的是，限制性股权激励需要员工真金白银的掏钱买，这也就意味着这些员工与投资者已经坐在了一条船上。从公司员工的角度来考虑，他们肯定也是希望股价涨的越高越好。或许有人会觉得他们的成本较低，目前的收益已经翻倍，但如果从我们股民的角度来看，很多人的股票翻了1-2倍之后，还是继续持有希望上涨，这其实都是一个心理。另外一件重大的事情就是增发，水晶的增发价格定为不低于每股35.95元，其中大股东认购10-15%，按正常的增发报批程序进度，如果不出意味，估计10月底前后有就该获批了。尽管近期世道不好，很多上市公司都纷纷调低增发价，但水晶仅仅是按新规定调减了募资总额，价格上并没有什么松动。如果水晶还维持在目前的市价附近，要完成定向增发肯定是有难度的。结合股权激励和增发这两个因素考虑，无论是公司的高层还是中层，应该都是希望看到股价上涨的，而拉动股价上涨的2个最直接因素，一个是好好经营努力提升业绩，另一个就是优厚的分红送转。倘若水晶在年底顺利实施定向增发，那么年报高送转的概率是相当大的，首先股本比较小，而且公司上市后每年都进行适度的股本扩张和分红，仅有去年考虑到股权激励和增发等因素未分配，而今年则有可能延续历年的分配方式并对去年做一些补偿。
至于经营业绩方面，相信仔细跟踪企业基本面的投资者对水晶的增长都会有目共睹，在整个电子行业景气度大幅下滑的今年，水晶还能保持较好的增长而且有递增的趋势实属不易。很多人都盯着微投影和蓝宝石衬底这两个新业务，认为在目前的市场环境下还不足以对水晶构成利润，于是降低了对水晶的业绩预期。这两块新业务本身就是水晶的储备项目，短期内公司也没有过多的盈利预期，只要这一两年内不拖现有业务的后腿就可以了。事实上公司的微投影和衬底目前都在发生一些积极的变化，感兴趣的投资者可以去深入调研一下。撇开这两块新业务，水晶的两大传统业务目前的发展则是非常喜人。由于传统的卡片机市场日渐受单反、微电以及智能手机的挤压，市场份额在逐渐萎缩，这也就导致了中高端的光学元件份额不断提升。从单反相机的情况来看，日本地震加速了佳能等相机厂在中国本土扩容生产的计划，水晶在佳能和尼康两大单反相机的供应上也取得了重大突破，如果公司的产能得到有效释放，未来两年单反相机低通滤波器的出货量有望实现几倍甚至近10倍的增长。水晶的另一个主打产品红外截止滤光片目前也是供不应求，从水晶和欧菲光的滤光片毛利率来看，水晶明显要高出欧菲光不少，而且收入的增速要远强于欧菲光，这表明水晶的技术的确有优势，而且这种优势越来越明显，导致订单也更多的流向了水晶。目前包括苹果在内的iPhone、iPad产品提升了镜头模组的市场空间和产品档次，产品单价也显著提升，这也使得水晶在产能瓶颈未得到有效解决之前，可以凭借自己的工艺依靠单价的提升来实现滤光片收入和利润的增长。
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