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受投行上调目标股价和股票投资评级的刺激，新能源汽车龙头特斯拉股价近日持续上涨。分析指出，国内的数字均显示，新能源汽车己进入到加速爆发期，相关概念股“钱”景广阔，并有望在政策利好的刺激下反复走强。 获投行上调目标股价及评级 特斯拉股价大涨 近日，多家大投行宣传上调新能源汽车龙头特斯拉的目标股价和股票投资评级。其中，德意志银行将特斯拉股票评级从之前的“持有”上调至“买入”，并将其目标股价从220美元上调至310美元。按此算，此次德意志银行上调特斯拉的目标股价幅度达40.91%。 德意志银行在研究报告中表示，预计特斯拉2015年和2016年电动汽车交付量将分别达到6万辆和10万辆，较德银此前的预期分别高出18%和67%。特斯拉计划在2014年年底将其电动汽车年产能扩大至5万辆，2015年年底这一数字将扩大至10万辆。 此外，摩根士丹利的分析师则给予特斯拉股320美元的目标股价，多赫迪给出了325美元的价格。太平洋皇冠的分析师上周初评该股，给予其“买入”评级，目标股价316美元。受评级获大投行纷纷上调的影响，特斯拉股价近日持续上涨。 据统计，特斯拉股价今年以来累计上涨近八成。事实上，过去一年半以来，特斯拉股价大涨特涨，2013年初不过是30美元出头，而去年10月1日前夕，该股已经飙涨至193美元。随后仅仅调整2个月之后重拾升势，于今年2月创下265美元的历史高点。 在投行上调特斯拉目标股价和股票投资评级的同时，国内的新新能源车企也在四处“发力”。昨天，国内新能源汽车龙头比亚迪)与中科招商集团共同设立的新能源电动汽车产业股权投资基金在深圳前海宣告成立。 日前，比亚迪还宣布和广汽集团成立合资公司生产新能源客车。根据公告，双方拟共同出资设立广州广汽比亚迪新能源客车有限公司，注册资本为3亿元，比亚迪和广汽集团分别按51%和49%持股比例分期注资。 分析人士在接受《投资快报》记者的采访时指出，从国内快速销售增长势头来看，新能源汽车己经进入到加速爆发期，相关概念股“钱”景广阔，并有望在政策利好的刺激下反复走强。 民生证券广州营业部首席投顾赵金伟表示，随着国家层面环保意识的提升，汽车行业向低能耗、低污染发展转变已经逐步成为趋势。随着特斯拉在全球推广，我国新能源汽车产业发展也成为本届政府推动经济发展的重要手段。 中央地方齐出招 助新能源汽车发展 在国外新能源汽车股备受看好的同时，国内从国家到地方都在加大对新能源汽车支持的力度。7月9日召开的国务院常务会议决定，2014年9月1日至2017年底，对获得许可在中国境内销售(含进口)的纯电动以及符合条件的插电式混合动力、燃料电池三类新能源汽车，免征车辆购置税，要求有关部门抓紧制定公布车型目录。 近日，工信部公布了免征新能源汽车车辆购置税有关事项，公告明确了新能源汽车申请列入目录的具体条件。本月底，首批《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》有望出台。工信部相关负责人表示，免除购置税车型名单也将随着目录正式发布。 科技部部长万钢在日前曾表示，未来针对新能源汽车领域的利好政策会接连不断；中国汽车工业协会秘书长董扬透露，我国还将在年内出台支持新能源汽车发展的完整配套政策。由此看，在国家层面出台利好政策的同时，近日多地出台举措推动新能源汽车产业发展。湖南鼓励在公交车、公用车、公务车等公共服务领域推广应用新能源汽车，还将引入社会资本进入充电设施等领域。山西则将在部分城市对新能源汽车实施停车费减免政策，并制定新能源汽车用能优惠政策，通过能源价格等杠杆引导消费者使用新能源汽车。 受包括补贴等一些政策红利的推动，2014年以来，国内新能源汽车的销量出爆发式增长。中汽协的统计数据显示，上半年新能源汽车生产20692辆，销售20477辆，比上年同期分别增长2.3倍和2.2倍，产销量已超过上年全年的总数。 分析人士在接受《投资快报》记者采访时表示，在政策利好频频出台助推下，新能源车市场预计将持续升温。由于9月1日国家将实行新能源汽车免征购置税政策后，消费者的购车成本将有效降低，这有望进一步刺激新能源汽车的销量。 “新能源汽车已经迎来爆发期。”业内人士指出，近年来，新能源汽车产品品质和社会重视程度都在持续地上升，出于能源战略和环境保护等方面的要求，未来国务院还将出台新一轮新能源支持政策，下半年新能源汽车的快速增长完全可以预期。 三思路挖金新能源汽车概念股 据赵金伟介绍，新能源汽车需求扩张助力因素主要包括：首先，中央与地方的高额补贴能有效降低汽车价格，为新能源汽车走入寻常百姓家提供可能。其次，购置税减免政策与牌照易获特性，促使新一批有购车需求客户在利益和方便性驱动下，更多会转向选择新能源汽车。 赵金伟对《投资快报》记者表示，目前新能源汽车最大的缺陷就是充电桩便利性不足以及快速充电技术制约，购车用户认为，即使选择购买了新能源汽车，都无法在使用过程中像普通车一样方便。 所以，新能源汽车方向投资的逻辑思路主要表现为：第一，电池及充电技术提升，以实现快速充电技术制约或提升续航能力，这条技术主线上市公司值得关注；第二是充电桩的建设，充电设备是首要受益点，但制新能源汽车数量仍较少，充电桩建设这块目前收益体现应速度较慢，但是未来成长空间大；第三，新能源汽车角度客车扩张程度应高于普通家庭用车，因为客车采购主要受政府及政策主导，其推广阻力相对最小。 “后续利好政策可能频出，全面看多新能源汽车板块。”国金证券指出，发展新能源汽车作为我国治理大气污染的重要举措，将继续得到政策的大力扶持，具有良好的发展前景。从年初国家领导人密集调研新能源汽车相关公司，到相关政策的陆续出台，可以看出本届政府促进新能源汽车发展的决心和力度。 国元证券认为，目前我国的充电桩数量远远跟不上电动汽车发展的需要，“充电难”是我国电动汽车发展面临的最大瓶颈，因此充电桩设施建设的鼓励政策将成为行业发展的重要动力。建议关注动力源、国电南自、和顺电气、科陆电子、万马股份等。 国海证券表示，随着电动汽车快速发展，锂电池作为电动汽车核心材料，将迎来需求的大爆发。此外，传统消费领域和工业储能领域也推动锂电池需求稳定增长。具有核心技术的锂电龙头企业有望迎来高速增长阶段，建议重点关注：新宙邦、沧州明珠、多氟多、九九久、当升科技、杉杉股份等。 平安证券研报称，在整车环节，新能源公交车市场将率先启动，建议关注宇通客车和中通客车。在新能源乘用车方面， 比亚迪在新能源乘用车上具有产业链优势和市场经验，有望引领新能源乘用车市场发展。 个股点评 1、亚太股份：涉及新能源汽车，汽车电子及军工的成长股 研究机构：安信证券 投资建议：订单饱满，收入看产能增长，盈利看合资比例提升和模块供应增加。产能利用率维持在高位，2010-2013年公司整体产能利用率分别为77%、88%、103%和120%(按照设计产能300万套测算)。目前只能通过三班倒或外协来解决产能问题，预计2015年前后新增产能陆续投产，产能扩建约1倍。毛利率在产品单价上移(北汽、夏利等模块化供应、合资品牌如MQB 平台等产品毛利率较高)及机加工效率提升(装配线有望进一步优化，自动化率提升空间大)情况下有望继续向上提升。合资品牌毛利率比自主高出约5个百分点(2013年合资占比20%以上，未来三年合资占比约提升至50%左右)，我们认为未来毛利率有望达到20%-25%的水平。 2、比亚迪：政策助力，扬帆远航 研究机构：海通证券 投资建议：新能源汽车利好政策层出不穷，未来仍可期待。公司行业地位稳固，未来将扮演拉动行业增长的龙头角色。扣除光伏业务、比亚迪电子、传统汽车的市值，比亚迪新能源汽车估值679亿，静态市销率为40、6、3倍，看好比亚迪成为改造中国能源结构的创新公司，新能源汽车业务独立预估1000亿，动态市销率分别为71、10、6倍，外加传统汽车261亿(比照吉利汽车)、光伏业务52亿(比照保利协鑫)、比亚迪电子100亿，目标市值1413亿。预测公司2014年、2015年的EPS分别为0.80元、1.49元，对应当前股价PE分别为61倍和33倍，目标价60元，对应2014年75倍PE，维持买入评级。 3、宇通客车：销量好转，静待新能源客车放量 研究机构：安信证券 投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价22.00元。