掘低估值+低市值+高增长概念股 7股成黄金坑(名单)

掘低估值+低市值+高增长概念股 7股成黄金坑(名单)

　　广东明珠(行情,问诊)（代码：600382）

　　公司一直是中国阀门行业的代表企业，中国通用机械阀门行业协会理事单位，也是中国最大的阀门生产基地之一，先后获得多个国家级新产品和部、省优质产品等荣誉。公司拥有大批经验丰富的工程技术人员，采用国际前沿技术的Pro/E设计软件和一流的检测手段，精心设计、专业制造的球阀、闸阀、截止阀等各类阀门，公司产品广泛应用于全球的航天、机械、石油、化工等多个行业。公司在重点突出阀门生产和销售的同时，近几年来先后组建和收购了广东明珠药业公司、广东明珠珍珠红酒业公司等企业，已形成了以突出阀门为主，多产业、多元化共同发展的经济新格局。

　　上实发展(行情,问诊)（代码：600748）

　　公司是上海市政府重点扶持的国有大型企业集团，主营：房地产开发、房地产经营、与房地产业务相关的信息咨询服务，国内贸易（涉及许可经营的，凭许可证经营），形成了基建设施、房地产和消费品三个主要核心业务。其中，旗下地产板块连续三年入选中国房地产公司百强TOP10。公司以住宅开发和不动产经营为核心业务，通过集成、创新的发展理念，突出领先的设计、开发、经营能力，采取项目开发、并购合作等方式，实施以上海为核心，长三角为拓展目标，以天津、青岛为主的“环渤海区域”，以成都、泉州为主的“西南片区”为两翼的发展战略，项目主要分布在上海、湖州、哈尔滨、天津、青岛、重庆、成都、大理、泉州等城市，普遍具有较为明显的区位优势及良好的持续发展潜力。公司拥有的商业不动产项目主要为上海实业大厦、金钟广场、高阳商务中心等。公司旗下的上海上实物业管理有限公司，拥有建设部物业管理一级资质，管理项目包括中国的最高楼“上海环球金融中心”。

　　深高速(行情,问诊)：多因素致业绩大涨，多元化渐入佳境

　　研究机构：安信证券

　　业绩符合预期，主业盈利增量来自通行费增长以及委托管理收入快速增长：2014年上半年，公司实现营业收入19.3亿元，同比增长29.5%，其中通行费收入为14.7亿元，同比增长7.6%；投资收益为1.1亿元，同比增长21.3%，主要是投资路段盈利改善；实现归属母公司所有者净利润为16.97亿元，同比增长340.2%，扣除梅观高速免费路段资产处臵税后净收益11.2亿元，公司净利润为5.8亿元，同比增长50.4%，公司主业盈利改善十分显著。

　　委托管理业务是毛利主要增量：公司主要利润来源通行费业务实现收入14.7亿元，同比增长7.6%，实现毛利7.3亿元，同比增长4.1%。从各月通行费增速来看，2季度由于梅观北段转让导致通行费收入增速明显下降，5、6两月通行费收入同比略有下降。委托管理业务收入为4.1亿元，同比增长438%，贡献毛利为2.6亿元，同比增长244%，是公司毛利增长的主要动力（贡献毛利增量的86.2%）。该业务收入及利润增长主要来自沿江一期（收入2.3亿）以及贵龙项目（收入1.6亿）.

　　梅林关城市更显项目将为公司带来丰厚收益：公司拟参股49%参与梅林关城市更新项目，梅林关城市更新项目位于深圳市龙华新区，紧邻深圳市中心区域的福田区，是市中心的功能拓展区以及城市重点发展区域，地理位臵优越。该项目的规划综合容积率为5.06，总建筑面积为48.6万平方米。

　　投资建议：增持-A投资评级，6个月目标价5.5元。预计公司2014-2016年每股收益为0.92元、0.51元、0.60元，公司高速公路主业因出售梅观高速北段导致通行费收入增速放缓，多元化发展逐步发力贡献利润；维持公司增持-A投资评级，6个月目标价为5.5元，对应2014年动态市盈率为6倍。

　　风险提示：平行路分流风险以及大规模投资风险。

　　中天城投(行情,问诊)：大幅低估的高成长公司代表

　　研究机构：国泰君安证券

　　维持增持评级及10.93元目标价。中天城投优质资源有望集中释放， 业绩将进入加速轨道，为贵阳“去大盘化”最大受益者；同时公司新进互联网金融产业及大健康产业，未来成长空间巨大。我们维持公司2014/15 年EPS1.22/1.48 元预测，维持增持评级及目标价10.93 元。

