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力合股份
公司是以纺织为主业，地产开发、资本投资、能源新材料综合发展的大型企业集团上市公司，是中国家纺行业首家A股上市企业。历经半个多世纪的发展与积淀，公司相继组建了家纺、经编、纱线、针织服装、梭织面料等内部产业群，从棉花基地到产品研发、设计、纺纱、织造、印染、整理、缝制、加工、成品直到内销、外贸等，组成了中国纺织界最完整的垂直一体化产业链，是中国纺织行业少数能够掌握上下游供应链的大型企业集团之一，是中国纺织产业中的领军型企业。依托百年积淀的雄厚实力，以推进国际化战略为核心，通过与跨国公司在资本、技术、管理、品牌、销售网络和经营层面的广互补与资源共享，公司先后在宁波北仑、镇海，江苏镇江，江西九江，安徽淮北，江苏淮安等地建设了纺织工业园，从东南沿海到内陆腹地，以内部产业链的紧密融合建立快速反应体系，搭建起了承接国际纺织产业转移的战略梯度布局，实现了与世界纺织产业资源的无缝对接。近年来，公司积极寻求新的利润增长点，相继进入房地产开发、资本市场投资、能源新材料等领域，初步形成了以纺织服装为核心，以房地产开发和投资业务为两翼的多元化经营结构。 责任编辑：首席 烯碳新材:打造碳产业链龙头地位
烯碳新材 000511 研究机构：海通证券 分析师：刘博,钟奇,施毅 撰写日期：2014-08-12 盈利预测及评级。公司地产业务逐渐淡化,未来利润增长点在于碳产业链的扩张。根据此前三个收购项目的规划利润,同时假设此次增发顺利进行(2015年股本增至13.3亿股),预计2014-16年EPS分别为0.11、0.15和0.18元。估值方面,公司涉及先进碳新材料,作为一个年轻的材料,拥有非常广阔新市场预期,因此资本溢价较高;从同行业上市公司估值来看,截止2014年8月11日,方大炭素PETTM为75,*ST吉炭PETTM为-6.2,烯碳新材PETTM为173,可见新材料行业由于产业化周期长但发展空间广阔,相关上市公司市盈率均较高;而作为烯碳板块唯一的龙头,给予公司目标价12.00元目标价,2014-16年对应动态PE分别为112、81和67倍,增持评级。 责任编辑：首席 乐通股份
公司是国内包装印刷油墨行业的龙头企业，我国珠三角地区唯一同时拥有省名牌产品、省著名商标的油墨厂家，美国Pantone公司的特许印刷油墨生产商。公司具有十余年研究开发、生产经营包装印刷油墨的历史，产品以中高档凹印油墨为主，类别涵盖印刷油墨的全部领域，主要应用于饮料包装、食品包装和卷烟包装的印刷，少量产品用于电子制品、建筑装潢等行业。目前现有油墨产品5大类，近50个系列，细分品种约1000个，其中PVC收缩膜油墨和珍珠膜凹印油墨为采用国际标准产品，属国家级新产品。公司还是“可口可乐”、“百事可乐”、“达能”、“联合利华”、“康师傅”、“统一”等标签所用油墨的油墨供应商。 责任编辑：首席 方大炭素:利润率恢复较好 业绩快速回升
华丽家族:去库存、去杠杆已接近尾声方大炭素 600516 研究机构：东北证券 分析师：潘喜峰 撰写日期：2014-08-29 2014年上半年,公司共实现营业收入17.88亿元,同比减少5.65%;实现归属上市公司股东净利润2.63亿元,同比增长23.10%;实现扣非后净利润2.45亿元,同比增长23.74%;实现每股收益0.15元。公司业绩超出了我们之前的预期。 分产品看,报告期内各类碳素制品总产量为8.90万吨,实现营收11.92亿元,同比增长2.35%,毛利率为24.36%,增加了2.16个百分点;铁精粉产量为50.95万吨,实现销售收入4.67亿元,同比减少17.81%,毛利率为62.45%,回升了7.10个百分点。碳素制品和铁精粉毛利率的提升是公司业绩稳步回升的主要因素。 