财政支出节奏有所放缓

 

7月份，全国财政收入12662亿元，比去年同月增加813亿元，增长6.9%。其中，中央财政收入6335亿元，同比增长4.7%；地方财政收入（本级）6327亿元，同比增长9.1%。7月份，全国财政支出10256亿元，比去年同月增加902亿元，增长9.6%。其中，中央财政本级支出1591亿元，同比增长11.7%；地方财政支出8665亿元，同比增长9.3%。
     评论： 1、财政支出节奏有所放缓。经过连续两个月25%左右的高支出增速，7月财政支出的节奏终于缓慢下来，当月支出增速将至9.6%。分析财政支出增速放缓原因，主要有以下几点：  前半年支出节奏过快，压缩了下半年财政空间。1-6月财政累计支出占年度预算支出比重为45.2%，不仅高于去年同期的43.2%，也明显高于07-12年同期平均比40.7%，可以看出上半年的支出节奏相比往年较快，对下半年的支出空间形成挤占。因此如我们之前所说，要维持住全年预算赤字率，则下半年支出节奏必然要放缓财政收入整体放缓，制约了支出的空间。1-6月累计收入占预算收入比重为53.5%，低于去年的54.2%和07-12年平均的58%，从去年开始由于经济增速放缓，财政超收的规模明显降低，今年财政超收也不会很多，对支出形成制约。 货币定向宽松，发挥了一定的财政效果。国开行1万亿的PSL定向支持棚改等基建投资，从稳增长效果来讲对财政有一定替代作用，公共财政支持经济增长的压力有所减轻。政策进入观察期。经济目前已现企稳，而前期政策的效果需要观察，因此如我们之前所论述，近期是刺激政策的观察期，财政货币的力度和节奏相较之前会略有收敛。相对应调结构政策会加紧研究和部署步伐，近期国务院会议也集中在支持服务业和新兴产业等与结构调整有关的议题上。
    2、财政收入增速与经济增长的结构性特征一致。7月财政收入增速6.86%，相比上月8.76%有所回落，但增速回落主要与非税收入受部分金融企业分红收入上下年错月缴库因素影响而减少有关。税收收入增速9.4%，较上月增长明显，也与经济企稳相一致。税收分项来看，增值税、消费税、企业所得税受经济企稳影响，增速有所提升，营业税则受地产下滑影响增速略有回落。
    3、基建方向支出仍然维持较快增速。尽管财政支出增速回落，但保障房、交通运输等基建方向的支出仍维持较快增速，意味着财政对基建的支持力度并未明显降低，仍蕴含着稳增长的政策意图。