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2014-09-23 00:35
来源:侨报网
【侨报9月23日社论】阿里巴巴上市首日股价曾大涨38%，而这种势头却没能延续，该集团股价周一收盘下跌约4.3%，报收89.89美元。 但不可否认，阿里巴巴的IPO是全球网络活动演变历史上一个重要的里程碑。无论是对公司，交易所还是全球的股票市场来说，阿里巴巴的上市都可以说是一个“传奇”。15年的时间，将之打造为全球互联网界市值第二的黄皮肤中国人，一时间成为全球主流媒体的头版头条，整个全球互联网格局因此重写，华人世界为之欢腾雀跃。 过去十年，中国和西方的互联网世界在上演着各自的故事，现在它们将融合称一个全球故事——商业模式均深深植根于人们的日常生活中。 不过这场资本盛宴对中国本土而言，似乎有太多的遗憾。 尽管中国消费者虽然促成了阿里巴巴的成功融资，尽管阿里巴巴登陆纽交所受到许多中国人的庆祝，但阿里的股票却将中国投资客拒之门外。因为国家有限制措施，所以中国大陆的投资者无法直接购买外国股票。中国投资者只能通过所谓的合格境内机构投资者推出的理财计划来间接购买外国的有价证券。 同时，人们对于中国是否能够令人满意地培养自己的企业家产生怀疑。有人叹息失去了一个在本国举行可能是世界上最大规模的股票上市活动的机会。中国的企业和证券业监管条例明显滞后于世界潮流，这些条例对于有着多元化资金需求的创业型企业来说是过时和不合适的。中国其他主要互联网公司在上市时统统避开了沪深股市，包括在香港上市的腾讯和在纽约上市的百度和新浪。其实，中国不少早期成立的互联网科技企业，特别是现今已经贵为龙头的企业，在命运的安排下，已经注定与中国股市无缘。这也应引起中国证券监管层的深刻反省。阿里巴巴决定在纽约上市可以说是在沪深股市A股市场已有的伤口上撒盐。事实上，香港金融监管当局并没有同意阿里巴巴在香港上市。为防止在上市后失去对公司董事会的任命权，马云曾要求香港修改有关“同股同权”的标准。 中国资本市场对此类企业的态度，注定了企业未来上市之路，也必须离开A股走出去，令绝大多数中国人包括投资者均无法分享企业成长的果实。 上市对阿里造成最大的影响，就是要开始更加透明地运作，多少增加了一些流程和合规要求。在IPO之前，阿里巴巴一直曾以静默期为借口拒绝对此作出回应。曾有分析称，淘宝的假货问题依然严重，而且在一些情况下还愈演愈烈。事实上，直到2012年，美国贸易代表才将淘宝网从其“假货市场黑名单”中移除。 在资本文化方面，中美两国文化和法律上的不同也是阿里未来可能面对的风险。由于文化和法律差异，导致西方投资者对中国公司的透明度、信息披露的预期与实际行为存在差距。 阿里巴巴的投资者，甚至包括大股东，其利益的维护完全依靠合伙人的契约信守精神。各有关主体订立契约，源于彼此的信任，都相信各方在关键时刻能完全履行契约，能尽全力恪守照顾、保管等附随义务。 作为一个虚拟交易市场的淘宝网，由于其销售商品数量庞大，发现和确认假货难度依然很大。因此，接下来阿里巴巴仍然要为其付出较大的成本，并接受资本市场的质疑。 此外，跟许多中国互联网公司一样，阿里巴巴集团的注册地在开曼群岛。中国互联网公司大多因为接受境外融资而成为“外资公司”，但牌照只能由内资公司持有，境外的上市实体通过协议方式控制境内的业务实体，业务实体就是上市实体的VIE（可变利益实体）。也就是说，阿里巴巴部分经营利润来源，掌握在VIE手里，而VIE拥有者为马云和他的同事谢世煌。因此如何清晰界定公司利益与个人利益并能建立有效监管机制，必须给众多投资者们一个明确的答案。 这家深刻改变中国的公司的成功也同样得益于中国经济的转型时刻。中国经济正在从投资驱动型的出口机器转变为放宽管制的消费驱动型经济，阿里巴巴得到了一个置身于此转型关键核心的机会。与此同时，阿里的成功上市也发生在人们对世界第二大经济体的人才和资本外流感到日益担心的背景下。 以上担忧，需要中国监管层和阿里巴巴们做好充分准备。正如推崇《阿甘正传》的马云的名言："永远不要放弃。今天很残酷，明天更残酷。后天很美好，太阳会重新升起。"惟其如此，才能让中国延续一个个扣人心弦的“传奇”。 （编辑：萧冬） |
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