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点击图片上方的“汽车金融俱乐部”，一键关注；获取最有料的汽车金融资讯！ 小编在“汽车金融俱乐部”微信第一期就探讨过汽车融资租赁“难融资”问题（回复数字1或P01或P001，即可自动回复第一期精彩内容），这也是阻碍汽车金融发展最主要的障碍。 汽车融资租赁绝对堪称汽车金融界的潜力青年，“根据德勤发布的《2014年中国汽车金融报告》，汽车金融服务将在未来的市场考验中成熟壮大，发达国家的融资购车和租赁比例之和通常在50%到80%，而这个比例在中国不超过20%，中国汽车金融服务注定将有非常广阔的市场发展空间。”这匹黑马亟需解决的就是融资问题，资产证券化ABS ，ABeatiful & Sexy Lady也许就是那个成功男人背后的贤内助。 今天，小编将做媒，向汽车金融界的有为单身男青年好好推荐一下“ABS”这位美丽有内涵又旺夫的性感女人。 一、ABS 个人简历 中文名字：资产证券化，英文名字：Asset Backed Securitizaton是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。传统的证券发行是以企业为基础，而资产证券化则是以特定的资产池为基础发行证券。
资产指的是任何公司、机构和个人拥有的任何具有商业或交换价值的东西。广义的资产证券化可以分为四类： 实体资产证券化：即实体资产向证券资产的转换，是以实物资产和无形资产为基础发行证券并上市的过程； 信贷资产证券化：就是将一组流动性较差信贷资产，如银行的贷款、企业的应收账款，经过重组形成资产池，使这组资产所产生的现金流收益比较稳定并且预计今后仍将稳定，在配以相应的信用担保，在此基础上把这组资产所产生的未来现金流的收益权转变为可以在金融市场上流动、信用等级较高的债券型证券进行发行的过程； 证券资产证券化：即证券资产的再证券化过程，就是将证券或证券组合作为基础资产，再以其产生的现金流或与现金流相关的变量为基础发行证券； 现金资产证券化：是指现金的持有者通过投资将现金转化成证券的过程。
侠义的资产证券化分为住房抵押贷款支持的证券化（Mortgage-Backed Securitization,MBS ）和资产支持的证券化（Asset-Backed Securitization, ABS ）。
资产证券化可以将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以自由买卖的证券的行为，使其具有流动性。 二、ABS 家族背景 资产证券化ABS的家族比较庞大，涉及的当事人比较多，一般而言，下列当事人在证券化过程中具有重要作用： 发起人:也称原始权益人，是证券化基础资产的原始所有者，通常是金融机构或大型工商企业； SPV-特定目的机构或特定目的受托人：是指接受发起人转让的资产，或受发起人委托持有资产，并以该资产为基础发行证券化产品的机构。选择特定目的机构或受托人时，通常要求满足所谓破产隔离条件，即发起人破产对其不产生影响; 资金和资产存管机构:为保证资金和基础资产的安全，特定目的机构通常聘请信誉良好的金融机构进行资金和资产的托管; 信用增级机构:负责提升证券化产品的信用等级，为此要向特定目的机构收取相应费用，并在证券违约时承担赔偿责任。有些证券化交易中，并不需要外部增级机构，而是采用超额抵押等方法进行内部增级； 信用评级机构:如果发行的证券化产品属于债券，发行前必须经过评级机构进行信用评级； 承销人:负责证券设计和发行承销的投资银行。如果证券化交易涉及金额较大，可能会组成承销团； 证券化产品投资者:即证券化产品发行后的持有人。 除上述当事人外，证券化交易还可能需要金融机构充当服务人，服务人负责对资产池中的现金流进行日常管理，通常可由发起人兼任。
下面简单概要的阐述一下资产证券化的过程： A:在未来能够产生现金流的资产 B:上述资产的原始所有者；信用等级太低，没有更好的融资途径 C:枢纽（受托机构）SPV D:投资者 主要过程为： B把A转移给C，C以证券的方式销售给D。 B低成本地（不用付息）拿到了现金；D在购买以后可能会获得投资回报；C获得了能产生可见现金流的优质资产。 投资者D之所以可能获得收益，是因为A不是垃圾，而是被认定为在将来的日子里能够稳妥地变成钱的好东西。 SPV是个中枢，主要是负责持有A并实现A与破产等麻烦隔离开来，并为投资者的利益说话做事。 SPV进行资产组合，不同的A在信用评级或增级的基础上进行改良、组合、调整。目的是吸引投资者，为发行证券。 二、ABS 的个人魅力 对于发起人，ABS可以带来众多好处： 1． 增强资产的流动性 资产证券化提供了将相对缺乏流动性的资产转变成流动性高、可在资本市场上交易的金融商品的手段。一方面，通过资产证券化，发起者能够补充资金，用来进行另外的投资；另外，通过证券化处理，在不增负债的前提下，可以多获得一些资金来源，加快资金周转，提高资产流动性。 2．获得低成本融资 资产证券化还为发起者提供了更加有效的、低成本的筹资渠道。通过资产证券化市场筹资比通过银行或其他资本市场筹资的成本要低许多，这主要是因为：发起者通过资产证券化发行的证券具有比其他长期信用工具更高的信用等级，等级越高，发起者付给投资者的利息就越低，从而降低筹资成本。 