白马股之分红再投资

         年龄35岁到50岁的投资者，一般已买房成家，正常家庭开支负担不算重，日常收入能够应付，且还有一笔固定积蓄，几乎长期不用，正好适合长期投资。分红再投资策略，特别正好适合这个年龄段的投资者。

        假设A投资者今年投入一笔本金购入股票，然后获取股票现金分红，再将这笔分红继续购买股票，一年又一年，如此循环，一直到自己退休或者需要大额开销时才终止上述循环，这种投资策略就叫分红再投资。

        白马股一般业绩稳定，现金分红有保障，是比较适合分红再投资策略的。由于白马股数量众多，数据分析较繁琐，我刚好整理好了一些双汇发展和伊利股份的数据，故本文仅举了这两个例子，难免存在以偏概全的可能，各位多多担待。

        一，双汇发展案例分析

        双汇发展，1998年A股上市，假设某位投资者在1998年投入10万元本金，以当年最高股价和最低股价的平均价购入的，然后采用分红再投资策略，红利购入股票也是以当年平均价成交。

        图1为投资者1998年投入10万买双汇发展，采用分红再投资策略，其净资产时间曲线图。

         从图1可知，过了快19年的时间，投资者1998年初始投入10万本金，到2016年底，这个10万元已变成约为335万元（以年均价计算的股票市值加当年分红）。当然，由于牛熊交替变化，其这个数字有时也会随着股价下降而小幅波动，但整体来看，经过时间的发酵，白马股会让投资者净资产一直保持向上的趋势。

        图2为双汇发展净资产收益率（ROE）与投资者年化收益率的对照曲线。

        由图2可知，双汇发展上市近19年来，公司ROE一般都大于15%，仅2002年和2011年两个年度低于15%，但最低也大于12%，19年平均ROE为23.8%。投资者年化收益率曲线大致随着ROE曲线波动，比如ROE曲线向上，则收益率曲线也会向上，ROE曲线向下，投资者收益率也会向下。这个规律第一个不同步的点为初始点，是由于1998年为投资起始年，年化收益率假定为0，会导致初始收益率曲线失真。第二个不同步的点则为2007年到2008年，这是由于牛市暴涨暴跌对市值影响较大，故未随着ROE曲线继续上升。第三个不同步的点为2016年，公司ROE值已向上变大，但投资者年化收益率仍然向下变小，这次不同步的原因我暂时还未想清。

        图3为双汇发展净资产收益率（ROE）与股票年K线（向前复权）走势对比图。

         图3中的粗红线为公司ROE年度变化曲线，横坐标为时间，从1998年到2016年，每个小方格的宽度为1年，正好与年K线的宽度一致。观察图3可知，公司ROE的变化对股票价格的涨跌还是有较大的影响，由于收益率与市值关系较大，市值又与价格关系较大，故图2和图3都表明了它们与公司ROE关系较大。

        图4为不同年份起投双汇发展的投资者年化收益率情况数据。

        上一篇文章中也有个类似的表格，我在计算年化收益率时对送股复权年起始投资时，股票数量计算上有些错误，本文这里做了一定的修正，恳请谅解。图中标示为红色的表示投资为亏损的年份数字，背景色标示为蓝色区域表明最终年化收益率较高的起投年份。投资白马股想要取得较好的收益率，这张表格可以告诉我们两点：1，最好熊市时买入；2，最好长期持有，时间是投资者最好的朋友。

二，伊利股份案例分析

        伊利股份，1996年3月A股上市，比双汇发展早两年，假设某位投资者在1996年投入10万元本金，其他条件相同，到2016年年底，投资者当初的10万元已变成617万元，到2017年6月28日，市值769万。

        图5为为投资者1996年投入10万买伊利股份，采用分红再投资策略，其净资产时间曲线图。 

          从图5可知，伊利股份虽然投资者只多投资两年，但其2016年年底净资产却达到了617万（双汇发展约335万），投资者21年年化收益率约为21.7%。整体规律仍然是随着时间的推移，白马股会让投资者净资产一直保持向上的趋势。

        图6为伊利股份净资产收益率（ROE）与投资者年化收益率的对照曲线。

          从图6可知，伊利股份在2007年和2008年公司ROE为负数，表明企业亏损，其他年度公司ROE最低也大于10%，剔除这两个年份后，剩余19年平均ROE为17.99%。从两者对比关系来看，也大致是公司ROE数据高位平稳，则投资者年化收益率也保证稳定。

        图7为伊利股份净资产收益率（ROE）与股票年K线（向前复权）走势对比图。

          图7中伊利股份年k线图上，仅有5个年度为股价下降，大部分是由于熊市氛围影响，也有一个年度随着ROE降低而股价快速下降，2008年后，随着公司ROE回归正常，股票价格也是逐年上涨。目前公司ROE保持稳定向上，股票价格在2017年已上涨22.29%。

        图8为不同年份起投伊利股份的投资者年化收益率情况数据。

         从上图可知，如果从2002年-2005年和2009年起开始投资伊利股份，投资者年化收益率达到25%以上（用背景色标示的部分），可见熊市投资白马股仍是获得较大收益率的保证。如果投资者在1999年，2000年，2007年和2015年开始投资伊利股份，由于牛市购票成本较高，会造成短期亏损叫严重，其中1999年起的投资，一直要亏损到2005年，直到2006年大牛市来临才获得正收益率。当然，从10年，20年的眼光来看，这些亏损都不是事，后面还是会让你盈利的。

三，什么是白马股？

        一般来说，白马股公司ROE能够长期10年，15年，20年保持平均值在15%以上，如果中间出现了ROE急速下降或甚至变为负数，公司修复能力很快，仅仅需要一两年就能修复到ROE平均值附近。另外，现金分红也不可少。

 

        买了白马股，长期来说肯定能够让你盈利。如果你想获得更高的收益率，可以从熊市入手入手白马股，分红再投资，长期持有。当然，如果你真有波段的能力，肯定表现会更好，但怕的就是真没有这个能力，绝大部分人以为自己有这个能力。