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海默科技:中报净利润预增140%-170% 海默科技 300084 研究机构：方正证券 分析师：李大军，黄立权 撰写日期：2014-07-15 事件:公司发布中期业绩预告，预计中报净利润786万元 -884万元，增幅140%-170%，主因油气销售和油田服务收入增加所致。 投资要点 上半年为全年业绩增长奠定基调，全年大幅增长有支撑。 公司上半年业绩增长符合我们年初以来预期，其中油田服务我们判断应为移动测井服务为主，整体业绩贡献则以油气销售为主。 统计公司海默科技2011-2013年业绩，上半年业绩贡献占比分别为32%、33%和35%，公司大部分业绩主要来自下半年，上半年的业绩大增为全年业绩增长定下基调，看好全年公司业绩大涨。 从学习到实践，公司非常规油气开发战略稳步推进 2012年参股丹佛盆地Niobrabra页岩油项目10%权益，重在学习非常规油气开发技术和管理经验；2013年收购Permian盆地 Irion 县1112英亩小区块进行独立作业，实践为主，目前处于评价井开发阶段；2014年再次出手收购Permian 盆地 Howard 县净面积为5712.56 英亩的油气区块租约100%的工作权益，我们预计未来将在前次小区块锻炼的基础上正式开启独立作业。 2014年Permian盆地项目主要以地质评价为主，年内公司在美国油气业务贡献主要来自Niobrara，根据可研报告，2014年Niobrara项目贡献净利润为3500万左右，考虑到该油田区块作业钻机减少1部(年内或有调整补回，有待跟踪确认)，我们认为净利润或有下调压力，贡献应在3000-3500万之间，短期业绩相对可研数据的波动不改长期油气产出预期。2015年正常情况下，独立作业区块包括新购区块将贡献业绩， 聚焦 “高值易耗品”， 细分领域有大作为 公司在维护多相流量计领先地位的同时(目前全球占有率前三)，敏锐抓取非常规油气开发压裂作业中的耗材，通过收购城临钻采和上海青河，使公司在压裂泵液力端阀箱和总成领域迅速处于行业领先地位(国内市场占有率30%左右)，随着全球非常规油气开发热潮的掀起，高品质压裂耗材需求必将大幅提升。 结合公开资料以及我们的调研和持续跟踪研究，预计2014年公司在压裂耗材方面净利润为4300万左右(其中城临钻采预计800万，清河机械业绩承诺3500万)。 油服板块未来具备成长潜力 陕西海默作为上市公司油服平台，目前业务主要为水平井定向井钻井，受困国内两大油投资下滑及行业竞争，2013年净利润亏损500万左右，公司积极调整业务，2014年内将推出新的服务项目:连续油管、压力作业服务等，我们判断年内仍以培育业务为主。随着油田服务产品线的逐渐丰富，2015年陕西海默油服业绩预期改善。随着油改推进，油气开发服务市朝将给民营油服公司带来更大发展空间，未来掌握先进服务技术的公司将具备发展潜力。 短期公司事件性催化剂值得关注 油气板块:新购区块资产交割后相关储量信息预计会公布； 油服板块:预计在7-8月份连续油管业务及压裂服务将于近期推出，今年底明年初推出随钻测井服务； 设备板块:推出新型多相流量计，预计年内可溶性井下压裂工具，智能化投球器等产品下线等。 盈利预测与投资评级 我们预计公司2014-2016年摊薄EPS为0.59/0.88/1.26元，按收购清河后约1.52亿股本测算摊薄EPS分别为0.49/0.74/1.06元，未来三年净利润年均复合增速高达90%以上。强烈看好公司的长期发展前景，维持“强烈推荐”评级。 风险提示 油气行业投资波动的影响；新技术推广风险；境外经营风险；收购后的业务间融合不及预期的风险。 责任编辑：暗白 |
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