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二○一四年度全国会计专业资格考试冲刺试卷（二） 中级会计资格 中级财务管理试题 (本试题包括客观试题和主观试题两部分)
(客观试题要求用2B铅笔在答题卡中填涂答题)
一、单项选择题（下列各小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。请将选定的答案按答题卡要求，在答题卡中用2B铅笔填涂相应的信息点。本类题共25分，每小题1分。多选、错选、不选均不得分。） 1、在强调公司承担应尽的社会责任的前提下，应当允许企业以（C ）为目标。 A.利润最大化 B.每股收益最大化 C.股东财富最大化 D.相关者利益最大化
2、在不改变企业生产经营能力的前提下，采取降低固定成本总额的措施通常是指降低（ B ）。 A.约束性固定成本 B.酌量性固定成本 C.半固定成本 D.单位固定成本
3、某企业以短期融资来满足全部波动性流动资产和部分永久性资产的需要，而余下的永久性资产用长期资金来满足，其采取的融资战略是（B ）。 A.期限匹配融资战略 B.激进融资战略 C.保守融资战略 D.极端融资战略
4、某公司持有有价证券的平均年利率为5%，公司的现金最低持有1500元，现金余额的回归线为8000元，如果公司现有现金20000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是（ A ）元。 A.0 B.6500 C.12000 D.18500
5、确定再订货点，不需要考虑的因素有（D ） A.保险储备量 B.每天消耗的原材料量 C.预计交货时间 D.每次订货成本
6、作为利润中心的业绩考核指标，“部门经理边际贡献”的计算公式是（C ）。 A.该利润中心销售收入总额-该利润中心变动成本总额 B.该利润中心销售收入总额-该利润中心负责人可控固定成本 C.该利润中心销售收入总额-该利润中心变动成本总额-该利润中心负责人可控固定成本 D.该利润中心销售收入总额-该利润中心变动成本总额-该利润中心负责人可控固定成本- 该利润中心负责人不可控固定成本
7、认为当公司支付较高的股利时，公司的股票价格会随之上升，公司的价值将得到提 高业所依据的股利理论是（ A ）。 A.“手中鸟”理论 B.所得税差异理论 C.股利无关理论 D.代理理论
8、下列股利政策中是基于股利无关论的政策的是（A ）。 A.剩余股利政策 B.固定或稳定增长的股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策
9、在券投资中，无法通过投资多元化的组合而加以避免的风险是( C )。 A.变现风险 B.破产风险 C.价格风险 D.违约风险
10.某企业目前需要通过股权投资获得稳定的原材料来源，以实现企业规模的扩张。考虑到债务比率过低，因此，决定通过增加长期借款解决资金来源。则该企业的筹资动机属于 ( D ) A.扩张性筹资动机 B.调整性筹资动机 C.支付性筹资动机 D.混合性筹资动机
11.下列关于留存收益筹资的说法中，正确的是（C ）。 A.筹资途径为未分配利润 B.筹资费用较高 C.筹资成本比普通股低 D.导致控制权的分散
12、下列关于财务杠杆系数的表述，不正确的是（ D ）。 A.债务资本比率越高时，财务杠杆系数越大 B.息税前利润水平越低，财务杠杆系数越大，财务风险也越大 C.固定的资本成本支付额越高，财务杠杆系数越大 D.财务杠杆系数可以反映每股收益随着产销量的变动而变动的幅度
13、某公司新建一条生产线，预计投产后第一年、第二年流动资产需用额分别为40万元和50万元，结算性流动负债需要额分别为15万元和20万元，则第二年新增营运资金为（A ）。 A.5万元 B.15万元 C.20万元 D.30万元
