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益民集团：600824成立股权基金，战略转型提速 公司加速战略转型，继设立并购产业基金后，再次公告拟设立股权投资基金，围绕环保、医药生物等前景好领域孵化新项目。公司控股比例达98.5%，我们判断基金未来运作自主性更强，转型后续有望取得突破。目前国企改革如火如荼，广东、上海、北京等地已有零售企业完成转型或资本运作，公司依托并购基金及股权基金，以改革+转型促进长期可持续发展，上调公司2015年PE 至33X、上调目标价至9.0元，维持“增持”评级。 拟成立股权投资基金，围绕环保、生物医药、新材料等高景气度领域孵化新项目，后续转型可能提速。股权基金公司占股98.5%，合作方科协咨询已完成上万决策咨询和技术服务项目。我们认为，依托科协咨询背景及项目运作经验，公司后续战略转型将更为顺畅；市科协将推荐优秀项目并提供咨询服务， 公司负责研究论证及投资管理等，此模式下分工明确且公司占据转型主动权，后续项目落地可期。
转型动力十足，未来多元化经营依稀已现。公司此前已成立互联网金融公司，积极拓展小微金融服务领域，构建从房地产抵押互联网金融服务平台；并携手浙江运通电商及上海百分百物联网组建益民电商，全面打造及拓展公司品牌价值。我们认为，公司转型思路已较为清晰，未来将重点打造“新兴产业+金融+商业”业务模式，并通过并购基金及股权基金实现输血功能，重点在金融、电子商务、产业并购等领域进行业务及模式创新。维持2014-2016年EPS 预测为0.22/0.27/0.31元不变，并建议关注股权基金后续进展。 催化剂：上海国企改革取得进展；股权基金孵化出新项目 风险提示：经济持续低迷；金价大幅下跌；国企改革进度低于预期。 安源煤业：母公司更名能源集团，转型能源平台迈出实质一步
公司14-15年归属母公司净利润分别为45、66百万元，对应EPS 分别为0.05元、0.07元/股，维持买入评级。公司自身转型动力较明确，此次集团更名更加凸显了省政府的意志，我们认为公司作为集团唯一上市平台后续有望伴随集团一同享受转型成长，正值近期蓝筹板块估值修复行情下，我们认为公司未来3-6个月市值具备成长空间，继续给予“买入”评级。 西藏药业：拥有两大心血管药物重磅品种 强烈推荐 公司2014~2016年收入分别同比增长18%/-54%/50%(我们判断明年公司医药商业有望剥离，造成公司合并报表收入表观下滑)，医药工业收入分别增长27%/66%/50%，净利润分别同比增长78%/196%/68%，实现EPS0.33元/0.98元/1.66元，当前股价对应2015年PE36倍，考虑到公司拥有多个心血管等慢性病领域优势品种，我们判断公司未来增长空间巨大，长期看市值将突破100亿元，给予“强烈推荐”的投资评级。 风险提示：产品增长低于市场预期；公司销售费用率不能按照预期下降到合理水平的风险。 探路者：1.5亿增资图途，有望深度整合线上线下资源，推进户外旅游生态系统 图途多品牌经营管理及探路者强势的线下门店经营相结合，有助于双方整合线下供应商、渠道等资源，共同推进线上“户外垂直电商平台”+线下“多品牌多品类产品+体验”+O2O模式的“旅游服务”战略，为公司推进户外旅游生态系统锦上添花。 本次公司增资的图途虽处于投资阶段，但长期来看有助公司整合线上线下资源并有上市预期，有助公司推进户外旅游生态系统，维持增持评级。我们维持14/15/16年EPS为0.62/0.77/0.93元的预测，对应PE为29/23/19倍，维持增持评级。 盛和资源：轻重合璧，稀土新龙头诞生
