期货交易心得

我的期货心得之一：质疑期市高风险论

曾经当我们怀着强烈的自信心，怀着对未来美好的憧憬来到期货这个市场时，我们为的是证明自我价值，同时也是为了在这个市场中获取利润，实现自己的创业之梦。当然，我们首先知道期市是一个高风险高回报的市场，甚至于这就正是我们选择这个市场的原因。然而，数年过去了，高风险我们领略到了，可原来憧憬的高回报在哪里呢？资金亏损累累，风险却无处不在。在与期市为伍的几年后，实盘经验告诉我，期市本身并不是一个高风险高回报的地方，至少对我们散户来说，期市不应该是一个高风险高回报的地方，由于我们先入为主的接受了高风险高回报这样一种观念，因此在我们的操作思路中不仅期望得到很高的回报，同时也接受了期货就应当承受高风险的观念，而这正式酿成恶果的一个关键原因。我就以我的一个朋友老徐的经历来论述这个观点吧。他是公司里的一个客户，资金数万，个人资质在我看来也远高于其他客户，当大多数人还在奉行短线交易的时候，他已经在进行长线投资了，而我认识到长线投资的重要性是在两年之后，他认为要想在期货市场中获取高利润，付出高风险是很正常的事情，在这样的思路下，他的下单量很重，曾经在大豆的一次空头行情中下重仓获利不菲，这更加让他相信下重仓承担高风险，获取搞利润的交易思路，他经常反驳我质疑重仓交易的一句话是：仓位大小是一样的，止损大了获利也大。他曾经在98年一次下30手空单，但终因无法承受压力而在当日平仓，但平仓之后出现了3个跌停板，那种懊悔之心相信大家都能体会吧。如果当时下一半15手，恐怕结果就不一样了。但这并不是最糟糕的，由于重仓并且止损又大，及时遵守了顺势而为，严格止损两大原则，期货的高杠杆率及技术上的失误再加上一点坏运气仍然迫使他连续止损十多次，这时期货的高风险就凸显出来了，资金迅速降到了6千元，可是他并没有意识到错在哪里，而是抱怨运气太背了，怎么做怎么错，最后一笔交易就是用这6千元做的，知道他下了几手吗？10手（透支交易），价格先是顺着他的方向小幅下跌，接着整理，再接着反向涨了回来，止损之后只剩下几百了，至此，原来投入的资金全部亏光，尽管他坚持长线交易是非常正确的，但仅有的几次机会都由于各种原因错过了，而在整理的时候他却进场了，不可能太大的止损与价格的大幅震荡合起来的结果就是亏损，而重仓又起到了加重损失的作用，最终没有等到期待中的大行情资金就已经亏光了，尽管进场时机是他失败的一个直接原因，但根本原因则是他高风险高回报的交易思路，其实期望在期市中获取高回报本来就是贪婪的表现。希望获得年收益2-3倍的超额利润，而行情是有限的，就只能通过加大仓位来实现，而这样止损也必然会非常大等于是不允许自己有更多犯错的机会，一旦运气不佳，遭遇连续亏损，本金就会迅速下降，直到扫地出门。让我用数字来说明一下，以20000元本金来计算，以大豆为例，公司要求最小交易量为5手，按流行的5/100止损原则，一次亏损为1000元，折合为20点/手（包括手续费），以近年的行情来看，即使你以长线为交易方式捕捉到了行情，在抛头去尾之后，利润也就是300点，5手就是15000元（不包括加码在内），而且这还是在你操作完全正确的情况下，很明显这与我们期望在一轮行情中获利几倍的想法相去甚远，如果想要实现暴利，就必须加大仓位。比如10手，盈利就会变成30000元，这个结果看起来还不错，那么你的止损位10/100，也就是只允许你亏损不到10次，你还不要忽略一点，止损只有20点（相信多数交易者的止损要大于此，那么允许你犯错的次数将更少），这将意味着你在这个高杠杆率的市场中，在你搭上一艘船之前，你会付出更多次数的亏损，还有如果你连续亏损5次你要哟个剩余资金盈利100/100才能恢复本金，而5次连续亏损在你如此小的止损下，只要一点坏运气就会出现，可怕吧，重仓交易在给你一个诱人的回报的同时隐藏了一个巨大的风险，一个你注定根本无法承受的风险。如果你坚持5%（甚至更低，我是用3-4%）的止损原则，坚持长线交易（我个人是长线交易的坚定拥护者，开始也有一个从短线到长线的转变过程），扩大盈利上采取金字塔加码方式，在辅以正确的技术分析（必须是经过验证的，有效的方法，否则即使资金管理相当完美，交易结果也会大打折扣），则结果也会非常不错，尽管并不是我们期待的巨额利润，但如果以这种操作方式长期交易下去，你的资金会越来越大，毕竟我们的目标是在期市长期生存与发展，一朝暴富可遇不可求。在期市中卫追求高回报而付出高风险是贪欲的表现，只会招来失败，其实归根结底期市本身只是提供了一个良好的投资工具，期市自身的风险完全可以通过良好的资金管理原则来化解，最大的风险来源于交易者内心的贪婪，高风险高回报并不是期市的本来面目，只是投资人对期市的主观感受和评价，追逐高利润并不是最首要的，追逐低风险的交易思路，克制自己头脑中的贪欲，让自己能长期生存在这个市场才是基础。最后说一句话来概括：轻仓小量，坚守原则，降低风险，增值为首。

