伊利的自由现金流怎么了？

 

伊利属于酿酒食品行业，由于看好未来消费行业的前景，加之自己也时不时买一买伊利奶，所以今天试着对伊利进行现金流估值，看未来有没有介入的价值。先简单地统计了一下伊利的部分财务数据，吓我一跳：

1、  伊利过去10年的自由现金流，竟然多数年份都是负值！如果按过去自由现金流的表现来估值，伊利根本不值钱。那么企业把赚来的钱都干什么了？奶制品企业是一个资本投入很大的企业吗？

2、  毛利率一直稳定在30%左右，还算凑和，但从销售净利率看，尽管这几年在上升，但并不高。

3、  净资产收益率十多年来一直不高，但2011年异常地高，达到过去平均净资产收益率的一倍左右。2011年高达33%的净资产收益率是一个偶然现象吗？企业能够保持下去吗？

4、  从市盈率来看，只有18倍，似乎很有吸引力。

看伊利最近三年的股价表现，异常地强劲。但三年中，只有一年自由现金流为正。投资者追捧它的理由在什么地方？

伊利是一个矛盾综合体，让我从直觉上感觉这家企业似乎不是一个理想的、值得投资的企业。最主要的是，我们要思考的是：一家自由现金流多年来不怎么样的企业，算得上是一家值得投资的好企业吗？把一些数据图表贴出来，有兴趣的网友可以看看，也欢迎内行的朋友指点。

 

 

 

从2001年到2011年，自由现金流多数年份为负值，总体表现比较差劲。

 

净资产收益率多数年份在15%以下，只是近三年有所提高，2011年突然高达33%。

市盈率不高，似乎有吸引力。

 

 

 补充资料：

     伊利2008年之前，无论净利润还是销售收入总体处于下降通道中，但2008年以后净利润异乎寻常地高增长。难道是因为企业成了管理层的，不再从企业乱抽血？