稀土大集团身影浮现 公司公告：中国稀有稀土(中铝稀土)提名董事进入公司管理层，标志着双方从经营层面开始实质性融合。此前双方已合作成立中铝四川稀土(持股30.5%)作为平台，整合四川省内稀土矿山及冶炼企业。目前公司已经成为工信部备案的中铝稀土大集团成员单位，且大股东地矿综合利用研究所与中铝稀土同属中央国资背景，双方未来存股权与资产整合预期。 政策组合扭转预期，稀土价格看涨 预计公司14-16年EPS分别为0.53元、0.88元、1.23元，对应的动态PE为56倍、34倍、24倍；鉴于公司在稀土板块中市值最小、业绩弹性较大，且未来存与中铝稀土股权和资产整合的预期，因此给予公司“买入”评级。
国旅联合600358：携手山水盛典进军旅游演艺产业，产业链拓展料将持续
晨光生物300138：行业经历洗牌 公司有望走出低谷
公司主业未来将迎恢复性增长，以增发为契机，谋求外延式增长。预计公司14-16年EPS(不考虑增发摊薄)分别为0.13、0.30和0.41元，6个月目标价13元，增持评级。
天健集团000090：携手国际巨头，加快战略转型升级 强烈推荐
携手万喜集团，加快战略转型升级 继上月与达实智能签订战略合作协议，进军智慧城市，智慧社区，智能建筑领域后，公司又与万喜集团旗下企业VCGP签订合作意向书，在城市再生资源综合开发利用、新能源、环保、特需运营、高端建筑工程管理等领域进行战略合作。公司战略转型的脚步正在加快。 万喜集团成立于1890年，为巴黎CAC40指数成分股，是世界顶级的建筑工程服务企业，旗下设有万喜承包及服务公司，万喜能源公司，万喜路桥公司，万喜建筑工程公司等。本次公司与万喜集团的成功联姻，为公司未来战略转型成功打下良好基础。 公司是深圳国企改革的重要标杆企业之一，率先提出员工持股计划
.公司NAV估值21.47元/股，目前股价11.25元相对NAV折价约48%，不考虑增发摊薄，预计14-16年的EPS分别0.78、0.89、1.12元，对应14、13、10倍PE，考虑到员工持股的正面激励和公司战略转型新能源、智能社区等市场热点领域，我们继续维持“强烈推荐”评级。 继续整合深圳国资委大施工板块的概率较大 近期公司收购深圳国资委旗下高速公路施工养护公司，名为粤通公司，增加了对公司未来进一步整合深国资大施工板块的预期。同时粤通公司在观澜和龙华持有大量待变性的工业园区，将为公司提供潜在土地储备。 公司持有莱宝高科股权逾10亿市值或将陆续变现，另有待处理零散物业逾10亿 公司目前持有莱宝高科7597万股，对应市值逾10亿元，而初始投资成本不足1500万元，12月初公司减持500万股，预计未来这部分股权将陆续减持变现。除此之外公司还持有部分零散物业市值逾10亿，也将择机出售部分盈利能力不好的物业。未来公司业绩弹性较大。
盈利预测与投资建议 公司NAV估值21.47元/股，目前股价11.25元相对NAV折价约48%，不考虑增发摊薄，预计14-16年的EPS分别0.78、0.89、1.12元，对应14、13、10倍PE，考虑到员工持股的正面激励和公司战略转型新能源、智能社区等市场热点领域，我们继续维持“强烈推荐”评级。 风险提示 定增方案未获通过，深圳国企改革进度低于预期。 新都化工(002539)：控股新繁食品，川菜调味品战略正式启动
爱尔眼科(300015)：开启新征程
华天科技(002185)：先进封装产能布局迅速，指纹识别成功量产
指纹识别市场明年大概率将爆发，我们看好指纹识别在国内智能手机中的渗透率达20-25%。指纹识别芯片的封装中所用到的trench/RDL工艺目前只有华天、晶方等少数厂商能做，他们在该市场中占得先机。
我们预计公司14/15/16年净利润规模达2.98/4.51/6.19亿元，对应最新股本的EPS分别为0.43、0.65、0.89元，明后年指纹识别业务可能超预期。维持“买入”评级，目标价位20.4元，对应2015年31倍估值
中恒电气(002364)：4G支撑公司业绩延续高速增长