我的期市心得之二：止损不容置疑

在实盘交易中，如何止损的确是技术分析所要解决的关键问题之一，你我都曾经遇到过这样一种情况：明明是顺势操作，但依然连续被迫止损，以为行情又要启动了，可是设好止损跟进后，价格却又折了回来，触发了止损，接着再跟，又被止损出局，等我正犹豫之时，价格却真正启动了，等我明白过来，价格已经不适合进场了。因此我会想，如果我不设止损，或者发现了做单方向错误时再止损而不再以点位多少来止损。这样的想法对吗？我再以一些例子来论述：a是公司员工，但他有自己的一个户头，是94年入市的老交易员了，据他人介绍，他以前操盘手法极恶劣，爆仓过数次。但我进公司后观察，他的交易手法远高于场内绝大多数客户，我刚进公司时他刚在大豆99年6月的盘整中下了10手空单（他在以前这轮行情中刚刚获利20000），接着趋势转向了，他发现错误后出场了，近30000的资金只剩下了5000多，这是一次止损的大小。这位老兄久经沙场，不带一点沮丧情绪的进入了绿豆市场，接着奇迹出现了，在绿豆最后一波牛市行情中，他坚持做多，只下2手，连续盈利13次（以波段方式）资金终于又上了20000，是当时公司中操作最出色的，在这个过程中我一直观察他，分析他的操作方法，我发现他的思路与多数客户设好止损进场的方式截然不同，他是认准涨势，只要趋势没有改变，价格再如何波动都不出仓，绿豆尽管洗盘非常厉害，在其他客户跟对趋势后依然被迫止损的情况下，他的方法为他带来了非常好的利润。然而事情并没有就此结束，绿豆大涨之后人们的看空情绪开始加重，他开始下空单，我不明白他有什么理由逆市交易，即使是在大涨之后，一次错了，止损，再空一次，发现又错了，第二次止损之后，两万多的资金只在两次亏损之后就只剩下4000元了，尽管逆市交易是失败的直接原因，但发现错了才出场的止损方式让本来很平常的两个错误带来了巨大的损失，让13次盈利化为乌有。想必大家都知道资金管理的两大黄金原则：一是将亏损限于小额，让获利尽可能方法。也就是我们常说的盈亏比必须大于3/1。二是应局限任何部位的损失，也就是任何亏损不要超过总资金的1/20（通行的最大比率）。很明显，大止损的方式完全违背了这一原则。况且，谁敢保证以这种方式入场就不会犯错，那种你认为趋势开始了，结果却又折了回来开始了反向的趋势难道不常见吗，认识到自己错了才止损，行情必然是已经走了一大截，期货市场如此高的杠杆率必然会让你损失惨重，也许就此一蹶不振了，这和不设止损已经没有什么区别了。我认为止损首先应该符合资金管理的要求，确定最大可承受的损失，才可依此来确定技术上的进场点和止损点，以技术上的点位来确定止损的大小，不仅会将亏损放大到危险的程度，而且谁敢保证技术上的点位会有更高的成功率，止损首要的一点是局限任何一次交易的损失，因为每一次进场只是假定会发生，而不是一定会发生，在这种情况下，技术上的止损点也不过是一个假设，没有任何的肯定意义。我认为经常性的止损是非常正常的。有一位投机大师曾说过：我95%的利润是由5%的交易所创造的，大部分交易都是亏损的，只因我抓住了极少的获利机会并紧握不放才取得了成功。施威格的《期货市场技术分析》最让我惊诧的是其中的图表分析：一套成功的交易系统居然会有如此高的止损率，失败交易远远超过了获利交易，最终结果依然是盈利的。这两个例子充分说明止损次数的多少并不是很重要的，关键是你抓到了获利的交易并让它充分发展，巨大的获利足以抵御数次小额亏损所带来的损失。我最后要说的是，散户在交易中频繁止损的确是普遍存在的。但问题的关键本身不在于止损，而在于这个高杠杆且波动剧烈的市场中，进场时机难于选择，不得要领必然导致频繁止损。但这完全是一个技巧性的问题，完全可以通过观察它的走势规律来解决。