公司3万吨/年特种石墨制造项目前期工程已启动,因2008年非公开发行募集资金结余尚未使用完毕,2013年增发募集资金仍未投入使用。10万吨/年油系针状焦工程项目因市场原因,迟缓投入。 由于油系针状焦项目对公司的业绩影响较小,公司未来的业绩增长情况主要还要看3万吨特种石墨项目的进展。 报告期内,公司的期间费用率为18.39%,同比微降0.14个百分点。 具体看,销售费用率为5.55%,增加了1.12个百分点;管理费用率为10.70%,增加了1.08个百分点;财务费用率为2.14%,下降了2.34个百分点。公司期间费用率能够总体保持稳定,主要得益于财务费用率的下降。 预计公司2014、2015和2016年的EPS分别为0.27、0.36和0.44元,仍维持对公司增持的评级。 风险:公司募投项目进展不及预期风险;市场的系统风险等风险需要关注。 责任编辑：首席 华丽家族 600503 研究机构：东北证券 分析师：高建 撰写日期：2014-06-26 公司为民营背景的地产公司,大股东目前持股比例较低,二级市场存在并购的可能。 大股东及创始股东持续减持已经结束,股价长期下跌的动力衰弱。 中小型房地产开发公司,开发规模不大。 公司上市后没有从资本市场融过资。今年已启动再融资,盘活存货项目。 公司货币资金多,但公司也没有短期债务,而且存货中有大量可销售的现房,资产负债率仅为34.5%,总体上公司没有短期财务压力。 近4年来,公司在持续进行库存变现和降低负债,目前公司去库存和去杠杆应该已经接近尾声。 投资看点:经过4年的去库存和去杠杆以及近3年来的原始股东持续减持,公司已经经历了最坏的投资预期。长期来看,未来公司的股票吸引力将会增长。 预计公司2014年、2015年和2016年的每股EPS为0.03元、0.04元和0.05元。考虑到公司去杠杆和去库存已近结束,同时原始股东的减持也已经结束,公司存在着转型的预期,并有二级市场并购的潜在可能,首次覆盖给予公司增持的投资评级。 公司是一家从事多个行业的集团型企业，主要控股、参股清华科技园(珠海)、力合环保有限公司、北京清华力合电子技术有限公司、力合投资公司、珠海华冠电容器有限公司、珠海华冠电子科技有限公司等十几家公司。作为一家投资控股型上市公司，公司秉承股东利益最大化的核心价值观和创新、高效、务实、包容的文化理念，立足于高新技术行业，多元化发展公共事业，在追求经济效益和履行社会责任的同时，坚持以人为本的管理模式，塑造了和谐、规范、自律的企业特质。 责任编辑：首席 中国宝安:定增注入优质资产 房地产、新技术、医药三驾马车起步 中国宝安 000009 研究机构：海通证券 分析师：涂力磊,谢盐 撰写日期：2014-08-19 事件: 2014年8月15日,公司公告称,公司全资子公司宝安控股已持有贝特瑞57.78%的股份。公司拟通过向贝特瑞股东发行股份的方式合计购买贝特瑞32.15%的股份。交易完成后,公司将持有贝特瑞32.15%的股份,宝安控股原持有贝特瑞57.78%的股份,公司将直接和间接持有贝特瑞89.93%的股份;贝特瑞的外部财务投资者将不再持有贝特瑞的股份,贝特瑞的员工股东合计将持有贝特瑞10.07%的股份。贝特瑞100%股份的预估值约为22.52亿元,对应标的资产贝特瑞32.15%股份的预估值为7.24亿元。根据发行定价基准日前20个交易日股票交易均价10.02元/股,再考虑公司送股分红除权等因素,公司本次股票发行价格为8.33元/股。 投资建议: 收购优质资产增强发展后劲,广泛涉及新能源新材料领域,首次给予公司“增持”评级。本次注入资产贝特瑞(注入后公司将控股贝特瑞89.93%)属于锂电池材料的国际主要供应商,且PE估值较低,这对提高上市公司业绩增速空间起到积极作用。拟注入资产合计预估值7.24亿元,对应PE估值为19.89倍。公司主营业务为高新技术产业、房地产业和生物医药业。目前,公司拥有商品房项目权益建面372万平,可满足三年以上开发需要。