券商业绩爆发 行业高成长可期

　　11月份上市券商共实现净利润46.83亿元，同比增长331.22%。其中净利润涨幅前三位的分别为东北证券、国海证券 、中信证券 ，同比分别增长2508.97%、2227.90%、1029.67%。今年以来，19家上市券商累计净利润同比增幅超100%的有15家，这份成绩单可谓异常亮眼。

　　表格1: 券商业绩月报

	11月净利润		截止11月年度累计净利润
名称	金额(万元)	同比增长率(%)	金额(万元)	同比增长率(%)
东北证券	13958.00	2508.97	36367.00	408.99
国海证券	8877.61	2027.85	23991.62	211.94
中信证券	88623.00	1029.67	177474.00	387.32
国元证券	18036.44	950.94	37127.45	196.00
海通证券	73311.47	748.55	143891.48	222.22
西南证券	10002.87	552.90	30085.18	262.92
西部证券	10949.95	472.29	20822.71	177.69
广发证券	46116.66	466.93	131535.23	174.04
东吴证券	12518.10	430.17	34725.13	179.23
兴业证券	16825.21	417.75	48235.39	173.39
太平洋	5531.52	253.40	14274.13	2354.29
国金证券	6458.17	248.49	23585.69	138.29
华泰证券	28562.74	196.75	78034.13	111.73
宏源证券	18537.00	162.75	47793.00	74.82
招商证券	50760.53	159.65	119126.59	173.19
光大证券	31660.43	127.48	76502.43	105.72
山西证券	5526.10	103.00	11730.08	45.29
长江证券	14699.23	50.82	43628.72	73.91
方正证券	7394.29	-27.22	40433.63	76.57

　　数据来源：东方财富Choice数据、天天基金研究中心，截止至：2014-11-30

　　长江证券认为，券商板块未来将有一波波澜壮阔的大行情，在金融改革带来资本市场扩容和并购浪潮的大环境下，券商加杠杆终将传导至净资产收益率提升，券商未来业绩还有望爆发。

　　未来，券商业绩的主要亮点在于新三板、资产证券化和资产管理业务(包括券商柜台业务)，新业务将改变券商的客户资源结构，出现零售客户和公司客户并重的局面，这些将成为未来券商的主要爆发点。

　　对于眼下券商板块的急速上涨，多数卖方机构分析师都在研究报告当中表示出了担忧的情绪，认为这种股价的上涨完全是基于新入场资金和带杠杆的游资涌入，由此带来了券商在经纪业务和融资利息上的增收预期，而这并不能代表券商真正的转型方向。

　　而2015年，才是券商行业整体实现突破式发展的一年。

　　从长期来看，基于货币政策趋向于宽松、提升企业直接融资比例的大背景，券商行业将掀起一轮上市、增发的股权融资潮和发行次级债的债务融资潮，而在传统通道业务增收预期之下，一些中小型券商也有可能凭借创新业务和互联网证券迅速崛起。12月18日，中国证券业协会发布了私募股权众筹融资管理办法，允许券商参与股权众筹融资。或许，牛市只是一个前奏，券商的故事才刚刚开始。