我的期市心得之三：简以制胜

记得我刚进入这个市场的时候，我接触到了超多的技术工具和指标，我经过筛选，选出了一些在我当时看来很好用的工具，并且我很早就意识到了系统交易的重要性，用许多不同的指标及工具相互组合，确定了进场条件，中途止损条件及出场条件，以让整个操作过程有规则可以依据，做到整个过程心理都有底。这是让我现在想起来都觉得得意的意见事情。然而，错误恰恰出在这里，我的进出场即中途止损的每一个环节都依赖数个指标和工具的共同作用，虽不是一般常说的所谓共振，但却规定必须相互配合才可以做动作。打个比方说，我的一般进场条件是：周期显示要有行情发生，14RSI上（下）穿70RSI均线，同时参考角度线，以确定已经止跌，还要参考持仓及成交量，总之，整个过程是非常复杂的。那么实际效果如何呢？非常不理想，最大的问题就是相互干涉造成，几个指标相互矛盾，总有一些条件不会被满足，造成进出场犹豫不决，理论上似乎很完美的交易方案在实战中近乎无效，除了选择的指标及工具本身就存在巨大的缺陷之外，要求各种工具相互配合是一个想象中可行，而实际却错误的思路，我发现了这些问题，逐渐的删除了一些，逐渐觉得可以了，我把所有的工具及指标还有简单的交易计划罗列到一张纸上，我发现占满了整张信纸，我的脑海中闪过一个念头：工具是否依然太多？可是我又觉得剩下的工具都很重要。此时正是绿豆的最后一轮空头行情，那三个跌停老期友们都一定记得吧，我知道要空，但我一直信赖的周期没有发出任何信号，我错过了行情，绿豆停了，我把研究重心转向大豆（我以前没有研究过大豆），当我把绿豆中总结出来的方案套用在大豆时，我简直绝望了，我所谓的那套有效的技术在大豆里根本就是纸上谈兵，一点用处都没有，那张曾经记录我的指标及工具的信纸形同废纸，消耗大量资金，倾注所有的精力得到的经验如此不堪检验，我懵了，我想不明白这到底是为什么。冷静之后，我开始反思，问题出在哪里，我用如此复杂的技术无法赚钱，这么多指标放在一个新市场却没有一个可以用。那我还要它干什么，我开始达到阔斧的削减我的工具及指标，将所有可有可无的指标全部删除，我推翻了以前几乎所有的思路，着重寻找绿豆和大豆两个市场的共同之处，结果是只剩下了K线和均线，实在是没有什么可以再减了。突然间我豁然开朗，我似乎在这一刻发现了市场最真实的一面，原来这个市场所遵循的规律是如此简单，而我却没有发现，原因是我先入为主的认为期市是一个极为复杂的且高深的市场，因此我本能的认为最终的交易方法一定也极为高深且复杂，而实际上呢，期市是一个随机与规律共存的市场，其规律性的一面是非常显而易见的，简单到你对它视而不见的地步，而它随机的一面表现是极为复杂的，我恰恰看到了这一面，而且错误的认为，这是一个完全规律的市场（忽视了它随机的一面），同样也一定存在一个不被大多数人掌握的交易方法，我一直在努力寻找这套方法，最终我走进了死胡同。这次突破是我技术思路的一次最重大的突破，我经过近一年苦苦寻找的方法原来一直都在我的眼前。对待这个本来极为复杂的市场，我们用复杂的交易思路只会越分析越糊涂，发现这个市场简单的一面，规律性的一面，然后以简单的技术手段去把握它，追随市场的主要趋势，不做任何主观上的猜测才是最终的解决方案。这个市场不需要多么高深的技术分析手段，关键是你是否正确的认识了这个市场，发现了这个市场的规律，如果你对市场规律的认识本来就是错误的，那么建立在这个错误认识上的所有交易思路及技术手段都是无效的，我犯的正式这个错误。