近年来,贝特瑞产销两旺,市占率不断提高;高新技术领域的无人直升机、天然气发动机、贝氏体钢、汽车驱动系统、通讯设备研制等方面均有进展。公司控股的马应龙发展良好。我们预计公司2014、2015年EPS分别是0.26和0.32元,截至8月18日,公司收盘于10.26元,对应2014、2015年PE分别为39.0倍和31.7倍。由于公司除锂电池材料外的资产RNAV是11.7元;而锂电池材料业务2014年EPS为0.068元/股,谨慎考虑给予25倍PE,则折合每股价值1.69元/股,由此我们以13.40元作为公司目标价,首次给予公司“增持”评级。 南都电源:4G推动其业绩增长 动力、储能添成长空间
南都电源 300068 研究机构：信达证券 分析师：郭荆璞,刘强 撰写日期：2014-08-25 事件:公司发布2014年半年报,报告期内实现营业收入17.25亿元,比上年同期增长3.35%;实现归属于上市公司股东的净利润7,604.36万元,同比增长36.53%;实现扣非后净利润6,662.23元,同比增长47.71%;基本每股收益0.13元。 点评: 二季度稳定增长,下半年需求、盈利有望转好。公司二季度收入、净利润的同比增速分别是3.48%、8.12%;上半年净利润增速好于收入增速的主要原因是会计估计变更带来的正面业绩影响金额1648.17万元(体现在资产减值损失项目)。公司主营业务毛利率为14.22%,同比下降增长0.59个百分点,主要原因是后备电池毛利率提升3.03个百分点。公司致力于成为全球的通信后备电源、储能应用电源、动力电源和新能源应用领域系统解决方案的领导者,并为此做了大量的技术储备,我们看好公司的战略布局;下半年,由于4G大力建设、动力电池产品盈利复苏、储能市场打开,公司产品的需求、盈利有望转好。 后备电池:4G推动未来加速发展。上半年公司后备电池业务收入同比增长1.15%。从招投标和未来4G的建设情况看,公司后备电池需求有望提升:公司在中移动集采中获得较理想份额,中国联通新的集采合同已开始执行,下半年销售有望环比增长;随着铁塔公司正式成立运营,国内4G建设已进入实施阶段,预计下半年及明年公司产品的国内市场需求有望持续增长。其他亮点:1)海外市场持续取得突破:上半年高温电池销售额约5000万元,同比增长167%。2)锂电应用提升:公司已形成了行业内最完整的通信用后备锂离子电池产品体系;上半年,公司通信后备用锂离子电池业务中国市场同比增长79.6%。 动力电池:受益新能源汽车的发展。上半年公司动力电池业务收入同比增长3.76%,盈利仍处低位;公司积极开拓启停、节能、叉车等动力市场新领域,推进铅炭电池在节能环保汽车启停领域的应用;同时,公司积极拓展产品在低速电动车、新能源汽车的应用,上半年低速电动车用动力电池销售额同比增长51.17%。在湖北葛店布局的新能源电池产能将为未来发展打开空间。 储能电池:行业领先,未来潜力大。上半年,公司储能业务实现销售收入7419.56万元,同比增长37.37%。储能包括工业储能(包括集中和分布式)和户用储能,目前公司已处于行业领先地位;公司已开发适用于户用储能系统的铅炭电池及高比能量锂离子电池,正积极推进其在光伏领域的应用。 盈利预测及评级:我们预计公司14年、15年、16年EPS分别为0.30、0.41、0.57元,对应8月21日收盘价(10.28元)的市盈率分别为34、25和18倍;我们认为,公司通信后备电池受益4G投资拉动,新能源电池业务拓展值得关注,维持“增持”评级。 股价催化剂:储能产品市场打开;动力电池产品提价;通信电池大额中标;新业务顺利拓展。 风险因素:储能市场增长低于预期;动力电池毛利率维持较低水平;通信领域投资低于预期。 责任编辑：首席 责任编辑：首席 |
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