沪港通只是开始 高盛曝光A股飙涨路线图凤凰财经综合 近日国际投行高盛发布研究报告认为，韩国和台湾的经验显示，随着沪港通的开通，中国A股很快将被纳入全球基准股指，而依据台湾和韩国股市的类似经历，A股行情或值得期待。
图1 外汇管制严格的市场在纳入MSCI 新兴市场指数（MSCI EM）时多采用渐进式方法，从开始到完成通常需要7-10年时间。例如，印尼、韩国、马来西亚和台湾分别用了9年、7年、10年和7年。以下是台湾股市被纳入MSCI EM 指数所走过的路程： 第一步（1983年始）：境外投资者通过在纽交所交易的美国存托凭证（ADR）和证券投资信托间接投资台湾股市。第二步（1991年）：允许合格境外机构投资者（QFII）投资台湾股市（发放配额）第三步（1991年）： 允许投资3个月期货币市场工具（发放配额）第四步（1994年）：扩大3个月期货币市场工具配额第五步（1996年）：允许资本自由流出第六步（1996年）：MSCI EM 指数首次纳入台湾股市（以台湾股市市值的50%计入）第七步（1997年）：向境外投资者开放期货市场第八步（1999年）：允许境外投资者购买可转债和各类金融证券第八步（2003年）：取消QFII配额制第九步（2005年）：全面被纳入MSCI EM （台湾股市市值100%计入）。纳入MSCI指数后，台湾股市发生了哪些变化呢？华创在报告中指出，在外资开放政策和被纳入MSCI指数的共同作用下，仅一年时间里，台湾股指大涨了40%，市值增长了27%.
图2 以下是韩国股市被纳入MSCI EM所走过的路程：第一步（1981年始）：允许境外投资者通过外资托管银行投资韩国股市第二步（1992年）：向境外投资者开放部分国内股票市场第三步（1992年）：首次被纳入MSCI EM指数（以韩国股市市值的20%计入）第四步（1995年）：允许外企在韩交所（KSE）上市第五步（1996年）：允许境外投资者发行固定收益证券第六步（1996年）：MSCI EM指数扩大韩国股市市值的计入比列至50%第六步（1998年）：放开境外投资者对私营和国企的持股限制（分别上调至55%和30%），同时取消对境外投资者投资活动的诸多限制。第七步（1998年）：全面被纳入MSCI EM华创的报告显示，纳入MSCI EM指数对韩国股市产生了明显影响，尤其是首次被纳入（20%）后的三年里，韩国股指大涨65%，市值增加了79%，交易量上升了153%，外资交易占比从1%涨至了3.8%.那么，中国走到哪里了呢：第一步（2002年）：发放QFII配额第二步（2004年）：允许香港开展人民币业务第三步（2006年）：发放合格境内机构投资者（QDII）配额第四步（2007年）：扩大QEII限额、在香港发行人民币债券第五步（2010年）：允许境外投资者以人民币参与银行家债券市场第六步（2011年）：发放人民币合格境外投资者（RQFII）配额、公布外商直接投资人民币结算业务管理办法第七步（2012年）：个人人民币业务拓展至境外第八步（2013年）：前海跨境人民币贷款业务启动第九步（2014年）：沪港通开通今年6月，MSCI决定暂不将中国A股纳入MSCI EM指数，称这是因为对A股投资存在限制。但是MSCI表示，将在2015年年中考虑是否将A股纳入。 从过去几个月A股的表现来看，市场对此可谓充满了期待：
图3 届时A股将会有怎样的表现呢，让我们拭目以待。 |
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