4G延续三年以上高景气，支撑公司通信电源业务持续高速增长：日韩美4G 建设历程显示，4G 建设呈现明显的阶梯性特征，4G 延续三年以上行业高景气。反观国内，我们判断，中国4G 建设将呈现类似状况，中国移动以抢跑策略建设4G，预计2014 年底4G 基站数将会达到70 万个，4G用户数突破7000万户，此外，中国移动计划2015年新建30 万个4G 基站，受竞争驱动，中国联通计划2015 年新建40 万个3G/4G 基站。可以预见，随着中国联通和中国电信加大4G 建设规模，中国4G 建设将延续三年以上行业高景气，支撑公司通信电源业务持续高速增长。 硬件产品布局合理，确保公司业绩延续高速增长态势 投资建议：我们看好公司长期发展前景，预计2014-2016 年公司全面摊薄EPS 为0.51 元、0.75 元和1.01 元，
恩华药业(002262)：阿立哌唑获批增长再添助力 12月24日，恩华药业发布公告：3.1类新药阿立哌唑原料药及其片剂获药品注册批件，批准文号分别为国药准字H20143371和国药准字H20140121. 事件评论 精神分裂超级重磅品种，国内处快速成长期：阿立哌唑是二代抗精神病药物，对精神分裂症阳性和阴性症状均有显著疗效，且不良反应更轻。该品种是全球抗精神分裂药销量第一的重磅品种，巅峰销售额60亿美元以上(2012年)，远高于第二大品种奥氮平(2012年30亿美元左右).13年国内样本医院用药额约6300万元，预计终端销售规模5亿元左右，CAGR5约为30.5%，处于快速成长期。 关注智能家居行业具有特色的东软载波(300183)、集成电路封装行业具备核心竞争力的华天科技(002185)、受益LED 行业景气度回升的龙头企业和聚飞光电(300303)、受益于移动智能摄像头和指纹识别的欧菲光(002456)和顺络电子(002138)、受益于4G 和智能卡换代潮流的同方国芯(002049)、智能设备电池厂商欣旺达(300297)等..
产业链建议关注：空气源热泵行业的爆发将直接利好核心配件供应商和整机厂商。 受益标的包括被看作制冷系统心脏的压缩机厂商，如海立股份(600619)，华意压缩(000404)；制冷系统重要部件膨胀阀厂商，如三花股份(002050)；空气源热泵整机厂商，如格力电器(000651)，美的集团(000333)，青岛海尔(600690). 神州泰岳：成为中移动融合通信的核心供应商
借力运营商号码资源、网络通道、通信质量等优势，有望实现融合通信业务重大突破，打开了广阔的成长空间。 盈利预测：假设2015年并表，我们预测2014/15/16年公司营业收入分别为26.26亿/33.38亿/41.20亿元，净利润分别为5.95亿/7.53亿/8.51亿元，EPS分别为0.45元、0.57元和0.64元。维持“增持”评级。 初灵信息300250：收购博瑞得，通信大数据门票入手
龙元建设600491：PPP业务助力公司盈利更上层楼，定增方案彰显公司信心
金融优势：公司的PPP 团队从成立之初就开始为项目融资做准备，团队成员以前也有较强的投融资经验，未来公司可以通过产业基金、银行、保险等方式筹措资金，公司在产业基金中可以承担发起人和管理人的角色，和政府及其他合伙人做劣后级投资，优先级对接银行理财、保险、私募等资金，可以实现以少量资金撬动大量工程投资。对应增速为15%/27%/33%，14/15/16年的PE 分别为20.3X /15.9X/11.9X。给予增持评级。
烽火通信：发行股份购买资产进展顺利，发行股份购买资产进展顺利
我们看好公司长期发展前景，预计2014-2016全面摊薄EPS分别为0.67元、0.85元和1.01元，重申对公司“推荐”评级。
盈方微：定增募资23亿，强势打造移动互联网一体化平台
