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股票作手回忆录 . 9
阻力最小的价格路线确定时，我会遵照这个路线前进，不是因为我在那个特定时刻炒作那支特定的股票，而是因为我从头到尾、始终都是操作股票的人。 来源: 龙听书院 拾玖我不知道什么时候或是谁，最先把“炒作”这个字眼，跟事实上只不过是普通的买卖过程结合在一起，用来说明在证券交易所销售大量股票。 操纵市场，以便用低价购买想要进货的股票，也是炒作。但是这样不同。这样可能不必降格以求、采用非法手段，但是你很难避免去做某些人认为不正当的事情。 在多头市场中，你要怎么买一支股票，才能买到很大的数量，却不至于自行拉抬股价？这就是问题。怎么解决？决定因素太多了，所以你无法说出通则，除非你说：可能靠着很精明的操纵。有例子吗？要看情势而定，你再也说不出比这个还接近的答案了。 我对自己事业的每一个阶段都深感兴趣，我当然从别人和自己的经验中学习。但是今天很难从下午收盘后，流传在号子里的这些故事中，学习如何炒作股票。当年大部份的手段、绝招和妙招都已经过时、没有用了，或者是非法、不能再用了。 证券交易法令和情势已经变了，丹尼尔？朱鲁(DanielDrew)或小雅各(Jacob Little)或古德(Jay Gould)在50到70年前能做的事情，即使是精确详细的事迹，也没有什么听的价值了。 今天的作手不必考虑这些前辈所做的事情，或是考虑他们怎么这样做，就好比西点军校的学生不必学习古人的箭术，才能增加实用的弹道学知识。 另一方面，研究人性因素总是会有好处 例如：为什么人这么轻易相信自己希望相信的事情？为什么他们让自己——其实是鼓励自己——受贪心的影响，或是受一般人粗心大意、斤斤计较的影响。恐惧和希望始终是相同的，因此，研究投机客的心理，其价值始终如一。武器会改变，但是战略还是战略，无论在纽约证券交易所，还是在战场上，都是这样。 我认为对于整个情形最能执简御繁的话，是汤玛斯?伍罗克(Thomas F.Woodlock)所说的，他说：“股票投机成功的基础，是假设大家未来会继续犯以前所犯的错误。” 在景气发烧的时候，投入股市的一般股友数量达到最高峰。聪明巧妙根本没有必要，因此在这种时候，浪费时间去讨论炒作或投机，根本没有道理，就好像想发现同时落在对街同一个屋顶上的雨滴有什么不同一样。 傻瓜总是希望不劳而获，所有景气发烧的时代，总是很轻易地勾起大家赌博的天性，这种天性是贪心和普遍繁荣勾起的。想轻松赚钱的人都会付出代价，确实证明不劳而获是在这个卑下的地球上找不到的东西。 起初我听到别人说旧时代的交易情形和绝招时，常常认为19世纪60年代和70年代的人，比20世纪初年的人好骗。但是我敢肯定就在那一天或隔一天，我又在报纸上，看到一些最新的骗局，或是一些空中交易号子倒闭的事情，也看到傻瓜几百万美元的储蓄，无声无息地化为流水。 我初到纽约时，大家热烈谈论洗盘和对冲单子的事情，虽然如此，这种作法已经被证券交易所禁止了。有的时候洗盘太粗糙了，什么人都骗不过。要是有谁尝试把某支股票洗高或洗低，营业员毫不迟疑地就会说：洗盘洗得很厉害。就像我前面说过的一样，市场不只一次，出现营业员坦白指称的空中号子洗盘，也就是一支股票在片刻之间下跌2、3点，为的就是要在报价纸带上确立跌价，好把在空中交易号子里，靠着一点点保证金做多这支股票的人洗光。 至于对冲单子，用起来总是会出一些差错，因为在各家经纪商之间，很难协调一致地操作，这种作法全都违反证券交易所的法令。几年前，一位著名的做手取消了卖单，却没有取消对冲单子中的买单，结果一位不知情的营业员在几分钟之内，就把股价炒高了25点左右，他的买盘一停止，只看到这支股票用同样快的速度暴跌。 这些作法的原意是要创造交易热络的表象。真是差劲的作法，用这么不可靠的武器。