　　未来方舟、金融中心、假日方舟等重点项目顺利推进，优质资源有望在未来3 年内集中释放，公司业绩将进入快增轨道。1）未来方舟2014 年第一次交付，预计后续F、G、H 区近万套住宅将陆续进行交付；目前去化速度理想，成交价格有小幅提升；2）金融中心项目B-L 区78 万平主体结构封顶，预计年内部分竣工；3）假日方舟拆迁顺利， 预计2015 年实现开工，未来项目将直接受益贵阳1.5 环规划。

　　进军互联网金融及大健康产业，且手持丰富存量物业资源，未来公司成长空间巨大。1）继入股贵州银行、贵阳银行之后，公司再次增资入股贵阳互联网金融产投（46.15%），未来有望发挥产业互补优势， 在传统银行互联网化改造、移动金融、第三方支付等环节发力；2） 进军养老地产蓝海，未来有望借助贵州优良生态环境，聚焦医疗、医药、养老、养生和健康管理等大健康产业，通过开发养老公寓、有机农场、养老护理学校等方式，在贵阳打造养老地产项目并逐步在贵州省内复制；3）随着未来方舟等项目交付，公司存量物业资源进一步丰富，预计社区物业或将随着公司移动金融、第三方支付的成熟，成为下一个待开发金矿。

　　催化剂：互联网金融及大健康产业推进、走出去战略顺利推进风险提示：房地产市场景气度下降

　　美的集团(行情,问诊)：公司战略转型见成效，未来上升空间被打开

　　研究机构：山西证券(行情,问诊)

　　报告背景：公司2014年半年报业绩。上半年，公司营业收入同比增长17.28%，同口径归母净利润增长58.18%，整体毛利率为25.85%，提升2.92个百分点，整体归母净利率为8.51%，同口径提升2.18个百分点，经营活动现金流量净额为131.71亿元，同比提升269.01%。

　　我们的分析和判断。（1）公司治理结构突出。公司关注治理架构、企业管控、三权分立体制。公司已形成了成熟的职业经理人管理体制，具有扁平化特征。目前公司高层、核心管理团队及中层骨干通过直接、间接持股及股票期权激励计划等多种方式，合计占公司约9%的股份份额，已搭建了经营层与全体股东利益一致的股权架构及长、短期激励与约束相统一的激励机制。激励对象侧重于研发、制造、营销等相关人员，与推动公司战略转型相吻合。

　　（2）成本领先战略转型见成效。公司收入结构中毛利率高的空调和小家电占比大幅提升，分别提高21%和10%；而电机做为利润空间较低的品类份额则大幅下降，公司收入结构得到有效优化。总成本领先才是企业的核心优势。美的产品在经历2011-2012年短暂转型造成的毛利率下滑后，产品毛利率从过去的百分之十几增长到百分之近30有了长足的发展，其中冰箱类产品最为受益盈利模式的转变。公司加大对中央空调的投入，未来空调毛利有望提高2-4%。

　　（3）加大电商投入力度。积极夯实与京东、天猫平台的战略合作，14年上半年成立电子商务公司，开设天猫美的全品类官方综合旗舰店，积极向三四级市场下沉，加速美的电商的线上线下互融。实体旗舰店大规模建立，为美的线上销售提供了有利的保障。核心品类如空调、冰箱、热水器、电饭煲、电磁炉、电压力锅、微波炉、电风扇等销售占比进入行业前2名，实现“数一数二”的电商发展目标，我们预计未来1-2年，美的的电商占比能达到7.5%-9%。

　　（4）抓住健康家电契机。公司借助当前健康家电整体渗透率低，需求全面爆发的契机，从而推动净水机、空气净化器两大业务体系的快速发展。目前美的4000元以上的产品的市占率较高。8月美的发布 “智慧空气管家”系列解决方案和落地产品，并宣布从空调制造向空气服务商的转型，将在全国4万多个销售网点，完成空气智慧管家全系列产品的铺货和布局。

　　盈利预测及投资建议：公司战略转型风险基本消除，实现盈利稳步提升。预计公司2014/2015/2016 EPS分别为2.3元/3元/3.65。目前股价对应公司未来3年业绩PE估值为9.61/7.35/6.02.