大股东参与定增彰显未来发展信心，维持“增持”评级 公司实际控制人参与此次定增份额近30%，另外盈方微先前承诺所持股份通过二级市场减持价格不低于15元/股，均彰显了大股东对公司未来发展的信心。暂不考虑此次增发股本摊薄，我们维持2014-2016年EPS为0.08元、0.18元和0.25元的测算。考虑到标的稀缺性、芯片设计业绩爆发性以及公司未来借助于资本市场的外延式并购预期，维持“增持”评级。 风险提示：1、公司芯片开发进展不及预期；2、芯片设计市场竞争恶化 中信海直000099：海上石油飞行服务行业龙头，充分受益通航发展 关注1:国内海上石油直升机行业龙头 公司是国内海上石油直升机飞行服务行业的龙头，市场占有率在60%左右，营业收入占公司比重在80%左右。公司2013年投入海上业务的直升机数量超过30架，远超国内其他公司，用户主要是中海油。我们认为，未来几年我国海上石油业的开采将呈加速趋势，对海洋直升机运输的需求也将随之增加，公司通过购买新机型，不断巩固行业优势，预计海上业务增速将维持10%左右的水平。 关注2:陆上直升机飞行业务将充分受益于通航产业高速发展
公司海洋石油业务的稳增长为公司业绩提供安全边际，未来通用航空产业的发展将为公司陆上业务和维修业务带来巨大的发展机遇。我们看好公司的发展前景，预计2014-2016年EPS为0.37元、0.45元和0.54元，对应PE为35倍，29倍和24倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。 宋城演艺：千古情“深挖一口井”，进军娱乐“一鱼三吃” 强烈推荐
公司目前正在积极接触美国、欧洲(主要大城市)、澳门等国家和地区的海外投资。大盛国际有7部重磅影片已经启动，有望在2015年获得大丰收。宋城娱乐也有望在2015年的第一季度完成综艺节目的制作并向市场推出，因此2015年也是公司在大文化产业链扩展取得业绩贡献的元年，我们维持公司“强烈推荐”评级。
通化东宝600867：研发进展顺利，税率下调大幅提升业绩
机器人300024：国内“工业4.0”先行者，新数字化车间列入国家示范补助计划
提高16年EPS至1.06元，维持估值切换到16年的估值逻辑不变，给予16年50倍PE，对应目标价53元，维持“强烈推荐”评级。
六条成长路径。上市以后软控股份通过延伸橡胶装备产品线、开拓海外市场、并购橡胶装备行业内的其他公司、进入合成橡胶装备行业、进入机器人行业、进入合成橡胶材料领域等方式实现快速成长。 机器人业务是亮点。橡胶装备业务已过高速增长期，预计2014-2016年收入分别增长3%、10%和15%。机器人业务重点开拓轮胎、电子和物流等行业市场，今年上半年此项业务收入同比增长160%，已现加速迹象，预计2014-2016年收入可达2.1、3.7和5.6亿元。2014年公司通过收购沈阳伊科思并且设立益凯新材料进入橡胶新材料领域。预计橡胶材料业务暂时还不能对软控股份的净利润形成显著贡献。 2014年恢复增长。预计2014-2016年软控股份的收入分别为31.5、37.2和43.9亿元，净利润分别为2.2、3.2和4.7亿元，每股收益分别为0.30、0.43和0.64元。 首次评级为“增持”。DCF模型显示软控股份的内在价值为每股15.01元
蓝英装备：住建部重申全国36 个大中城市全面启动地下综合管廊试点
投资要点： 住建部重申城市新区建设综合管廊的重要性，强调资金问题的解决。10月18日举办的全国城市基础设施经验交流会上，住建部部长陈政高强调：在城市新区建设综合管廊是解决“马路拉链”问题的重要途径，我国已计划用3年左右时间，在全国36个大中城市全面启动地下综合管廊试点工程。针对当前城市基础设施建设的资金问题，要进一步完善城市公用事业服务价格形成、调整和补偿机制，打破“玻璃门、弹簧门、旋转门”，吸引社会资本搞基础设施建设。 食品饮料重点推荐白酒板块的洋河股份(002304)，调味品板块的海天味业(603288)、加加食品(002650)、恒顺醋业(600305)，乳制品板块的光明乳业(600597)，饮料板块的百润股份(002568)
石化：基于以上三条投资线索，我们建议2015年重点关注的公司包括：中国石油(601857)、中国石化(600028)、三聚环保(300072)、洲际油气(600759)、美都能源(600175)、齐翔腾达(002408).