对了，即使是最优秀的经纪商，你也不能向他透露秘密-如果你希望他继续是纽约证券交易所会员，你就不能相信他。不过，赋税使跟买空卖空有关的所有作法，变得远比过去昂贵多了。 字典中炒作的定义包含轧空。对了，轧空可能是炒作的结果，也可能是竞相买进的结果，例如：1901年5月9日，太平洋北部铁路的轧空显然就不是炒作。司徒兹(Stutz)的轧空对相关的每一个人，代价都很高昂，他们在金钱和声誉上都付出惨痛的代价。这次其实不是刻意安排的轧空。 事实上，很少有几次著名的轧空，让主导轧空的人获得好处。范德比准将(Commodore Vanderbilt)两次轧空哈林(Harlem)股票，让他赚到大钱，但是这个老小子从很多想要欺骗他的空头赌徒、不诚实的国会议员和市议员手中，赚到几百万美元，确实是他应该赚的。 另一方面，古德在推动西北铁路股票轧空时亏了大钱。老手白在拉卡湾那股票轧空中，赚了100万美元；但是詹姆斯？吉恩在汉尼拔？圣乔伊(Hanni-bal&；St.Joe)股票的交易中，亏了100万美元。轧空在财务上想要成功，当然要靠用比成本高的价格，出脱最初吸进的持股，而且融券余额的规模必须相当大，轧空才容易发生。 我曾经想过，为什么在半世纪前的大作手当中，轧空这么流行。他们都是能力高强、经验丰富、机警精明的人，不会像小孩一样轻易相信同辈作手安什么好心。可是他们被轧空困住的次数多得非常惊人。 一位聪明的老营业员告诉我说：所有60年代和70年代的大作手，都有一个梦想，就是主导推动一次轧空。有很多次垄断是虚荣心的结果，也有一些轧空是想要复仇。 总而言之，被人指指点点，说这个人成功地轧空了某一支股票，实际上是承认他的智慧、勇敢和成就。轧空让主导垄断的人有权高人一等。他接受同伴的喝采当之无愧。促使这些人尽最大的力量安排轧空，原因根本不是可能得到的金钱利益。这是虚荣心在冷静的作手身上作崇。 当年狗在咬别的狗时，的确是带着轻松愉快的心情。我想我以前告诉过你，说我不只一次设法逃避被轧空的危险，这不是因为我拥有神秘的看盘灵感，而是因为我大致可以看出，什么时候买盘的性质不能轻率地放空。 我靠着普通的试盘做到这一点，当年的人一定也这样做过。老朱鲁曾经多次轧空同辈的作手，让他们为多次放空伊利股，付出昂贵的代价，他自己在伊利股上，又被范德比准将轧空，老朱鲁恳求范德比放他一马时，这位准将口气森严，引述大空头朱鲁自己说过两句万古常新的对句：谁卖出自己没有的东西，不是买回来就是进监狱。 很少华尔街的人记得一位作手的事迹，这位作手在华尔街上引领风骚一代以上。他能够永垂不朽，主要的原因似乎是他创造了灌水股票这个名词。 大家公认爱迪生？贾乐美(Addison G.femme)是1863年春季公共交易所之王。有人告诉我，他的市场明牌被人认为跟银行里的现金一样有效。总而言之，他是一个伟大的作手，赚过几百万美元。 他生性放任，到了豪华奢侈的地步，在华尔街上拥有广大的徒众——直到号称“沉默的威廉”的亨利？吉普(Henry Keep)在老南方(Old Southern)股票轧空中，把贾乐美的几百万美元通通轧光为止。顺便一提，吉普是州长傅劳尔(Roswell P.Flower)的姻亲兄弟。 过去大部分的轧空中，炒作的主要手段是不让别人知道你正在轧空这支股票，别人却不断地受到诱惑，放空这支股票。因此，轧空的主要目标是同辈的专家，因为大众不喜欢作空的人。促使这些聪明的专家放空的原因，跟今天促使他们同样放空的原因大致相同。 我从自己所看过的故事当中，得知除了范德比准将轧空哈林股时，不守信用的政客卖出之外，其他专业交易者放空股票，都是因为股价太高。他们认为股价太高的原因，是这支股票从来没有过这么高的价格，因此，这支股票高得让人无法购买，如果高得不能买进，那么卖出就很正常。 这点听来相当现代化，对吧？他们想到的是价格，范德比准将想到的是价值！