14、在股利政策中，灵活性较大的方式是（ D ）。 A.剩余股利政策 B.固定股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策
15、下列有关社会责任表述错误的是（ D ）。 A.任何企业都无法长期单独的负担因承担社会责任而增加的成本 B.企业的社会责任是指企业在谋求所有者或股东权益最大化之外所负有的维护和增进社会利益的义务 C.企业遵从政府的管理、接受政府的监督，也是属于属于企业应尽的社会责任 D.企业想要增大企业价值，必须把社会责任作为首要问题来对待
16、若某商业银行一年期存款利率为4%，假设通货膨胀率为3%，则实际利率为（ D ）。 A.1% B.0.99% C.0.98% D.0.97
17.确定企业有剩余生产能力时，是否接受额外订单的价格应采用成本法为基础的定价方法（ D ）。 A.完全成本费用加成定价法 B.保本点定价法 C.目标利润定价法 D.变动成本定价法
18、约束性固定成本不受管理当局短期经营决策变动的影响。下列各项中，不属于企业约束性固定成本的是（ D ）。 A.厂房折旧 B.厂房租金支出 C.高管人员基本工资 D.新产品研究开发费用
19、资者对某项资产合理要求的最低收益率，称为（B ）。 A.实际收益率 B.必要收益率 C.预期收益率 D.无风险收益率
20、已知某种证券收益率的标准离差为0.2，当前的市场组合收益率的标准离差为0.4，两者之间的相关系数为0.5，则两者之间的协方差是 (A )。 A. 0.04 B. 0.16 C. O.25 D. 1.00
21、如果A、B两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同，则由其组成的投资组合(A )o (2007 年） A.不能降低任何风险 B.可以分散部分风险 C.可以最大限度地抵消风险 D.风险等于两只股票风险之和
22、如果某单项资产的系统风险大于整个市场投资组合的风险，则可以判定该项资产的β值( C)。 A．等于1 B.小于1 C．大于1 D.等于0
23、在计算由两项资产组成的投资组合收益率的方差时，不需要考虑的因素是（ B ）。 A.单项资产在投资组合中所占比重 B.单项资产的β系数 C.单项资产的方差 D.两种资产的协方差
24、下列各项中，与放弃现金折扣的信用成本率呈反方向变化的是（D ）。 A.现金折扣率 B.折扣期 C.信用标准 D.信用期
25、财务预算管理中，不属于总预算内容的是（ B ） A.现金预算 B.生产预算 C.预计利润表 D.预计资产负债表 二.多项选择题（本类题共10小题，每小题2分，共20分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。请将选定的答案，按答题卡要求，用2B铅笔填涂答题卡中题号26至35信息点。多选，少选、错选、不选均不得分） 1、企业在进行集权与分权的选择时，需要考虑的因素有（ABCD ）。 A.企业与各所属单位之间的资本关系 B.集权与分权的“成本”和“利益” C.企业的环境、规模 D.企业与各所属单位之间的业务关系
2、与负债筹资相比，股票筹资的特点是（BCD ）。 A.财务风险不大 B.资本成本高 C.信息沟通与披露成本较大 D.分散控制权
3、融资租赁相比较经营租赁的特点有（ABC ）。 A.租赁期较长 B.不得任意中止租赁合同或契约 C.租金较高 D.出租方提供设备维修和保养
4、债券的价值会随着市场利率的变化而变化，下列说法中正确的是（AC ）。 A.若到期时间不变，当市场利率上升时，债券价值下降 B.债券当其票面利率大于市场利率时，债券发行时的价格低于债券的面值 C.若到期时间缩短，市场利率对债券价值的影响程度会降低 D.若到期时间延长，市场利率对债券价值的影响程度会降低