计算机：关注行业转型整合机遇
1、在线教育改变我们的学习和培训方式。K12将是下一阶段在线教育爆发的重要领域。目前国内学历、语言留学及部分职业资格培训的在线教育已经做的风生水起，但K12领域始终未能得到有效突破，正因为如此，规模巨大尚未被瓜分的K12领域更具发展潜力。我们建议关注从校园信息化逐步切入在线教育领域的立思辰(300010). 2、智慧医疗改变我们的健康管理和就医方式。智慧医疗与医疗信息化最大的区别在与对医疗业务流程的再造，加强病前健康管理、病后信息跟踪及采集，提升医疗系统的工作效率。我们建议关注近日计划引入战略投资者加速发展医疗业务的东软集团(600718)和进行二次创业，将业务聚焦智慧医疗和智慧城市的荣科科技(300290). 3、智慧停车解决我们的停车难题。除了停车位过少之外，公共场所的停车资源无法实时调配是城市停车难的主因。将停车场所纳入统一管理、调配，建设智慧停车系统是未来城市管理的必然工作。将ETC、移动支付引入停车场信息管理系统是必然趋势。我们建议关注拥有城市管理客户优势和车牌扫描技术优势的数字政通(300075). 4、O2O改变我们的消费方式。线上的用户和商户资源比较集中，具备赢家通吃的特点，而线下的用户和商户资源比较分散，整合线下资源，提供统一的入口是部分计算机企业的优势所在。因此一些计算机企业从事某些细分领域的信息化建设，掌握丰富的客户资源和信息系统接口。我们建议关注拥有千万校园用户资源，有望将校园一卡通打造成学生网络消费入口的新开普(300248). 汽车：重点关注三大投资主线 荐13股 “新能源、车联网、国企改革”投资主题贯穿15年汽车行业 汽车行业依靠销量超预期驱动的投资机会时代已经过去，更多的是结构性投资机会，“安全、节能、环保和智能化”发展趋势不变。“新能源、车联网、国企改革”将是齐力驱动15年汽车行业的“三驾马车”。重点关注以下四条投资主线： 主线一，新能源汽车：15年是新能源汽车考核年，政策驱动进入高增长通道，新能源客车高增长更为确定，有望转向基本面驱动。建议关注： 宇通客车、中通客车。此外15年是世界燃料电池汽车元年，产业化黎明到来有望再度掀起一波燃料电池汽车热潮，建议积极关注。相关整车企业标的可关注：上汽集团。 主线二，汽车电子、车联网：汽车已从传统的1.0时代过渡到智能互动的2.0时代，智能化成为汽车智能化趋势中的价值洼地。建议关注：东风科技、均胜电子、威孚高科。 主线三，国企改革： 15年有望成为国企改革的爆发年。从国企改革形式挖掘投资逻辑和投资价值：①资产注入-企业内在价值得到提升；② 整体上市-相关资源价值得到提升；③混合所有制改革-公司治理结构得到改善、经营效率得到提高。建议关注：上汽集团、华域汽车、一汽轿车、一汽夏利、长安汽车、风神股份、国机汽车、东风科技、长春一东、凌云股份。 主线四，SUV、低估值蓝筹、汽车后市场：(1)SUV 依然是未来两年增长最快的汽车子板块，建议关注拥有SUV 系列产品，且后续产品储备丰富的优质企业，相关标的包括长城汽车、长安汽车；(2)牛市行情中低估值蓝筹有望得到修复，建议关注：上汽集团、华域汽车、威孚高科；(3)中国汽车进入后市场时代，建议关注：国机汽车、庞大集团。 |
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