　　风险提示：房地产销量增速持续低迷，对公司估值产生压力

　　塔牌集团(行情,问诊)：受益区域振兴业绩持续高增长

　　研究机构：华融证券

　　上半年公司实现营业收入19.98亿元，同比增长26.65%；归属于母公司所有者的净利润3.56亿元，同比增长265.87%；按最新股本摊薄每股收益0.4元。

　　产品销量及售价上升驱动收入增长

　　受广东实施振兴粤东西北战略影响，上半年公司主销区基础设施建设明显增加，拉动水泥需求增长较快。报告期公司实现水泥产量594.66万吨、销量581.28万吨，较上年同期分别增长了9.46%、8.32%。价格方面，上半年公司水泥平均售价较上年同期上升了17.67%；上半年公司实现营业收入19.98亿元，同比增长26.65%。

　　内外因素共促降本增效

　　受益于煤炭价格下降和产能利用率上升，上半年公司水泥平均销售成本较上年同期下降了4.85%，期间费用同比下降2.71个百分点。在水泥售价上升及成本下降的情况下，综合毛利率较上年同期上升了14.37个百分点，净利率提高11.6个百分点。

　　积极借力产业政策，突破产能瓶颈

　　粤东地区落后水泥产能淘汰推进顺利，根据“等量置换”原则，公司在蕉岭县分二期新建2×10000t/d新型干法旋窑熟料水泥生产线（含2×20MW纯低温余热发电系统），建成后公司将新增熟料产能600万吨/年，水泥产能840万吨，公司水泥将突破2200万吨，增长60%。

　　投资建议及评级

　　我们预计公司2014年收入42.7亿元，同比增长12%，实现净利润6.14亿元，同比增长54.7%，基本每股收益0.69元。以目前价格计，对应PE为10倍，给予“推荐”评级。

　　风险提示

　　煤炭价格大幅上升，基建投资增速不达预期

　　浙江龙盛(行情,问诊)：染料、中间体毛利率提升助推业绩高增长

　　研究机构：平安证券

　　投资要点

　　事项：2014年上半年公司实现营业收入82.86亿元，同比增长13.90%，实现营业利润20.82亿元，同比增长168.73%，实现归属于母公司股东的净利润15.43亿元，同比增长181.60%，实现EPS 为1.01元。公司预告2014年1~9月归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比增长110%~130%。

　　平安观点：

　　染料价格上扬、德司达业绩高增长推动上半年净利润高增长

　　受环保趋严压缩中小企业产能，上游原材料价格上扬推动下，2014年上半年分散染料价格由年初的3.3万元/吨上扬到6月份的4.4万元/吨，活性染料从年初的3.3万元/吨上扬到6月份的5.5万元/吨，2014年上半年公司染料业务营业收入同比增长52.85%，毛利率较上年同期增加13.89个百分点，德司达继续保持业绩高速增长趋势，上半年实现营业收入4.98亿美元，净利润5942万美元。

　　公司助剂、中间体、减水剂、无机产品毛利率分别提升1.59个百分点、4.92个百分点、2.57个百分点、4.34个百分点。主要产品毛利率上扬、德司达盈利高增长推动上半年净利润高增长。

　　分散染料价格趋势看涨，预计9月分散染料销量将逐步提升

　　分散染料供应呈现寡头垄断竞争格局，浙江龙盛、闰土股份(行情,问诊)、杭州吉华三家企业合计产能占国内总产能比重超过70%，浙江龙盛手握40~50%左右分散染料专利权，专利到期日期为2019年，寡头控价能力更为增强。环保趋严、寡头垄断、专利武器三重利好下分散染料价格长期趋势看涨。6~8月为染料消费淡季，分散染料出货量环比下滑，预计9月消费旺季来临分散染料销量将环比改善。

　　上游H酸价格止跌企稳后利于活性染料价格稳定在目前水平

　　H 价格从2013年1月的2.4万元/吨上扬到2014年6月的18万元/吨，目前价格企稳在12~13万元/吨，随着H 酸价格企稳，活性染料价格有望维持在4.4~4.5万元/吨水平，公司控股子公司通辽明州有望4季度完成技改，届时公司H 酸产能将达到1万吨/年，H 酸可完全实现自给。

　　盈利预测与投资评级

　　考虑到公司3季度染料销量低于预期，我们下调公司2014~2016年染料销量，下调公司盈利预测，将公司2014~2016年EPS 由此前的2.18元、2.69元、3.34元分别下调到1.81元、2.28元、2.59元，考虑到分散染料延续景气，活性染料在H 酸价格企稳后也将维持高位，公司估值水平显著低于化工行业平均水平，我们维持公司“强烈推荐”投资评级。

　　风险提示：纺织印染行业需求持续低迷，下游印染企业反垄断诉讼风险

（责任编辑：王立广）