5、通货膨胀对企业财务活动的影响是多方面的，主要表现在（ABCD ）。 A.增加企业的资金需求 B.造成企业资金由于利润分配而流失 C.加大企业权益资金成本 D.增加企业的筹资困难
6、关于成本管理的表述正确的是（ABD）。 A.成本核算的精度与企业发展战略相关，成本领先战略对成本核算精度的要求比差异化 战略要高 B.财务成本核算采用历史成本计量，而管理成本核算既可以用历史成本又可以是现在成 本或未来成本 C.成本考核指标可以是财务指标，也可以是非财务指标。实施成本领先战略的企业应 主要选用非财务指标，而实施差异化战略的企业则大多选用财务指标 D.成本控制是成本管理的核心
7.企业采取的是保守融资战略，则（BC ）。 A.其具有较低的流动性比率 B.其具有最小的短期融资使用 C.收益与风险均较低 D.收益与风险均较高
8、一般情况下，下列有关市盈率表述正确的有（ABD ）。 A.上市公司盈利能力的成长性越高，市盈率越高 B.上市公司经营良好且稳定性越好，市盈率越高 C.通常市场利率越高，企业的市盈率会越大 D.市盈率越低，说明投资于该股票的风险越低
9、下列有关计算稀释每股收益说法不正确的有（ABCD ）。 A.认证股权、股份期权等行权价格高于当期普通股平均市场价格时，应当考虑其稀释性 B.行权价格和拟行权时转换的普通股股数，只能按照认股权证合同不能按照股份期权合 同确定 C.计算稀释每股收益时，作为分子的净利润金额不变 D.计算稀释每股收益时，分母中加上增加的普通股股数
10、性预算方法，下列说法正确的是（BCD ）。 A.可比性差 B.了静态预算方法的缺点 C.预算一般适用于与预算执行单位业务量有关的成本（费用）、利润等预算项目 D.弹性成本预算要进行成本性态分析
三.判断题（本类题共10小题，每小题1分，共10分，请判断每小题的表述是否正确，并按答题卡要求，用2B铅笔填涂答题卡中题号36至45信息点。认为表述正确的，填涂答题卡中信息点[√]；认为表述错误的，填涂答理卡中信息点[×]。每小题判断正确的得1分，答题错误的扣0.5分，不答题的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分） 1、固定股利支付率政策的主要缺点，在于公司股利支付与其盈利能力相脱节，当盈利较低时仍需要支付较高的股利，容易引起公司资金短缺、财务状况恶化。（ × ） 2、“手中鸟”理论的观点认为公司分配的股利越多，公司的股票价格越高。（√ ） 3、按照股利的所得税差异理论，股利政策与股价相关，由于税负影响，企业应采取高股利政策。（× ） 4、利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化以及相关者利益最大化等各种财务管理目标，都以股东财富最大化为基础。（√ ） 5、在风险分散过程中，随着资产组合中资产数目的增加，分散风险的效应会越来越明显。（ × ）。 6、两种完全正相关的股票组成的证券组合，不能抵消任何风险。（ √ ） 7、边际资本成本是企业追加筹资的资本，是企业进行追加筹资的决策依据，筹资方案组合时，边际资本成本的权数采用市场价值权数。（ × ） 8、因为安全边际是正常销售额超过盈亏临界点销售额的差额，并表明销售额下降多少企业仍不至亏损，所以安全边际部分的销售额也就是企业的利润。（ × ） 9、年金净流量不适用于投资额不等的项目比较优选，只适用于项目投资额相等的项目比较优选。（ × ） 10、某企业从银行取得借款1000万元，期限1年，利率8%，按贴现法付息，则该借款的实际利率为8.16%。（ × ）
主观试题部分 (主观试题要求用钢笔或圆珠笔在答题纸中的指定位置答题)
四．计算题(本类题共4题，每小题5分，共20分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述) 1. 某企业生产的甲产品只耗用一种直接材料，预算产量下标准工时为12 500小时，有关标准成本资料如下：