我的期市心得之四：长线还是短线？

在这个市场，究竟是应该做长线还是短线？想必是一个有较大争议的话题。当然，选择短线操作是绝大多数人的选择，长线操作者在这个市场是寥寥无几的，本文只是想通过我的一些思路的转变过程来为大家提供一个参考，或许这正是你期货操作成功之路上的一个死结，因为这个问题曾经也是我的死结。99年绿豆曾经有过一次很强势的多头行情，那时我刚刚入市不久，由于经验不足，在涨势初期，我逆势看空，幸好及时止损，尽管数次逆势做空，但最终损失有限，然后我发现逆势交易的错误，开始坚决看多，此时绿豆已经走完了小九浪中的四浪（事后看来），我并没有耽搁太多，我开始准备下多单，但由于我的技术分析和交易思路在那时候都有严重缺陷，我看涨却仍然数次踏空，没有跟上行情，仅有的一两次正确的操作也在获利很小之后匆匆离场，小九浪走完之后，行情大幅震荡，此时涨幅已经相当大了，场内所有人开始看空，我在顺势交易的原则下，仍然坚持看多，我是当时场内唯一看多的人，最凶悍的最后一浪大五浪开始了，尽管我坚决看多，却由于技术上周期算错了一天而眼睁睁的看着行情拔地而起，等我明白过来，价格已经高的让人畏惧，最终涨幅达的吓人，眼看就要到手的利润在我眼前溜走了。行情走完了，绿豆从2000多点涨到3000多点，走势规则有节奏，这样容易捕捉到的行情我最终得到的却是亏损，在这个过程中我不断的买进卖出，操作十多次，结果还是入不敷出。我发现，如果我从一开始就坚持顺势交易，如果我买进后不是短炒，而是盈利后放着，即使我只做对一次，盈利也足以抵挡所有损失，而且还会有不少利润，而我呢，在怀疑，恐惧，犹豫中不是做反就是丢掉机会，好容易逮住一次，却又匆匆离场，频繁操作数次的结果还不如做对一次后放着让它自己发展的结果要好，哪怕是十次中只对了一次。我把我的想法和一位客户聊起来，我最后说，看来还得做长线。另一位经纪听到了，讥讽道：短线都做不好还想做长线。我心想，是啊，瞧瞧你盈利后急着出场的那副模样，你有做长线所需要的耐心吗，还是乖乖炒你的短线吧。曾经有那么一点长线交易的火花闪了一下就这样熄灭了。几年过去了，我的交易思路与技术分析水平已经今非昔比了，但我仍然在做波段，我的交易利润仍然没有什么进展，开始反思自己以往的交易：我习惯的是炒波段，一个成功的操作可以盈利50-80点（熊市波段幅度大于牛市，这是抛头去尾之后的实际可得利润），我的止损通常是20个点以内，为了一次成功操作有时要付出两三次止损，这样，通常盈利也只是补了亏损的空，这还算好的，最糟糕的是亏了两三次，行情真开始动了，我却在怀疑和犹豫中丢掉了机会，这样，在操作中亏损的次数是远大于盈利的，尽管我已经能够成功抓住盈利的机会，结果也只是打个平手，有时运气不好还会亏损，还有一个问题就是我经常会由于各种原因丢掉机会，这也是一个对行情的极大浪费，总的下来，即使遇到很好的行情，也只是断断续续咬几口，去除亏损后也所剩无几。有些机会如果盈利后不动，就会带来巨大的利润，而我却早早离场，频繁操作之后我依然是两手空空，一轮大行情后，我得到的只有遗憾和无奈。我终于明白了，不能长线交易正是我的死结，要做一名净盈利交易者，我必须走出这一步，摆在我面前的最大障碍是这一思路对耐心提出了极大的挑战，对这一点我很不自信，其次是技术上对进场后的第一轮回调我不知道如何应对，但这些砍不过也得过，否则所有的努力都将白费，梦想就真的成为永远的梦了。最终这些问题的解决并没有想象中的那么困难，通过不断的心理暗示训练及对交易规则的简单修改，我最终成功了。我终于打开了最后一道门，明白了这个市场成功所需要的所有条件。当初所有的谜团我都找到了答案。其实我相信这个市场有许多依靠短线成功的人，这一点我不否认，但大多数人依靠短线是很难成功的，因为我们大多数人是普通人，即使你认为自己资质优于别人，但请你别忘了，进入这一市场的所有人都有和你一样的自信，否则也不会选择期货。当然我或许因为我自己的经历而有些武断，你的短线技术或许比我高超很多，那你就把本文权当一个故事好了。

