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在众多投资品种中，指数基金曾获“股神”巴菲特数次推荐，其魅力可见一斑 2002年11月8日，华安推出第一只指基。12年后，全市场指基已有264只、规模3469亿元，投资者的选择越来越多 《投资者报》从盈利能力、投资人可选择范围、受欢迎程度、创新能力四个角度对市场上所有指基进行详细比较 虽然是被动投资，不同公司和不同基金经理之间，差异化仍明显存在。在同一时间段内，跟踪相同指数的指基，收益率也会出现分化 具体选择指基时，投资人应该从品种多、规模大的公司入手。品种多，投资人选择余地大；规模大，资金进出方便。其中，华夏、易方达、嘉实、银华、融通等表现抢眼 在指数基金领域，最值得一提的创新当属将分级模式引入的银华 鹏华虽然发展指基稍晚，但追赶速度很快，尤其是今年新推出的数 只指数分级基金均表现不俗 金融市场上，投资者的需求千差万别。推出具有不同风险收益特征的产品，进而形成能满足投资者不同需求的丰富产品线，是基金公司打造其竞争力的路径之一。 在众多投资品种中，指数基金曾获“股神”巴菲特数次推荐，其魅力可见一斑。在A股牛市中，指数基金跑赢各类主动股基；结构牛市中也有热点行业指数基金领跑市场，越来越多的投资者开始青睐指数基金。 那么问题就来了，指数基金哪家好？《投资者报》数据研究部开动了“数据挖掘机”，从盈利能力、投资人可选择面宽窄、受欢迎程度、创新能力四个维度对现在市场中所有指基进行了详细比较。 四个维度比较下来。数量多、规模大的公司是华夏、易方达、嘉实、银华、融通等。其中，嘉实沪深300ETF是市场中最大规模指基；银华、申万菱信、信诚3家公司则推出分级产品数量最多，在指基创新路上领跑。其中，银华在分级基金中龙头老大位置无人能撼动。 指基发展晚于普通股票型基金，经历了场外申赎到场内交易的发展阶段。国内市场最早的指基是华安2002年发行的开放式指数基金——华安180指数增强型基金（现已变更为“华安MSCI中国A股”指基）；首开场内交易指基先河的是2004年华夏发行上证50ETF。 自2002年到2008年，指基发行都在个位数徘徊。发行量猛增始于2009年，当年大盘单边反弹近80%，易方达深证100ETF、融通深证100，两只指基净值上涨一倍以上，其他指基也大部分跑赢上证综指，收益率的提升带来发行市场火热，当年新指基发行达28只，2010年达到40只，指基家族壮大。 2012年，嘉实和华泰柏瑞发行沪深300ETF，结束了之前只是发行沪市或深市单市场ETF的历史，两只基金首募合计500亿元，令市场其他公司眼热。 2012年另一个标志性看点是，银华发行银华深证100指数分级基金，将指基与分级基金巧妙结合，拓展了指基应用。现在，信诚、申万菱信、富国等公司发行的分级基金，延续的模式都是银华模式。 指基在不同市道都显威力 近两年大盘指数不温不火，似乎没有盈利机会。但正如平静的地壳下有炽热的岩浆涌动一样，总有某个行业或主题板块明显走强，买入相关指基就能抓住好机会。 今年以来，按照净值涨幅排序，净值涨幅前10名中，有4只是指基分级B类品种。 这就提醒投资人，除了关注市场传统蓝筹指数外，更要拓宽视野，重点关注行业指基和主题指基，如军工、环保、民企、小康产业。 值得注意的是，虽然是被动投资，不同公司和不同基金经理之间，还是有分别的。在同一时间段内，跟踪相同指数的指基，收益率也会出现分化。 比如2013年，沪深300指数下跌7.65%。当年跟踪沪深300指基中，华安沪深下跌7.45%。博时裕富沪深300下跌6.3%，嘉实沪深300ETF下跌5.6%，在调整市道中跑赢指数。（见附表1：跟踪沪深300指基收益率对比）。 今年初到10月10日，沪深300指数上涨5.87%，市场上17只跟踪沪深300（不含增强指基）的指基中，16只又跑赢同期指数，只有华安沪深300以5.71%的收益率跑输指数，名列倒数第一；同样处在拖后腿位置的还有国投瑞银瑞和300。收益率最高的是博时裕富沪深300，同期收益率10.81%。紧随其后的是鹏华沪深300、华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF等品种，都跑赢同期指数。 同样的例子也发生在对中证500指数及创业板指数的跟踪上。 市场跟踪中证500指数的基金有10只，今年初到10月10日，中证500上涨22.96%，除了垫底的华商中证500指数分级以21.84%收益率跑输外，其它指基全部跑赢指数。融通创业板指基2013年回报率更是达到75.62%，排名前三。（见附表2：跟踪中证500指基收益率对比）。 大公司打造指基航母 操作指基时，应先选好指数和介入时点，具体选择指基时，应该从品种多、规模大的公司入手。品种多，产品线覆盖范围广，投资人选择余地大；规模大，资金进出方便。 数据显示，指基品种多的是易方达、嘉实、华安和鹏华，这些公司给投资人带来了众多选择。（见附表3：基金公司指基规模数量对比）。 易方达旗下有13只指基，首先涵盖了大蓝筹股，如沪市核心蓝筹股—上证50，深市主要蓝筹股—深证100指数，沪深两市蓝筹股—沪深300指数。当预期蓝筹股行情走牛时，可以选择这些指基投资。