本期实际资料如下： 产量为400件，耗用材料1800千克，材料成本37800元，直接人工小时12000小时，直接人工工资60000元，变动制造费用13200元，固定制造费用4800元。 要求：分别计算直接材料、直接人工、变动制造费用和固定制造费用的标准成本差异（固定制造费用可采用二因素分析法或三因素分析法分析）。 2.资料：某上市公司2012年有关资料如下： 资产负债表（简表）（2012年12月31日） 单位：万元
利润表（简表）（2012年度） 单位：万元
说明：财务费用全部为利息支出，经营现金净流量12 960万元，本年科技支出合计918万元，不良资产余额604万元，或有负债余额630万元。 要求： 利用以上资料，计算有关比率填入下表的方框空格中，并简要分析。
3.A公司的简易现金流量表如下： 现金流量表 编制单位：A公司 2012年度 单位：万元
企业适用的所得税税率为25% 要求：计算A公司2012年的净收益营运指数和现金营运指数，公司的收益质量进行评价，并分析其原因。 4.假定某存货的年需要量D＝3600件，单位储存变动成本K C＝2元，单位缺货成本KU＝4元，每次订货变动成本K＝25元，交货时间L＝10天。交货期延迟天数及其概率分布如下：
由于正常交货时间为10天，交货每延迟1天，交货期内的需要量就增加10件，交货每提前1天，交货期内的需要量就减少10件。故可将延迟交货天数转化为增加的需要量，如下表所示：
要求：计算最佳再订货点：
五、综合题（本类题共2题，共25分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。） 1. 某企业准备投资一个完整工业建设项目，所在的行业基准折现率（资金成本率）为10%，分别有A、B、C三个方案可供选择。 （1）A方案的有关资料如下： 金额单位：元
已知A方案的投资于建设期起点一次投入，建设期为1年，该方案年等额净回收额为6 967元。 （2）B方案的项目计算期为8年，包括建设期的静态投资回收期为3.5年，净现值为50 000元，年等额净回收额为9 370元。 （3）C方案的项目计算期为12年，包括建设期的静态投资回收期为7年，净现值为70 000元。 要求： （1）计算或指出A方案的下列指标：①包括建设期的静态投资回收期；②净现值。 （2）评价A、B、C三个方案的财务可行性。 （3）计算C方案的年等额净回收额。 （4）按计算期统一法的最短计算期法计算B方案调整后的净现值（计算结果保留整数）。 （5）分别用年等额净回收额法和最短计算期法作出投资决策（已知最短计算期为6年，A、C方案调整后净现值分别为30 344元和44 755元）。（2005年） 部分时间价值系数如下：
2.资料一：某公司目前的资本来源包括每股面值为1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加营业利润（息税前利润）400万元。该项目的备选筹资方案有两个： （1）按11%的利率发行债券； （2）按20元/股的价格增发普通股。 该公司目前的息税前利润为1600万元；公司适用的所得税税率为40%；证券发行费可忽略不计。 要求： （1）计算不同方案筹资后的普通股每股收益； （2）计算增发普通股和债券筹资的每股收益无差别点； （3）计算筹资前的财务杠杆系数和按两个方案筹资后的财务杠杆系数； （4）根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式？理由是什么？ （5）如果新产品可提供1000万元的新增息税前利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式？
资料二：A公司普通股市价30元，筹资费用率2%，本年发现现金股利每股0.6元，预期股利年增长为10%。目前市场平均收益率为10%，无风险收益率为4%， 要求： 运用两种方法计算A公司普通股筹资成本
