资本系的狂欢与没落————曹世忠

没落：造系英雄的悲怆曲

 

在中国 A股市场中滋生出的大大小小“资本系”，最少也有上百家。跑得快的，已经死掉了一大批；跑得慢的，仍潜藏在市场中；稳扎稳打的，如今已如日中天。在这个庞大的资本阵营中，派系迭出，异彩纷呈。

民营派：如德隆系、农凯系、涌金系、格林柯尔系、天发系、泛海系、万向系、复星系等等。

高校派：如清华系、青鸟系、西安交大系、明天系等等。

国字派：如华源系、三九系、红塔系、首创系、鲁能系、华润系等等。

十年来，造系英雄们你方唱罢我登场，在中国资本市场中，上演了一出又一出令人叹为观止的，从欢乐到悲怆的资本快速敛财大戏。

 

德隆是民营“资本系”中最典型的样板，其成功与失败过程尤其值得玩味：

德隆系的轰然倒塌，应该是民营造系者中最惨烈的一幕。2003年，持续低迷了数年的股市已经失去了融资功能。唐万新赖以做大德隆系的三驾马车合金股份、湘火炬、新疆屯河，此时已成为他难以卸去的负累。为了维护三只股票的股价，唐万新为筹措现金头寸几乎熬白了头。

2004年4月14日，合金股份、湘火炬、新疆屯河在低迷的股市中集体跳水，在开盘后不久，即一路奔向跌停。从此，连续十多个跌停板，把唐万新和他的德隆集团同步推向绝路。

 

唐万新为自己勾画的“产融帝国”再也没有机会实现了。其实，在他的产融版图中，根本就没有搭起什么真正的产业架构。德隆兴盛时代，旗下拥有多达200家各类子公司，但却没有一家企业能在某个行业居于绝对的市场领导地位。没有核心产业力量的德隆，只是一个貌似强大的虚胖子。

从1997年11月入主湘火炬，唐万新创建德隆帝国用了7年时间。这个据说可控制资产高达1200亿元的民营企业巨无霸，倒掉时却只用了短短几个月。

2003年胡润百富榜，唐万新兄弟共有财富19亿元人民币，排行第25位。

唐万新说，他的财富生涯里有两个“福地”，一个是西安，一个是武汉。他创造德隆帝国的起点在西安，确实印证了他的“福地”之说。但他没想到，另一个“福地”武汉，却成为自己财富生命的终结点。

 

2006年4月29日，武汉市中级人民法院对建国以来涉及金额最大的金融证券案“德隆主案”作出一审判决：对德隆系三个核心企业总计处以罚金103亿元，对德隆魁首唐万新两罪并罚，判处有期徒刑8年。法庭为此案撰写了长达12万字判决书，创下对违规上市公司的罚款之最，也创下武汉市中院庭审判决书长度之最。

2005 年4月29日，中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，宣布启动股权分置改革试点工作。2005年5月9日，以三一重工为代表的首批民营企业，拉开了股权分置改革大幕。

 

2006年4月29日，两个标志性事件意外相汇，这一天，也成为中国资本市场两个时代的分水岭

 

有人说，唐万新如果再坚持一年，德隆就不会倒掉。

有人说，唐万新如果再坚持一年，将成为股改全流通后的最大赢家。

然而，令人扼腕。历史，没有给他这个机会……

 

 

2008-6-19  北京