因此，多年之后，老前辈告诉我，说他们想要描述一贫如洗的时候，总是说：“他放空哈林股！” 很多年前，我跟古德的一位老营业员谈话，他认真地跟我保证，说古德先生不但是最不平常的人——老朱鲁心有余悸地说：“被他碰到就是死亡！”指的就是古德——而且他远远胜过过去和现在的所有其他作手。他一定是真正的金融奇才，才会有这么多的成就，这点毫无疑问。即使是相隔这么久远，我还是可以看出他拥有适应新情况的惊人能力，这一点在交易者当中非常宝贵。 他毫无困难地改变攻防方法，因为他比较关心操纵股性，比较不关心股票投机。他炒作是为了投资，而不是为了使市场改变。他很早就看出要赚大钱要靠拥有铁路，而不是在证券交易所中炒作铁路股票。 他当然利用股票市场。但是我猜这样是因为股市是最快、最容易快速轻松赚钱的地方，而且他需要几百、几千万美元，就像老柯立斯.杭廷顿(Collis P.Huntington)总是缺钱，因为他需要的钱，总是比银行愿意借给他的钱多出2、3千万美元。有远见、没有钱，只能忧心如焚；有钱，远见就代表成就，就代表权利、代表金钱等等等等。 当然，炒作并不局限于当年的这些大人物，也有很多比较次要的作手。我记得一位老营业员告诉过我一则故事，跟60年代初期的情形和道德状况有关，他说： “我对华尔街最早的印象，是第一次拜访金融区时的情形。家父在那里有些事情要办，不知道为了什么原因，他带我一起去。我们沿着百老汇走，我记得我们在华尔街转弯，再沿着华尔街走，就在我们走到宽街(Broad Street)、或者大概是拿梭街(Nassau Street)的时候，来到现在信孚银行(Bankers'Trust Company)大楼所在的街口，我看到一群人跟着两个男人。 第一个男人向东走，装出不在乎的样子，他后面跟着另一个男人，这个人脸色通红，一只手拿着帽子疯狂地挥舞，另一只手在空中握拳乱打。他非常大声地喊着：'吸血鬼、吸血鬼！资金的价格是多少？吸血鬼！吸血鬼！'我可以看出，大家从窗户探出头来。 当年还没有摩天大厦，但是我敢肯定二楼、三楼的人都探头出来看。家父问怎么回事，有人回答了一些话，我并没有听。我太忙着紧紧抓住家父的手以免人群推挤，把我俩分开。 人群就像街道上常见的群众一样，一直在增加，我觉得不安。惊异的群众从拿梭街和华尔街冲过来，也从华尔街东西两端跑来。最后我们挤出了人群，家父跟我解释说：那个喊着“吸血鬼”的人是某某人。 我已经忘记他的名字，但是他是纽约市里主力股的最大作手。据了解，除了小雅各之外，他赚过和亏过的钱，超过华尔街上的任何一个人。我记得小雅各的名字，是因为我觉得一个成人叫这种名字很好玩。另一个被人叫做吸血鬼的人，因为是从事锁住资金而声名狼藉。他的名字我也忘了。 但是我记得他长得高高瘦瘦、脸色苍白。当年，内线集团曾经用借钱的方式，把资金锁起来，或者应该说，让证券交易所里想借钱的人能够借到的金额减少。他们会去借钱，取得保付支票。实际上，他们并没有把钱领出去，拿到别的地方利用。这样当然是操纵。我认为，这也是一种炒作的形式。” 我同意这位老先生的话，这是我们今天所没有的炒作方式。 贰拾华尔街仍然津津乐道的伟大股票作手当中，我从来没有亲身跟其中任何一位谈过话。我说的不是领袖，而是作手。 他们都是我的时代之前的人物。不过我第一次到纽约时，所有作手中最伟大的詹姆斯？吉恩声势正如日中天。但是，那时我只是个少年，只关心如何在一家可靠的证券公司里，再度创造我在故乡的空中交易号子中的成就；而且，话说回来，也是因为吉恩当时忙着炒作美国钢铁公司股票，这是他在炒作上的精心杰作。 我那时没有炒作的经验，对炒作或炒作的价值或意义也没有真正的了解，而且就炒作而言，我对这种知识也没有迫切的需要。要是我居然想到炒作，我猜是因为我一定把炒作当成高级骗术，在骗术当中，空中交易号子用在我身上的那些手段，属于低级的骗术。