资料三：某公司有一项投资项目，假定资本成本率为10%，原始投资额现值为35 000万元每年现金净流量为7000万元。 要求： 求动态回收期 二○一四年度全国会计资格考试冲刺试卷（二） 《中级财务管理》参考答案 一、单项选择题 1. 【答案】C 【解析】以股东财富最大化为核心和基础，还应该考虑相关者的利益。在强调公司承担应尽的社会责任的前提下，应当允许企业以股东财富最大化为目标。
2. 【答案】B 【解析】在不改变企业生产经营能力的前提下，约束性固定成本是无法改变的，能够改变的是酌量性固定成本。故选B。
3. 【答案】B 【解析】期限匹配融资战略是指对波动性流动资产用短期融资来解决，而对永久性资产包括永久性流动资产和固定资产则用长期负债和所有者权益来满足资金的需要；激进融资战略是指短期融资战略不仅解决临时性流动资产的资金需要，还解决部分永久资产的需要；保守融资战略是指短期融资只能融通部分波动性流动资产的资金需要，另一部分流动性和永久性资产则由长期负债和权益资本加以解决。
4. 【答案】A 【解析】上限H=3R-2L=3×8000-2×1500=21000（元），根据现金管理的随机模式，如果现金量控制在上下限之间，可以不必进行现金与有价证券转换。由于现有现金小于最高限，所以不需要投资。
5. 【答案】D 【解析】再订货先=预计交货期内的需求+保险储备量=交货时间×平均日需求+保险储备，从公式可以看出，每次订货成本与再订货点无关。
6. 【答案】C 【解析】可控边际贡献也称部门经理边际贡献， 可控边际贡献=边际贡献-该中心负责人可控固定成本 =(销售收入总额-变动成本总额)-该中心负责人可控固定成本
7. 【答案】A 【解析】“手中鸟”理论认为，公司的股利政策与公司的股票价格是密切相关的，即当公 司支付较高的股利时，公司的股票价格会随之上升，公司的价值将得到提高。
8. 【答案】A 【解析】剩余股利政策是基于股利无关论，固定或稳定增长的股利政策、固定股利支付率 政策和低正，股利加额外股利政策是基于股利相关论。
9. 【答案】C 【解析】无法通过投资多元化的组合而加以避免的风险一定是系统风险，也叫不可分散风险，价格风险属于系统风险，C不正确。
10. 【答案】D 【解析】实现企业规模的扩张属于扩张性筹资动机，债务比率过低，决定通过加长期借款解决资金来源属于调整性筹资动机，所以综上所述，本企业的筹资动机属于混合性筹资动机，本题的正确选项是D
11. 【答案】C 【解析】留存收益的筹资途径包括：提取盈余公积金和未分配利润。A选项不正确；留存收益筹资不用发生筹资费用，能够维持公司的控制权分布，B、D选项不正确。
12. 【答案】D 【解析】债务成本比重越高、固定的资本成本支付额越高、息税前利润水平越低，财务杠杆效应越大。财务杠杆系数可以反映每股收益随着息税前利润的变动而变动的幅度。
13. 【答案】A 【解析】投资垫支的营运资金是追加的流动资产扩大量与结算性流动负债扩大量的净差额。第一年的流动资金额=40-15=25（万元） 第二年的流动资金额=50-20=30（万元） 所以第二年新增的流动资金额=30-25=5（万元）。
14. 【答案】D 【解析】该股利政策是公司事先设定一个较低的正常股利额，每年除了按照正常股利额向股东发放股利外，还在公司盈余较多、资金较为充裕的年度向股东发放额外股利。但额外股利并不固定化，不意味着公司永久地提高了股利支付率，因而比较灵活。
15. 【答案】D 【解析】过分的强调社会责任而使企业价值减少，就可能导致整个社会资金运用的次优化，从而使社会经济发展步伐减缓。
16. 【答案】D 【解析】实际利率=（1+4%）/（1+3%）-1=0.97%
17. 【答案】D 【解析】变动成本定价法，是指企业在是呢个从能力有剩余的情况下增加生产一定数量的产品所应分担的成本。