我们预计公司2014年-2016年的收入增速分别为15.5%、18.7%、20.1%，净利润增速分别为18.6%、25.6%、23.4%；维持买入-A的投资评级，6个月目标价为22.00元，相当于2015年10倍的动态市盈率。 研究机构：安信证券 投资建议：维持买入-A 投资评级，提高12个月目标价至30元.BMS 系统、机器人、智能驾驶三大领域有望齐头并进，公司有望迎来戴维斯双击。我们预计2014-2016 年营业收入分别为75.06 亿元、89.43 亿元和105.2 亿元，增速分别为23%、19.1%和17.6%。2014-2016 年归属母公司净利润为4.16 亿元、5.71 亿元和7.65 亿元，增速分别为43.8%、37.4%和33.9%。EPS(摊薄后)分别为0.65元、0.90 元和1.20 元，归属母公司净利润复合增长率达35.7%，因此维持“买入-A”投资评级，提高12 个月目标价为30 元，对应2015 年PE 为33 倍。 亚太股份：涉及新能源汽车，汽车电子及军工的成长股 亚太股份 002284 汽车和汽车零部件行业 研究机构：安信证券 分析师：刘洋，林帆 撰写日期：2014-07-30 切入新能源领域，估值有望提升。公司公告称，和清华大学合作的“能量回馈式电动汽车制动防抱死系统与研发”课题，近日通过了科技部高技术中心专家的验收，公司主要负责能量回馈式电动汽车液压制动防抱死系统。课题成果将在北汽、奇瑞、福田、宇通、上汽等多种新能源车型上进行了装车实验。我们认为能量回馈式电动车汽车制动防抱死系统能够提高续航里程10%-20%，未来有望在新能源汽车标配，空间广阔。 成长路径清晰。从行业属性来看。重资产、低回报率已使国际制动巨头博世逐步退出中国传统制动市场，亚太做为内资龙头将迅速填补空白。从配套客户来看：以微车(上汽通用五菱、长安)起步，积累行业经验，进入轿车进口替代阶段，将走向世界阶段：未来2-3年有望进入大众等车企的全球供应体系。从配套产品来看：目前已从单件产品供应向模块化供应转变(从单独提供制动盘、制动钳等产品向提供制动系统总成转变)，从传统制动产品向电子制动及新能源汽车制动转变(从盘式、鼓式制动钳向ABS、EPB 及能量回馈式电动车ABS转变)，盈利能力将会大幅提升。 处于业绩快速增长期：订单饱满，收入看产能增长，盈利看合资比例提升和模块供应增加。产能利用率维持在高位，2010-2013年公司整体产能利用率分别为77%、88%、103%和120%(按照设计产能300万套测算)。目前只能通过三班倒或外协来解决产能问题，预计2015年前后新增产能陆续投产，产能扩建约1倍。毛利率在产品单价上移(北汽、夏利等模块化供应、合资品牌如MQB 平台等产品毛利率较高)及机加工效率提升(装配线有望进一步优化，自动化率提升空间大)情况下有望继续向上提升。合资品牌毛利率比自主高出约5个百分点(2013年合资占比20%以上，未来三年合资占比约提升至50%左右)，我们认为未来毛利率有望达到20%-25%的水平。 风险提示：汽车销量大幅下滑，原材料价格大幅波动等 比亚迪：政策助力，扬帆远航 比亚迪 002594 汽车和汽车零部件行业 研究机构：海通证券 分析师：邓学 撰写日期：2014-07-24 新能源汽车利好政策层出不穷。2014年7月21日国务院办公厅发布《关于加快新能源汽车推广应用的指导意见》，这是本月新能源汽车行业第三个重磅文件，针对充电设施建设、商业模式创新、公共领域推广、政策体系完善以及地方保护破除等方面出台多维度支持政策。该文件的出台，验证我们前期观点：行业利好尚未出尽，未来政策仍可期待。我们认为本次文件看点有5个：一是首次明确2016-2020年财政支持政策，争取2014年底前向社会公布；二是调整燃油补贴额度，加快新能源公交对传统燃油公交的替代；三是利用车船税和消费税政策，鼓励新能源汽车消费；四是制定实施平均燃料消耗量的积分交易和奖惩方法，鼓励新能源汽车研发和使用；五是明确执行国家统一目录，禁止设定地方目录阻拦新能源汽车推广。 行业步入成长期，龙头公司增长提速。