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上篇提到了价值分析和行为分析，行为分析是一门新兴的投资哲学，许多投资者都感到很陌生，今后有机会，我会在其他教材内容里加入关于行为分析的论述和个人研究心得。下面将介绍技术分析的世界观和价值观，会论述的比较详细，是为了后面开辟技术分析教程打基础的。我写这些文章目的是扫盲和普及，向大家介绍各种投资方法的特色，不具有门户偏见。假如你只认同某一分析方法，对其他分析方法嗤之以鼻，请绕道而行，不要在我的文章下面乱喷其他门派的信奉者，要想得到别人尊重，首先就得学会包容别人。 技术分析的准确名字是“图表分析技巧”，顾名思义，就是试图通过图形走势来预测未来价格波动。这种分析方法是类似占卜算命？还是具有一定的科学性？要回答这个问题，我们首先就要明白技术分析的三大理论基础，技术分析之所以“从理论上”可行，就是因为这三条假设。 假设一：历史会不断重演 这句话的起源，我估计是出自李佛摩尔的《操盘手回忆录》，他在文章中不止一次提及“华尔街没有新鲜事物”的观点。 通常的理解是： 为什么我们要研究过去的K线走势？因为未来的走势会跟过去一样，因此通过研究过去的K线组合，就能预知接下来会怎么走。 我的理解是：历史不是简单的重复，每段历史走势都有其特殊的历史背景，撇开大背景直接照抄过去经验是不靠谱的。但是有些东西确实是永恒不变的，那就是人性。千百年来，不管投资技巧如何日趋进步，但是投资者心理还是停留在原始阶段。也许你现在掌握的投资理论比你爷爷的爷爷高明很多，但是在遇到极端行情时，你的本能反应还是跟他一样的。逃避危险和追求利益最大化是人类与生俱来的本能反应。而技术图表之所以有效，就是因为K线反应了在极端情况下，人类的本能反应。 但是一般的投资者并没意识到上述原因，只是简单的以为K线形态会不断重复，却从未深入思考过为什么会出现这种现象，更未曾仔细思考在什么情况下会失效？ 既然K线的背后隐含了人类的极端情绪，那么假如当前市场并没有处于极端状态，那么试图引用过去的K线形态来预测未来就会失效。这就是为何在绝大多情况下，那些技术信号会失效的原因，因为市场并非时刻都处于极端情绪状态。更进一步去思考，既然人类行为模式才是永恒不变的东西，K线形态仅仅是行为的表征，那么我们直接去深入了解人类的行为模式岂不是更好？因此行为分析就是在这种思路下诞生的，但是目前行为分析还处于非常原始的阶段，因为过去的历史数据缺乏对人类行为的记录。行为分析需要大数据时代的到来，因此我认为未来50年随着大数据的不断应用，行为分析或许会取代价值分析，成为主流分析模式。 这个也能解释为何每隔50年左右，人类世界就会发生一次人为大灾难。因为50年后，经历过上一次大灾难的人几乎都死光了，记忆出现了断层。例如现在很多年轻人都叫嚣要跟日本打一仗，世界各国的战争狂热情绪也在不断升温，为什么？因为经历过二战的老人基本都死光了，现在的年轻人根本就没经历过战争的残酷，不懂战争意味着什么，有点“站在说话不腰酸”的滋味，稍有擦枪走火就容易引发战争。股灾通常也是每隔10年左右出现一次，原因是每隔10年，投资者就已经换过一轮，新进来的人容易过度乐观，从而引发资产泡沫。 假设二：市场具有趋势 这句话应该是出自查尔斯.道（道琼斯工业指数的发明者）。是他率先提出市场存在长期、中期、短期趋势。 一般理解：将其应用于数浪，以及应用于趋势交易。一般的价格通道、支撑线，均线就是依据这一原理设计出来的。 我的理解：1、所谓趋势其实就是物理学上的动量。他解释了为何信息滞后的趋势性指标也能获利（如均线总是滞后于股价变动）。