18. 【答案】D 【解析】此题主要考核点是约束性固定成本。约束性固定成本是指管理当局的短期（经营）决策行动不能改变其具体数额的固定成本。例如：保险费、房屋租金、折旧、管理人员的基本工资等。选项D属于酌量性固定成本。
19. 【答案】B 【解析】必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要 求的最低收益率，必要收益率等于无风险收益率加风险收益率。实际收益率是指已经实现或确定可以实现的资产收益率。预期收益率是指在不确定条件下，预测的某种资产未来可能实现的收益率。
20. 【答案】A 【解析】个别资产与市场组合的协方差
21. 【答案】A 【解析】如果A、B两只股票的收益率变化方巨 和变化幅度完全相同，则表明两只股票的收益率彼此为完全正相关（相关系数为1),完全正相关的投资组合不能降低任何风险，组合的等于两只股票风险的加权平均数。
22. 【答案】C 【解析】β=１，表明单项资产的系统风险与市场投资组合的风险情况一致；β > 1,说明单项资产的系统风险大于整个市场投资组合的风险；β< 1,说明单项资产的系统风险小于整个市场的投资组合的风险。
23. 【答案】B 【解析】投资组合收益方差的计算公式：
24. 【答案】D 【解析】放弃现金折扣的信用成本率=[折扣%/（1-折扣%）]*360[信用期-折扣期]，可以看出，现金折扣率、折扣期和放弃现金折扣的信用成本呈正向变动，信用标准和放弃现金折扣的信用成本无关，信用期和放弃现金折扣的信用成本呈反向变动，所以本题应该选择选项D。
25. 【答案】B 【解析】财务预算是一系列专门反映企业未来一定预算期内预计财务状况和经营成果，以及现金收支等情况的各种预算的总称，具体包括现金预算、预计利润表和预计资产负债表等内容，财务预算又称为总预算，生产预算是日常业务预算。
二、多项选择题 【答案】ABCD 【解析】集权和分权应该考虑的因素：（1）企业与各所属单位之间的资本关系和业务关系的具体特征；（2）集权与分权的“成本”和“利益”；（3）企业与各所属单位之间的业务关系；（4）企业的环境、规模和管理者的管理水平。
2.【答案】BCD 【解析】股票筹资没有还本付息的压力，而债券筹资有还本付息的压力，所以债券筹资的财务风险较大，选项A不正确。
3.【答案】ABC 【解析】融资租赁期间，由租入方（即企业）对设备进行维修和保养。
4.【答案】AC 【解析】债券价值的计算公式为： 从公式可以看出，市场利率处于分母位置，票面利率处于分子位置，所以票面利率与债券价值同向变动，市场利率与债券价值反向变动，但折现率对债券价值影响随着到期时间的缩短会变得越来越不敏感。
5.【答案】ABCD 【解析】通货膨胀对企业财务活动的影响是多方面的，主要表现在：引起资金占用的大量增加，从而增加企业的资金需求；引起企业利润虚增，造成企业资金由于利润分配而流失；引起利润上升，加大企业的权益资金成本；引起有价证券价格下降，增加企业的筹资困难；引起资金供应紧张，增加企业的筹资困难。
6.【答案】ABD 【解析】成本考核指标可以是财务指标，也可以是非财务指标。实施成本领先战略的企 业应主要选用财务指标，而实施差异化战略的企业则大多选用非财务指标，C选项不正确。
7.【答案】BC 【解析】保守融资战略下是短期融资的最小使用，较高的流动性比率，因此收益与风险均较低。
8.【答案】ABD 【解析】一方面，市盈率越高，意味着企业未来成长的潜力越大，也即投资者对该股票的评价越高，反之，投资者对该股票评价越低。另一方面，市盈率越高，说明投资于该股票的风险越大，市盈率越低，说明投资于该股票的风险越低。市场利率与市盈率之间的关系常用公式来表示：市场平均市盈率=1/市场利率，可见市场利率越高，企业的市盈率会越小。
