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2014-11-30 诺亚财富
▍资产管理的核心是信任管理 黄明认为，资产管理的核心问题本质上是信任管理。一方面，必须解决好“钱与金融大脑的分离”问题，另一方面，只有控制好净值回撤，投资者才能像守住牛股一样守住所投资的基金。 因此，睿策资本的策略是打造稳健超值型基金，严格控制净值回撤。基本目标是预期年化收益率15%以上，最大回撤不超过5%。基于对稳健回报的要求，睿策只投资胜算概率超过80%的机会。这一策略在今年的股市行情中被验证有效，睿策旗下的基金取得了远超市场平均表现的佳绩。 ▍决胜A股必备的核心竞争力 首先是经济与企业基本面的研究，这是基础。 其次是对于政策的解读。“不能光盯着上市公司今年、明年的业绩，要看宏观层面，政府对于其所在行业的支持还是限制。”黄明表示。 第三就是对于市场心理波动的研究。 价值投资的思路通常是，分析基本面，找到好公司，然后长期持有，即使中间业绩出现波动，也要有耐心坚持下去，做长期投资，分享公司成长的利润。 但实际上，大多数投资者缺乏这样的耐心以及信心，当股价或基金净值出现下调时，他们往往因为对当初的决策缺乏坚定的信心而导致没有足够的耐心，进而选择“杀跌”。 传统理性市场学派认为，市场是理性的、有效的，理性的投资者总是能抓住每一个由非理性投资者创造的套利机会。但实际上，人的非理性行为在经济系统中发挥着不容忽视的作用。黄明深谙行为金融学研究，这一学派认为，市场不是有效的，并且本质上是非理性的，需要了解投资人的心理。股市变化在很多情况下与参与者的心理特征和行为特征有关，在某种程度上是人性的反映。 （小诺注：行为金融学就是将心理学尤其是行为科学的理论融入到金融学之中，对传统金融理论的创新发展具有重要意义。它从微观个体行为以及产生这种行为的心理等动因来解释、研究和预测金融市场的发展。） 第四是不断研发创新。此外，还要了解海外投资圈是怎么评估中国经济、政治形势的，历史经验显示，海外游资在新兴市场国家股市砸起盘来是很“凶”的。 ▍后市展望：谨慎乐观 黄明认为，中国A股具有很大的独特性，宏观择时非常重要。 在美股市场，价值投资行得通，因为美股的估值稳定、指数稳健，指数所涵盖的个股跨行业、较均衡，同时指数是世界指数，具有跨国家的特点，所以，美股可以择股不择时。 但就中国A股市场而言，必须考虑投资者的心理因素对市场的影响，必须“择时”。 “不是要靠择时赚钱，而是要靠择时规避风险，避免波动幅度过大。”黄明解释说。 对于明年A股走势，睿策持谨慎乐观态度。 一方面，是房地产等其他投资渠道受限因素，另一方面，老百姓对二级市场也没有以前那么恐惧了。“这既是机会，也是挑战。”黄明表示。 （本文根据嘉宾演讲实录整理，内容未经嘉宾审核。作者：诺亚财富集团品牌市场中心 徐海慧） 还不是诺亚会员？点击【阅读原文】，预约您的专属理财师。
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