同时，资产证券化为发起者增加了筹资渠道，使他们不再仅仅局限于股权和债券两种筹资方式。 3．融资门槛相对较低 资产支持证券产品依靠的是现金流，而短期融资券、企业债依靠的是企业本身的资信情况。在某些时候，资产支持信用要大于企业支持信用。当一些公司发生企业资信评级调低时，他们多采用资产支持证券来直接融资。更为主要的是，采取资产支持证券进行融资，比上市、发企业债等更易操作、省时，门槛相对较低；比银行贷款融资成本更低。这也是为什么诸多企业青睐于企业资产证券化的缘故。 4．减少风险资产 资产证券化有利于发起者将风险资产从资产负债表中剔除出去，有助于发起者改善各种财务比率，提高资本的运用效率，满足风险资本指标的要求。 5．便于进行资产负债管理 资产证券化还为发起者提供了更为灵活的财务管理模式。这使发起者可以更好的进行资产负债管理，取得精确、有效的资产与负债的匹配。 借短贷长的特点使企业不可避免的承担资产负债期限不匹配风险，通过资产证券化市场，即可以出售部分期限较长、流动性较差的资产，将所得投资于高流动性的金融资产，也可以将长期贷款的短期资金来源置换为通过发行债券获得的长期资金来源，从而实现了风险合理配置，改善了企业的资产负债管理。
总之，资产证券化为发起者带来了传统筹资方法所没有的益处，并且随着资产证券化市场的不断深入发展，将愈加明显。
对于投资者，ABS可以带来众多好处： 1． 获得较高的投资回报 资产担保类证券提供了比政府担保债券更高的收益，这部分高收益来源于许多因素，但最主要的是资产担保类证券的信用质量。 2． 提高投资规模 一般而言，证券化产品的风险权重比基础资产的风险权重低的多。比如，美国住房贷款的风险权重为50%，而由联邦国民住房贷款协会发行的以住房抵押贷款为支撑的过手证券却只占20%的风险权重，金融机构持有的这类投资工具可以大大节省为满足资本充足率要求所须要的资本金，从而可以扩大投资规模，提高资本收益率。资本金所创造的压力已经成为对银行等金融机构对支撑证券进行投资的主要驱动力。 3． 满足不同风险偏好的投资者 投资者的风险偏好各不相同，资产证券化为投资者提供了多样化的投资品种，资产担保类证券丰富了投资品种的风险/收益结构，为投资者提供了更多的投资品种选择。 现代证券化交易中证券一般不是单一品种，而是通过对现金流的分割和组合，可以设计出具有不同档级的证券。不同档级证券具有不同的偿付次序和风险等级，以“熨平”现金流波动。 甚至将不同种类的证券组合在一起，形成合成证券，从而可以更好的满足不同投资者对期限、风险和利率同偏好。资产证券化技术可以提供无限证券品种和灵活的信用、到期日、偿付结构等，这样就可以“创造”出投资者需要的特定证券品种。这种的多样性与结构的灵活性是资产证券化的优良特性，也是投资期最关注的性质。
四、已嫁 ABS的旺夫历程 “家长”对ABS的看法 2012年5月，人民银行、银监会、财政部下发《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》，正式重启信贷资产证券化，额度为500亿元。 截至2013年6月末，我国累计发行信贷资产支持证券896亿元。其中，2005年~2008年底，在第一轮试点中，11家大中型金融机构共发行17单，总金额667亿元；2011年国务院批准继续试点以来，已有6家机构发行6单，规模228亿元。 “金融业和金融市场发展已经到了必须加快发展信贷资产证券化的阶段。”央行有关人士称，试点八年来，信贷资产证券化的基本制度初步建立，产品发行和交易运行稳健，发起机构和投资者范围趋于多元化，各项工作稳步开展，取得积极成效。 然而，实际情况是，当下的信贷资产证券化仍然处于试点阶段，并且受到额度限制。由此，各界对于信贷资产证券化实现常态化发展的诉求开始加强。
汽车融资租赁与ABS的“缘分”不浅，融资租赁公司主要的资产为应收融资租赁款，这些被出售的资产或者资产权利通常以合同形式存在，剥离比较容易，统计资料比较完备，收益比较稳定，同样具有一定的规模，是当前开展ABS业务的较好资产选择。 目前，汽车金融行业已经成功进行三笔ABS融资： 2008年，上汽通用金融公司以信托方式将信贷资产委托给华宝信托，由华宝信托作为受托人将这些资产打包，并在银行间市场发行，该资产证券化项目规模为20亿元。 2012年11月26日，通元二期个人汽车抵押贷款证券化信托正式设立。这是上汽通用汽车金融公司发行的第二单资产证券化产品，也是国内唯一一家由汽车金融公司发起的资产证券化产品。 由新疆广汇租赁服务有限公司发行的“汇元一期”专项资产管理计划，已于2013年12月5日成功发行。“汇元一期”是今年证监会批准设立的第四只资产证券化产品，也是国内首个以汽车融资租赁为背景的公司发行的资产证券化产品。 为了解救大量有内涵有能力的剩男剩女，各界对于信贷资产证券化实现常态化发展的诉求开始加强，期待汽车金融与ABS美女的好消息！ -------------------------------------- |
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