趋势就如同一辆以时速300公里/小时前进的火车，就算失去了前进动力，依然能够依靠惯性向前滑行一大段距离。因此趋势交易者无需担心上车后火车会突然反向并高速行驶，在反向之前，必定有个急刹、减速、反向掉头、再加速的过程，因此有充足的时间让方向做反的投资者出局。同时这也是趋势交易者为何从来不尝试逆势抄底的原因。在趋势投资者看来，逆势抄底就如同挡在一辆高速前进的火车面前，就算这辆火车已经失去了前进动力并且已经踩下急刹，依靠巨大的惯性依然可以将你碾压成纸片。 2、查尔斯.道所说的长期、中期、短期走势的背后对应了不同的原因。 长期趋势反应了市场生态结构的变化，当市场的价格已经远远无法反映出时代的变革，那么股指就能摆脱旧有估值模式的地心引力，就会形成一种趋势性行情。而这种趋势是可以预测的（理论上）。 中期趋势反应的是人类的极端情绪，即由于人们过度乐观和过度悲观引发股价短暂地大幅偏离中轴线，然后在理性回归的作用下引发的波动。这种趋势可以通过观察人类行为模式来进行预测（理论上），例如常见的黄金分割率，根据统计数据显示，在股价回调30%、50%时确实存在大量抄底行为和惜售行为（我在《股海浮沉》的文章中曾给出过统计结论）。这种阶段性站稳无法用消息面和基本面来解释，只能用投资者行为来解释。 短期走势其实是一种游程和概率相互交错现象。游程是一个极易与概率混淆的概念，我拿抛硬币来解释一下游程跟概率的区别和联系。 假设抛硬币10次，我让你预测最终出现正面的概率，大家都知道是50%，但是假如只抛10次，由于抽样次数太少，可能会导致最终结果是正面出现了7次，反面出现了3次。这是由于抽样误差造成的，只要增大抽样次数就能解决问题。反映到股票市场里，假如我让你预测未来10天的走势，虽然你知道现在是牛市（即知道出现上涨的概率是70%），但是由于你预测的序列太短（样本不足），结果可能是上涨天数只有3天，下跌天数7天。这种错误随着你交易次数的不断增加，误差就会越来越小。因此短线交易的秘诀就是以概率战胜市场（通过反复多次的交易让盈利水平符合概率分布）。 就算让你抛100次硬币，虽然最后的统计结果是50：50，完全符合概率，但你抛出来的序列可能是00。。0011。。11连续出现50个反面后再连续出现50个正面。而这就是游程。游程对投资者的杀伤力极大，但是恰恰又最容易被人们所忽略（因为很容易跟抽样不足混淆）。例如你的交易系统胜算高达80%，但是在开始第一笔交易后，连续出现了5次错误信号，假如你每次出现错误就亏损20%的本金，那么你已经爆仓了，就算后面连续出现80次正确信号都已经没用了。而对于一个交易系统来说，遇到连续错误5次是很正常的，也完全符合概率分布。 假设三：市场价格包含并正确反映市场信息 这句话的起源应该也是出自李佛摩尔的《操盘手回忆录》，他在书中列举了听从小道消息交易造成亏损的故事（尽管最后证实信息无误，但股价却提前反映了）。在许多谈及技术分析理念的书里面也会提及此类事件。 这句话一方面指出为何技术分析者只需关注K线走势，无需关注市场信息。另一方面他又类似前文提到的“随机游走”理论一样，认为信息分析无效（区别是随机游走理论认为股市是毫无规律的，技术分析认为股市存在趋势，但双方都认为试图通过分析信息预测股价都是徒劳）。 对于这句话的见解，见上文提到的“随机游走理论”，不再累赘。 最后补充点小常识：K线的画法有很多种，目前我们常用的画法是日本蜡烛图，这是江户时代一个日本米商发明的用来预测稻米价格波动的，因为形状很像蜡烛，故称为日本蜡烛图。 @今日话题 |
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