  同瑞B日K线图  银华鑫瑞日K线图  上证200日K线图 羊城晚报记者韩平 涨幅一向凌厉的部分杠杆基金，昨日在大盘走势尚可的情况下，因套利收益丰厚，引发众多资金抛售，造成价格暴跌，前期涨幅最大的银华鑫瑞全天基本躺在跌停板上无力翻身，同瑞B也大跌7%。分级基金的高溢价风险由此可见一斑。不过，尚未出现整体大幅溢价的其他杠杆基金走势仍然相当稳健，部分债券型杠杆基金涨幅良好。 现象 A、B份额溢价16% 投资者大举套利 龙年以来指数稳步反弹，分级基金作为反弹先锋受到了不少投资者的追捧，涨幅相当可观。14日，在沪指微挫0.3%的情况下，长盛同瑞中证200分级指基的稳健份额同瑞A和杠杆份额同瑞B双双冲击涨停，涨幅分别达9.96%和9.92%。WIND统计，自2月以来长盛同瑞B涨幅已达28.80%，近两日以来，二级市场累计涨幅高达20.50%，溢价率从此前的10%攀升至目前的20%左右。而受益于资源股的大涨，银华鑫瑞更是从2月7日的1.07元左右，暴涨到前日的1.57元，短短五个交易日，最大涨幅达到46.7%！ 据羊城晚报记者初步测算，上述两只基金中，长盛同瑞中证200分级指基场内整体溢价率达到16%左右。银华鑫瑞的母基金场内溢价率也达到了15%左右，这也意味着，在不考虑少量交易费用的情况下，投资者在二级市场分别卖出上述基金的子份额，同时在一级市场进行申购，即可以实现与溢价水平相当的套利收益，由于这一收益相当诱人，银华基金公司表示，昨日大量套利盘开始涌入，导致银华鑫瑞出现暴跌行情。昨日该基金的成交量创出了其上市以来的新高。 原因 标的指数弹性高 次新基金规模小 对于杠杆基金此前的暴涨，银华基金称今天将发布风险提示公告。该公司称，此前该基金的暴涨主要原因，一是其标的指数的高弹性特征。银华鑫瑞是银华基金第4只分级产品———银华中证内陆资源指数分级基金的杠杆级，其标的指数中证内陆资源指数是一个弹性较大、波动性强、高风险高收益特征的指数。加上上周资源行业也成为市场反弹的领涨板块，对于未来资源类股票的较强预期是投资者看好银华鑫瑞的原因之一。另一方面，银华鑫瑞仍属于一只次新基金，此前投资者对这只产品还不太熟悉，因此，相对于其他同类基金，银华鑫瑞二级市场溢价率处于较低水平。自上周资源股带领反弹行情中，银华鑫瑞净值涨幅较大，吸引较多投资者在二级市场进行参与，因此溢价水平逐渐向同类基金靠拢。 而近期即将在交易所挂牌交易的长城久兆中小板300分级指基的基金经理陈硕则指出，近日价格大幅上涨的分级基金大多是去年下半年以后成立的，因为市场一直表现不佳，这些基金场内规模都较小。次新分级产品的可交易份额(场内的低风险份额和高风险份额)在基金开放申赎、上市后都发生了较大规模的萎缩，场内可交易份额只在两三千万份左右，因此也成为一些资金追捧的对象。另外，他表示，在分级基金中，指数分级基金操作最为透明、最具有可预见性，值得投资者高度重视。 提醒 套利空间引发申购井喷 买卖有时限影响预期收益 长盛同瑞基金经理王超表示：“长盛同瑞基金的杠杆作用在这轮反弹中的表现比较明显，WIND数据统计，自1月12日上市交易以来，同瑞B价格涨幅44.00%，而同期中证200指数涨幅仅为3.94%，40%的超额收益充分体现了杠杆交易型基金的投资优势。”不过，他也提醒投资者，套利空间已经开始引发申购潮，近期以来同瑞申购量开始大幅上升，而在二级市场成交也日趋活跃，同瑞B在14日一天的成交量超过上周一周的总成交量，大有井喷之势。 不过，银华基金公司的专业人员告诉记者，从申购母基金，到分拆成功可以在二级市场上卖出子份额，通常需要四天的时间，而反向套利，即在二级市场上买进子份额，合并后再赎回的时间虽然短一些，但也要两天以上，不同的券商会略有不同。在这样长的时间里，证券市场的变化会令套利者无法达到预期收益。 建议 最好长期持有母基金 待时机分拆卖出获利 证券公司的基金研究人员则建议，投资者最好长期持有这类分级基金的母基金，然后一有机会就可以迅速分拆卖出，然后再进行申购维持仓位。如果等看到市场表现好时再申购母基金，很可能就会错过行情。
韩平 |
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