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量化对冲，是一种股票交易策略，顾名思义是量化+对冲。两个可以分开：股票交易可以只有量化没有对冲，也可以只有对冲没有量化。我们今天先说说什么是对冲吧。 受世界经济持续萎靡，日益加重的欧洲债务危机的影响，国内经济也出现下，最近一两年国内A股市场出现较大回落。许多朋友捶胸顿足，后悔没有提前空仓减仓，问我有没有什么办法在这种熊市的行情下少输钱甚至还能赚钱，我的回答是：有！而这个答案就是对冲。 大家在小学学习乘法的时候，都知道负负得正的简单道理。这同样适合股票，设想如果能拥有负数的股票，那么当它的价格下降的时候，你就赚钱了。而这拥有负数的股票，就叫卖空，也就是对于自己没有的而你认为要掉价的股票，通过券商把别人的股票借来先卖了，过一段时间再以低价买回来还给人家。比如你以10元卖空100股，掉价到8元的时候再买回，你就赚了200元。道理就这么简单！ 卖空就是一种最简单直接的对冲手段和工具，在国际资本市场发达国家早已非常成熟且广泛应用。可惜在国内，个股的卖空还处于少数券商和几十只股票的试验阶段，且成本非常昂贵：券商会收取年10%的费用！所以卖空个股此路不通。但是自去年六月开始在中金期交所交易的沪深300股指期货，却是低成本高流通性的对冲工具。这只期货紧跟沪深300指数，有四个不同月份到期的合约同时交易，每个月的第三个星期五到期其中一个同时开始另外一个新的合约交易。每个合约是3手即300股沪深300指数，价值大约不到100万人民币，你需要15万现金作为储备金才能买入或者卖空一个合约。如果你觉得大盘会跌，那么你就可以用15万卖空一个合约：当沪深300指数下降10%的时候，你的15万就赚了10万！ 但是世界上没有那么容易的钱让你赚：你能确定股市一定掉10%吗？如果大盘涨了10%，你的15万就剩下5万了。股指期货是这样，商品期货也是这样，比如黄金期货和铜期货（郑州和大连有农牧产品期交所，上海有金属/金融期交所，扯远了点哈）。这就是期货所谓的杠杆放大效应：赢了大赢，输了大输。心理承受能力强是从事期货交易起码的条件！今年就有一上海某券商的从业人员做股指期货大赔而跳楼自杀的。 常听某某名人讲股票一定会涨，或者一定会跌，那为什么十几年下来95%以上的股民在输钱？所以当有人告诉你股票一定怎么怎么的时候，最好不要听！人非神仙，也非上帝，无法预料明天将会发生什么事情。影响股票走势的因素太多，在统计学里面叫随机过程，确实难以预测。既然这样，稳妥靠谱的办法就是买入相对便宜的股票，卖空相对贵的股票：这样当大盘涨的时候，买入的股票赚的比卖空的股票亏的多些，当大盘跌的时候，买入的股票亏得比卖空的股票赚的少些。国内卖空股票不现实，那就买入相对大市便宜的股票，卖空股指期货：这样当大市上涨的时候，买入的股票赚得比股指期货输的多，当大市跌的时候，买入的股票输的比股指期货赚的少。这样无论牛市还是熊市，你都能赚钱，这就是对冲。 对冲不是完全抵消，否则两种情况下你都一分钱不赚，那还有什么意思？！对冲只是最大程度地消除了大盘的影响。举例说明，我们买入100万的股票，卖空100万的股指期货，当大盘上涨5%，股票却涨了8%（因为股票选的好），这样你赚了钱8%-5%=3%；当大盘下降5%，股票只下降了2%（也是因为股票选的好），你还是赚了钱-2%-（-5%）=3%。当然也不能100%保证一定会这样，但起码减少了对于大盘的相关性，并且利用相对价值选股，远比利用绝对价值选股要靠谱的多。 至于如何具体操作呢？这就是我下次要讲的量化策略了，请稍候。 |
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