我的期市心得之五：散户之败

在我进入这个市场一段时间后，我的资金开始缩水，屡战屡败的交易状态让我尝到了期货那种不可琢磨的性格，市场似乎总是在和我做对，我感到迷茫，在一次闲谈中，我问一位公司盘房工作人员：你见过有人拿着盈利走出这个市场吗？他说：早年做国债时有一个老头曾经把资金翻过数倍后离开了公司，在之后就没有人能拿着盈利走出公司，公司中每年都会走掉一批老客户，又会补充一批新人，而且周期通常是一年，多少年来不断地重复着这个规律。这些话让我更加迷茫，难道我的命运注定是要被淘汰出局吗？不，我坚信市场一定存在一种解决方案，我相信终有一天我会找到答案的。
经过几年的苦苦追逐，随着一套长线交易系统的建立，无论思路还是交易手段都已经有了质的飞跃，再回头看看当初的疑问，一切问题都是如此的清晰。
期市中亏损的方式多种多样，绝大多数散户的共同特点是资金进一退三，最终被扫地出门，而这些现象的背后原因是缺乏对市场的正确认识，这两个基本条件中任一一点有问题，交易都无法成功。以我自己的经历来看，是先有对市场的正确认识才会过渡到对人性特征的正确认识，交易系统正是建立于这两个基础之上，遗憾的是我所接触到的所有人包括那个时候的自己仅仅停留在最初级的阶段，根本就谈不上对市场的正确理解，失败也就成为了必然，根据这个市场的定律，绝大多数人注定无法真正认识到这两点，也注定会被淘汰出局，真的是很残酷的。
成功的交易过程是一个整体，止损，长线，顺势这些颠扑不破的真理不过是这个整体的一部分，甚至可以说只不过是正确交易技术建立的基础而已，这些条件只是成功交易的必要条件，而不是充分条件，只是做好了严格止损而没有完整的技术，资金管理做的好只能保证你慢慢流血而亡，是无法带来成功的。这样说来，大多数散户失败的原因就很清晰了，缺乏对市场及自身的正确认识，缺乏完整，严密的交易规则和策略是多数散户必败的根本原因。
就我个人来说，我并不比谁聪明，也没有所谓的天赋，我想我与身边人不同的一点仅仅在于我严格遵守了被许多人认为是陈词滥调的交易戒条，而且区别仅此而已。