受益于国家政策的强力推动，2015年新能源汽车50万辆的推广目标可能实现，意味着2014年、2015年行业销量将大幅增长，新能源汽车逐步由萌芽期步入成长期。公司是国内新能源汽车领域的领跑者，拥有“电池-电机-电控-整车”垂直一体化优势，主流产品秦、E6、K9分别在私人消费领域、出租车领域、公交车领域占据主导地位，未来将扮演拉动行业增长的龙头角色，超预期的可能性及空间较大。 核心优势明显，行业地位稳固。公司核心优势主要有两方面：一是品牌优势，公司已成为国内新能源汽车的第一品牌，丰富产品成为客户采购的首选；二是成本优势，公司是国内唯一实现产业链一体化的整车企业，能够整合链条中各个环节的利润，成本优势显著优于同行。我们认为公司整体实力至少领先同行三年以上，短期行业地位无可动摇。 新能源汽车订单饱满，静待电池产能释放。据不完全统计，K9、秦的在手订单均已超过5000辆，受制于电池产能瓶颈，预计全年出货量分别为3000辆和1.5万辆，新能源汽车全年销量有望超过2万辆。坪山新工厂有望在今年年底投产，动力电池产能将由1.6Gwh上升至3.1Gwh，电池产能瓶颈将大大缓解，新能源汽车销量将显著提升。 业绩具有超预期潜力，存在补涨动能。公司5月23日H股配股融资42.7亿港元(解禁日8月23日)，公司8月22日将公布新能源汽车大规模量产以来的首份业绩报表，值得期待。 盈利预测与投资建议。新能源汽车利好政策层出不穷，未来仍可期待。公司行业地位稳固，未来将扮演拉动行业增长的龙头角色。扣除光伏业务、比亚迪电子、传统汽车的市值，比亚迪新能源汽车估值679亿，静态市销率为40、6、3倍，看好比亚迪成为改造中国能源结构的创新公司，新能源汽车业务独立预估1000亿，动态市销率分别为71、10、6倍，外加传统汽车261亿(比照吉利汽车)、光伏业务52亿(比照保利协鑫)、比亚迪电子100亿，目标市值1413亿。预测公司2014年、2015年的EPS分别为0.80元、1.49元，对应当前股价PE分别为61倍和33倍，目标价60元，对应2014年75倍PE，维持买入评级。 主要不确定因素。新车上市低于预期；新能源汽车推广低于预期。
宇通客车：销量好转，静待新能源客车放量 宇通客车 600066 汽车和汽车零部件行业 研究机构：安信证券 分析师：刘洋，林帆 撰写日期：2014-08-06 7月销量同比增长24.58%，超预期：公司公告7月份共销售客车4050辆，环比下降15.50%，同比增长24.58%，略超市场预期。其中大型客车销售1640辆，同比增长13.03%；中型客车销售1751辆，同比增长20.26%；轻型客车销售659辆，同比增长91.57%；从行业和经销商调研数据判断，新能源客车销量大约300辆。7月是汽车消费的传统淡季，客车销量较6月份环比小幅下降属正常情况。 9月购臵税免除将有利于新能源客车销量实现较大增长：7月9日国务院常务会议决定自9月1日至2017年底，对获得许可在中国境内销售(包括进口)的纯电动以及符合条件的插电式(含增程式)混合动力、燃料电池三类新能源汽车，免征车辆购臵税。并且，年初申报新能源汽车推广试点的城市和地区也即将陆续出台补贴细则。此两项有利因素或将在9月份以后实现叠加效应，较大的促进新能源客车的销量增长。 纯电动客车E7上市将助推新能源客车销量高增长：据媒体报道公司纯电动客车E7已于7月31日上市并开始接受客户预订，该车型将对目前广泛用于公务的丰田“考斯特”客车形成有效替代，且国内并没有竞争对手，其销量超预期的概率较大。 投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价22.00元。我们预计公司2014年-2016年的收入增速分别为15.5%、18.7%、20.1%，净利润增速分别为18.6%、25.6%、23.4%；维持买入-A的投资评级，6个月目标价为22.00元，相当于2015年10倍的动态市盈率。 风险提示：经济下滑超预期；新能源汽车销量低于预期。 (责任编辑：DF126) |
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