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随着指数的高歌猛进，目前已非常逼近 当前，沪港通被认为是刺激股市上涨的直接推动力。不可否认，沪港通距离“通车”或许只有一步之遥，而其“通车”后带来的新增流动性预期更是使市场倍感振奋。不过，笔者认为，在沪港通加快推进的同时，还存在多股力量直接或间接地影响着股市的走势。 其一、股市偏低的估值得到了市场的挖掘，其中沪强深弱格局也印证了这一观点。 根据数据统计，目前两市的平均市盈率约为14倍，对应的流通市值约为24万亿。其中，沪市的平均市盈率为10.32倍，深市的平均市盈率为20.3倍。此外，中小板及创业板市场的平均市盈率分别为38倍及67倍。 对照上述数据，沪市的低估值优势更为明显。显然，在沪港通“通车”的强烈预期下，沪市的市盈率水平更接近港股市场。至此，大资金大机构更倾向于沪市蓝筹股的布局。 一直以来，在沪深市场中，占比权数排行前20位的大盘股，都是影响力颇大的股票。其中，中国石油、工商银行及建设银行这三家股票的总市值就超过了3.5万亿，相当于沪深两市总市值的1/10。此外，在沪深两市总市值排行前20名的股票中，其总市值规模就接近9.5万亿元，相当于沪深两市总市值的30%，沪市总市值的55%。 由此可见，撬动如此庞大的市值，必然需要一股强大的推动力量。结合当时国家大力度提振股市的大环境，我们不难发现支持股市强势上涨的背后力量也离不开国家队的身影。 据历史数据显示，2013年5月至2014年5月，社保基金曾连续13个月未在A股市场开户，但最近两个月则“跑步入场”。截至今年7月末，社保基金共有A股账户262个。 其二、融资融券规模飞速增长，在高杠杆时代，也助推了股市的强势行情。 有数据显示，目前通过融资杠杆炒股的规模已经达到7000亿元，而去年同期，两融的规模也不过3400多亿。 融资融券实质上具有双面性作用。其中，在股市行情持续升温的时候，融资融券工具将起到助推股市上涨，激活资金的功能。对此，也为股市的冲关带来了积极性的影响。 不过，在两融规模疯狂膨胀之后，却又会对市场形成致命性的冲击。值得注意的是，因参与两融的投资者多以中短期操作为主，本身就具有极大的投机性。此外，一方面，两融抬高了市场的杠杆，提升了上涨的节奏。而在另一方面，却提前透支股市的上涨空间，让后来追高者承受无法估量的风险。显然，在股市行情持续火爆的同时，投资者也必须做好相应的风控。 其三、前期投资房地产、信托产品等资金纷纷回流股市，为股市带来新增流动性。 房地产新政无法从根本上扭转房地产市场的下跌趋势。与此同时，在刚性兑付被打破的大背景下，信托产品等也因政府兜底预期下降而逐渐暴露出自身的风险。因此，在多项投资渠道吸引力下降的同时，股市无疑成为这类资金关注的场所。 虽然股市已从低点上涨超过20%的空间，但是该区域却是中长期资金选择布局的关键性位置。至此，大量新增流动性也逐渐将眼光转移至股票市场，尤其是具备低估值、高成长优势的股票身上。因此，也为股市的上涨带来了不可估量的推动力。 不过，需要注意的是，因上述区域属于过去几年的密集套牢峰区，股市上行的压力也是不可忽视的。换言之，股市选择在此区域附近展开宽幅震荡的走势也是在情理之中。若股市强行突破这一密集套牢峰区，则必须接连启动热点权重板块，借助热点权重板块的撬动力量，为股市的冲关创造条件。 |
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