我的期市心得之六：交易的真相

我在入市前看了很多书，尽管对技术和市场仍然一知半解，但我却从前人的告诫中知道了两个基本的生存原则：严格止损，顺势交易。并暗下决心一定要牢记这两个原则。
一晃三个月过去了，再回头看看自己的所作所为，止损做的还行，可是顺势交易却是做的一塌糊涂，开始时还记得要顺势，头几笔都是顺势仓，可是从那笔重仓亏损之后，我就像中了邪一样顽固的认为行情一定会怎么怎么样，顺势交易的原则早被抛到了脑后，所有的分析结果都一边倒的认为大跌一定还在后面，于是我不断做空，又不断止损，数次亏损之后终于发现我在一轮明显的上升行情中做空，我突然想到了三个月前自己还一次又一次的告诫自己：一定要顺势而为。哈哈，我早被行情和自己的一厢情愿搞晕了。那么问题清楚了，一定要再次牢记顺势交易。
一晃又是三个月过去了，的确尝到了顺势的甜头，可是我却同时发现，我仍然有逆市操作，而且有时候我分不清究竟是上升还是下降趋势，问题解决起来很容易，我使用了一根均线作为多空分界线，价格处在均线上方则只做多，价格在均线下方则只做空。
相信吗，逆势交易的问题就因为这一简单的规则就解决了。从此之后，再也没有出现过一笔逆市交易单，问题彻底解决了。
还有止损的问题，在入市后很长一段时间里，我都只知道止损，却不知道止损必须是一个明确的点，为此，我有几次在发现自己可能错了的时候却由于犹豫而使本来应该很小的亏损扩大，付出了无谓的代价。我的性格是非常果断的那种，可是为什么会犹豫以至于延误了最好的止损时机呢？总结教训，我发现是因为我只知道止损，但却没有明确的止损点，发生浮亏的时候还在考虑自己做了没有，是该等等看还是该认亏平仓，最终造成亏损的无谓扩大。问题明确了，解决起来也很容易，当每一次进场时就设好止损点，不管这个止损是怎么设置的，但必须是一个明确的点，点到就离场，不要去想“是不是我出来之后行情又会延续，让我错误止损？”等等问题。由于拖延而造成亏损扩大的问题也就这样轻易的解决了。
类似的问题有很多，但解决起来也并不难，为什么呢？是因为规则的制定贯穿参与了解决问题的整个过程，没错，我所要说的交易的真相正式 --- 规则。
与规则相反的是分析，分析本是个中性词，并无褒贬之意，但在期市中则有些不同。分析市场规律，分析自己的错误操作，分析优秀交易员的特点等等都是应用分析的正确方法。而我们几乎所有人都犯了一个相同的错误，将分析行情作为自己的基本交易方法，可以这样说，在进入期市的第一天起，我们就开始接受错误的交易习惯，我们所接触的大部分传统的技术分析手段都有其共同的缺陷就是主观性太强，使用这种主观性很强的分析工具和人性的情绪化特点结合起来最终造成了完全主观化的判断，判断的结果被自己当时的情绪做左右，同时会带有强烈的主观意愿偏向。这种错误的交易方法将绝大多数人挡在了成功交易的大门外，更遗憾的是我们在分析自己错误的时候很难想到问题竟会出在这里，以分析行情来作为交易手段无疑是最大的交易误区。人性的情绪化特征是交易的大敌，而制定并严格遵守规则恰恰是最好的解决方法。