9.【答案】ABCD 【解析】认股权证、股份期权等的行权价格低于当期普通股平均市场价格时，应当考虑其稀释性，所以，A选项的说法错误。行权价格和拟行权时转换的普通股股数，按照有关认股权证合同和股份期权合约确定，故，B选项的说法错误。计算稀释每股收益时，作为分子的净利润金额一般不变；分母的调整项目为增加的普通股股数，同时还应考虑时间权数。所以，选项C、D的说法不正确。
10.【答案】BCD 【解析】固定预算又称静态预算，弹性预算是为弥补固定预算方法的缺陷而设计的，根据量、本、利之间的依存关系，考虑到计划期间业务量可能发生的变动，编制出一套适应多种业务量的费用预算。弹性预算的优点表现在：一是预算范围宽；二是可比性强。弹性预算一般适用于与预算执行单位业务量有关的成本（费用）、利润等预算项目。所以选项A错误
三、判断题 【答案】× 【解析】题干中表述的是固定或持续增长股利政策的缺点。其恰好又是固定股利支付率政策的优点，即公司的股利支付与其盈利能力相配合。
2.【答案】√ 【解析】“手中鸟”理论认为，公司的股利政策与股票价格是密切相关的，即当公司支付较高股利时，公司的股票价格会随之上升，公司的价值将会得到提高。
3.【答案】× 【解析】由于普遍存在的税率及纳税时间的差异，资本利得收入比股利收入更有助于实现收入最大化目标，企业应当采用较低股利政策。
4.【答案】√ 【解析】企业是市场经济的主要参与者，企业的创立和发展搜必须以股东的投入为基础，离开了股东的投入，企业就不复存在；并且，在企业的日常经营过程中，作为所有者的股东在企业中承担着最大的权利、义务和风险，相应也需要享有最大的报酬，即股东财富最大化，否则就难以为市场经济的持续发展提供动力。
5.【答案】× 【解析】一般来讲，随着资产组合中资产个数的增加，资产组合的风险会逐渐降低，但资产的个数增加到一定程度时，资产组合的风险程度将趋于平稳，这时，组合风险的降低将非常缓慢直到不能再降低。
6.【答案】√ 【解析】当两种股票完全正相关（相关系数=1）时，从降低风险的角度看，不能抵消任何风险。
7.【答案】× 【解析】边际资本成本是企业追加筹资的成本。边际资本成本是企业进行追加筹资的决策依据，筹资方案组合时，边际资本成本的权数采用目标价值权数。
8.【答案】× 【解析】本题考点是安全边际。安全边际是正常销售额超过盈亏临界点销售额的差额，它表明销售额下降多少企业仍不至亏损。安全边际部分的销售额减去其自身的变动成本后才是企业的利润。
9.【答案】× 【解析】年金净流量既适用于投资额不等的项目比较优选，也用于项目投资额相等的项目比较优选。
10.【答案】× 【解析】实际利率=8%/（1-8%）=8.70%
四、计算题 1. 【答案】 （１）直接材料成本差异 ＝37800－400×5×20 ＝－2200（元） 价格差异＝ ＝1800（元） 用量差异＝20×（1800－400×5） ＝－4000（元） （２）直接人工差异＝60000－400×10×4 ＝44000（元） 工资率差异＝ ＝12000（元） 人工效率差异＝4×（12000－400×10） ＝32000（元） （３）变动制造费用差异＝13200－400×10×1 ＝9200（元） 耗费差异= ＝1200（元） 效率差异＝１×（12000－400×10） ＝8000（元） （４）固定制造费用差异＝4800－0.5×400×10 ＝2800（元） 二因素分析法：
三因素分析法：
2.【答案】 表格如下：
3.【答案】 经营活动净收益=净利润-非经营活动损益=净利润+财务费用-投资收益 =72198+2047-4700=69545（万元） 经营所得现金=经营活动净收益+非付现费用=经营活动净收益+（计提减值准备+计提折旧、摊销） =69545+（910+15503+4+116）=69545+16533=86078（万元） 净收益营运指数=经营净收益÷净利润=69545/72198=0.96 现金营运指数=经营活动现金净流量÷经营所得现金=66307/86078=0.77 分析：该企业收益质量从净收益营运指数来看，该公司的收益能力还是比较强的，即主要是靠经营收益来增加企业净利润，但是从现金营运指数来看，收益质量不够好，原因在于应收账款增加，应付账款减少，存货占用增加，导致实现收益占用了较多营运资本，使收现数额减少。 