职业投资生涯的初浅体会

职业投资生涯的初浅体会

     ——裘国根（2011.6.2）

投资最大的魅力是它的不确定性。

投资比想象中的简单，比看起来复杂。

一、     投资中容易犯得错误

1、          线性和单向思维、

波动的简单归因、Reflexivity（自反）、混沌效应

2、          惯性思维和拐点

模糊的正确和精确的错误

3、          学概率不用概率

期望值思维、生活中培养概率思维

4、          不兼顾流动性和估值安全边际

可逆、超额收益，找平衡

5、          价值投资机械化

接力法，价值投资国情化

6、          自上而下和自下而上的投资

全局观、聚焦，了解趋势，先自上而下，然后自下而上

             

二、     性格（心理）特点的两种说法

1、          流行的说法

独立性（Independence）、好奇性（Curiosity）、诚实（Integrity）（承认错误、知错就改）

2、          Mark.Sellers心理护城河

（1）他人恐慌时看好的果断买入，他人盲目追捧时果断卖出

（2）极度着迷于投资

（3）吸取教训的强烈意愿

（4）基于常识的与生俱来的风险嗅觉

（5）对自己想法有信心，及时面对批评

（6）左右脑好用

（7）波动是常态，大落之中丝毫不改变投资思路

 

三、     投研流程核心要素

三条件：团队中有人拥有部分或完整的“心理护城河”

身处一个成长的广阔市场

基本面判断的前瞻性和系统性。

思路：1、严谨清晰的投资逻辑

          视野开阔、前瞻性、敏锐

   2、全面深入的实证

鉴别精英、倾听精英意见

            3、及时有效的跟踪

                别太把自己的判断当回事

 

推荐阅读资料

《黑天鹅的世界：我们如何被随机性愚弄》

——中信出版社，尼古拉斯.塔勒布

《赌金者：长期资本管理公司的升腾与陨落》

      ——上海东出版社，罗格。洛温斯坦

《你为什么不能成为巴菲特》

         ——08年3-4期 马克.塞勒斯