2009年时，易方达深证100ETF大出风头，跑赢市场全部主动股票基金。 易方达指基也覆盖了成长股，如创业板和中小板。近两年创业板、中小板成长股强势时，创业板指数、中小板指数是绝佳选择。易方达在2011年发行易方达创业板ETF，2012年发行易方达中小板指数基金。创业板在2013年一枝独秀，易方达创业板ETF净值上涨78.51%，收益率在全部基金中排名亚军。收益率的领先推动规模快速增加，2011年底，基金规模只有4亿元，2013年底跃升至11亿元，今年中期达到了16亿元。 除了以上指基，易方达也拓展了行业指基，发行了沪深300医药卫生行业ETF和非银行行业ETF。今年9月份，针对中证500指数走强特征，该公司申请发行的易方达中证500ETF及联接基金已经获批，等到发行后，易方达的产品线将更加齐全。 嘉实则多次诞生指基航母，现在市场最大指基仍旧归嘉实所有。嘉实在沪深300指基中收获最大，现在嘉实沪深300ETF是规模最大基金。 嘉实的第一只指基，是在2005年发行的沪深300LOF指基，初始只募集接近9亿元。2005年至2007年的大牛市中，2006年净值增长1.2倍、2007年则达1.3倍，超高的收益率让基金规模进入膨胀期。2007年底，嘉实沪深300指基规模达到了393亿元，两年后市场单边反弹，2009年这只基金规模再度攀上394亿元，再度以航母级别基金引人关注。尝到了甜头的嘉实，在2012年发行了嘉实沪深300ETF，首募193亿元。当年8月，沪深300LOF指基又转型成投资嘉实沪深300ETF联接基金，二者强强联合。今年6月，嘉实沪深300ETF规模265亿元，是市场最大规模指基。（见附表4：单只指数基金规模排行）。 华夏指基总规模最大，其旗下有两只航母指基，华夏中小板ETF和华夏沪深300ETF，规模都在两百亿元左右，使得华夏旗下指基总规模达442亿元，在所有公司中排名第一。 华夏是国内第一个发行ETF的基金公司，2004年12月，华夏推出上证50ETF，发行时就受到市场欢迎，首募54亿元。2006年净值增长1.28倍、2007年增长1.35倍、2009年增长84%。收益率高企推动规模增加，最近5年，规模都在两百亿元附近。从那时开始的经验和技术积累在2013年开花结果，公司同时推出医药卫生、主要消费、金融地产、能源、原材料，五个行业的ETF。 鹏华发展指基稍晚，却是追赶速度最快的基金公司。2009年开始发行指基，现在已经拥有11只指基，数量已经跨进第一梯队。旗下指基已经覆盖了上证民企50、沪深300、中证500这类宽基指数，也覆盖了资源、非银行金融、信息技术、地产等窄基指数。尤其是今年新推出的数只指数分级基金均表现不俗。 生的早不一定长得高。万家是发行指基最早的公司之一，早在2003年，公司就发行万家上证180，是市场第二只指基。但到现在为止，万家旗下只有四只指基，总规模34亿元，不及后来者一只指基规模大。 所以说，上述那些能在指基上纵横驰奔的基金公司，绝对是投入了巨大精力和拥有别样的聪明才智，才能一骑绝尘，独领风骚。 分级称王一招鲜 除了拼数量和规模之外，积极创新也是基金公司在竞争中取胜的法宝。在指数基金领域，最值得一提的创新当属将分级的模式引入。 银华2012年发行银华深证100指数分级基金，投资人认购后，可以分拆成稳健份额银华稳进，享受约定收益；激进份额银华锐进，承担高风险同时，享受高收益。基金构成简单明了，广为市场接受。 第一只产品的成功， 坚定了银华将分级产品做大的决心。现在已经初步形成一定的体系：跟踪沪深两市最大市值股票的银华中证等权重90（上证50指数加深成指40只）、跟踪深市蓝筹股深证100分级、两市蓝筹股沪深300指数、沪深两市全市场的中证800指数，以及由内陆资源股构成银华中证资源主题分级，香港市场银华H股分级（见附表5：银华旗下分级产品线）。 诞生时间最早的银华深证100指数分级最为成功，2013年，其基金银华锐进二级市场交易额达971亿元，占当年分级基金交易总额四成以上。今年初至10月10日，成交额已经接近700亿元，仍旧保持去年的交易份额。今年，结构性行情中，公司旗下品种多的优势显现出来，东方不亮西方亮，银华中证800B净值上涨38%。 除了分级指基，银华基金也有专门的指数基金，如银华道琼斯88精选。 信诚则是专门做指基分级，旗下指基都为分级而生。信诚旗下5只指基分级，衍生出10只分级份额，跟踪指数分别是沪深300、中证500、有色、金融、医药五个指数。2013年最活跃品种分级基金中，银华锐进冠军，信诚中证500是亚军。 今年，交易额排在亚军位置的是申万菱信申万证券行业B，是申万菱信发行的分级基金。申万菱信开发分级的步伐紧追银华和信诚。目前，旗下已有跟踪深成指、中小板、证券行业、环保、军工等指数的分级产品。其中，SW军工B上市之后，市价最高涨幅达75%，紧追富国军工分级。 先来吃仙桃，后来把树摇。看到分级基金火热，很多公司简单照搬，发行分级基金，与有着先发优势的前辈竞争，从一开始就落入被动。目前，很多公司有些分级产品半死不活，交易稀疏，投资人要特别注意避开那些流动性不足的产品。■ |
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