4.【答案】 经计算可得：经济订货批量＝300件，每年订货次数＝12次，平均每日需要量＝3600/360＝10件。 （1）不设置保险储备量，再订货点为100件： 缺货期望值＝（110－100）×0.2＋（120－100）× 0.04＋（130－100）×0.01＝3.1（件） 缺货成本与储存成本之和＝4×3.1×12＋0×2＝148.8（元） （2）保险储备量为10件，再订货点为110件： 缺货期望值＝（120－110）× 0.04＋（130－110）×0.01＝0.6（件） 缺货成本与储存成本之和＝4×0.6×12＋10×2＝48.8（元） （3）令保险储备量为20件，再订货点为120件： 缺货期望值＝（130－120）×0.01＝0.1（件） 缺货成本与储存成本之和＝4×0.1×12＋20×2＝44.8（元） （4）令保险储备量为30件，再订货点为130件： 缺货量为0 缺货成本与储存成本之和＝4×0×12＋30×2＝60（元） 比较可知，当保险储备量为20件，再订货点为120件时，缺货成本与储备成本之和最小，此时的再订货点最佳。 五、综合题 1. 【答案】 （1）A方案： ①包括建设期的静态投资回收期＝3（年） ②净现值＝30 344（元） （2）评价方案的财务可行性： A方案： 因为： 该项目的净现值为30 344元＞0 包括建设期的静态投资回收期为3年＝6/2年 所以：该项目完全具备财务可行性［或：完全可行 或：可行］ B方案： 因为：该项目的净现值为50 000元＞0 包括建设期的静态投资回收期为3.5年＜8／2＝4年 所以：该项目完全具备财务可行性［或：完全可行 或：可行］ C方案： 因为： 该项目的净现值为70 000元＞0 包括建设期的静态投资回收期为7年＞12／2＝6年 所以：该项目基本具备财务可行性［或：基本可行］ （3）C方案的年等额净回收额 =70 000×（A/P，10%，12） =70 000×0.146 8=10 276（元） （4）最短计算期法 B方案调整后的净现值NPVB″ =NPVB×（A/P，10%，8）×（P/A，10%，6） =50 000×0.187 4×4.355 3≈40 809(元) （5）①用年等额净回收额法作出最终的投资决策 ∵10 276＞9 370＞6 967 ∴ C方案最优，其次是B方案，A方案最差 ②用最短计算期法作出最终的投资决策 ∵44 755＞40 809＞30 344 ∴C方案最优，其次是B方案，A方案最差
2.表8－11 金额单位：万元
【答案2】
【答案3】
【答案4】由于增发普通股每股收益（1.02元）大于债券筹资方式，且其财务杠杆系数（1.18）小于债务筹资方案，即增发普通股方案2收益性高且风险低，所以方案2为较优方案。 【答案5】进行每股收益分析时，当销售额（或息税前利润）大于每股无差别点的销售额（或息税前利润）时，运用负债筹资可获得较高的每股收益；反之，运用权益筹资可获得较高的每股收益。每股收益越大，风险也越大，如果每股收益的增长不足以补偿风险增加所需要的报酬，尽管每股收益增加，股价仍会下降。 当项目新增息税前利润为1000万元时应选择债务筹资方案。
【资料二解析】 方法一： 方法二：A公司普通股筹资成本=4%+1.5*(10%-4%)=13%
【资料三解析】 n=7时，（P/A,10%,7）=4.8684 n=8时，（P/A,10%,8）=5.3349 所以，动态回收期为7.28年。 |
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来自： 花信风的咖啡屋 > 《2014年模拟题》