从那时候起，我在炒作方面听到的那些话，大部分都是推测和怀疑，猜测的成分超过明智的分析。 熟识吉恩的人不只一次告诉我，说他是华尔街历来最勇敢、最聪明的作手。这一点有很重大的意义，因为，伟大的交易者有好多个。现在全都被人忘掉了，不过，在他们声势如日中天时，他们都是国王，是一天的国王！ 他们靠着报价纸带，从默默无闻，在金融圈发迹，成就盛名。然而，小小的彩色纸带没有足够的力量，不能使他们在那里停留很久，难以青史留名。总之，吉恩毫无疑问是他那一代最优秀的作手，那是一段长久而多彩多姿的日子。 他利用对股票游戏的知识，利用他作手的经验和才能，为哈维梅尔兄弟提供服务，哈维梅尔兄弟希望他替美国糖业公司股票发展出市场。吉恩当时一文不名，否则他一定会继续靠着自己的力量操作，他真是一位不得了的大赌徒！ 他在美国糖业公司上操作成功，使这支股票变成交易者的最爱，很容易买卖。在这件事情之后，他一再被内线集团请去操盘。有人告诉我，在这些内线集团的炒作中，他从来不要求或接受费用，而是要求像集团的其他成员一样，得到一份他应得的利润。 股票在市场上的表现当然全部由他负责，通常双方之间都会有背叛偷跑的闲话，他和惠特尼？赖恩(Whitney-Ryan)帮的争执，就是起源于这种指责。作手要让同伴误解不难。同伴不会像他一样，看清自己的需要。我从自己的经验了解这一点。 令人遗憾的是，吉恩在他最伟大的杰作，也就是1901年春季，成功地炒作美国钢铁公司股票这件事情上，没有留下精确的记录。就我所了解，吉恩从来没有跟摩根先生谈过这件事。摩根的公司透过塔伯特泰勒公司(Talbot J.Taylor&；co)打交道，吉恩则以这家公司作为总部。塔伯特泰勒是吉恩的女婿。我敢说吉恩这番辛劳，代价包括从自己的努力中获得乐趣。 那年春季，他在自己炒热的市场中交易，赚了几百万美元，大家都很清楚这件事。他告诉我一位朋友说，在几周的时间里，他在公开市场上，为负责承销的集团卖出超过75万股。 要是你考虑到两件事情，就知道这样的成绩不差，第一，这支股票是没有经过考验的新股，公司的资本额比当时美国的国债总额还大；第二，同一个时候，在吉恩协助创造的同一个市场里，雷德、李兹、穆尔兄弟、亨利？菲利浦、傅黎克和其他钢铁业巨子，也对大众卖出几十万股。 当然市场大势对他有利。不只实际的经济如此，人气和他毫无限制的财力支援使他能够成功。我们当时的景气不但是一个大多头市场，而且那种荣景和心态不太可能再出现。难以承受的证券恐慌后来才发生，吉恩在1901年炒高到55美元的美国钢铁公司普通股，到1903年恐慌时，跌到10块钱，1904年跌到8 7/8美元。 我们不能分析吉恩的炒作行为。没有他写的书，详细的记录也不存在。例如：了解他在联合铜矿公司(Amalpimted Comer)如何炒作一定很有意思。罗杰斯(H.H.Rogers)和威廉？洛克菲勒(William Rockefeller)。尝试在市场上出脱他们多余的股票，却失败了。最后他们要求吉恩替他们售出持股，他也同意了。 请记住，在罗杰斯的时代，他自己是华尔街上最能干的企业家之一，而威廉？洛克菲勒是整个标准石油集团(Standard Oil)当中最大胆的投机客。事实上，他们拥有等于毫无限制的资源、崇高的名声和在股票游戏中打滚多年的经验。然而他们还是得求吉恩帮忙。我提到这件事，是要让你知道，有些工作确实要由专家去做。 这是一支广受推荐的股票，由美国一些最伟大的资本家支持，却卖不出去，想卖出去，非得牺牲很多金钱和名声。罗杰斯和洛克菲勒具有足够的智慧，认定只有吉恩能够协助他们。 吉恩立刻开始工作。他面对的是多头市场，他一共在面值上下，卖出22万股联合铜矿。他出脱了内线人士的持股之后，大众还继续买进，价格又上涨了10点。内线人士看到大众多么热心地买进这支股票时，反倒变成对他们放掉的股票看好。 有一个故事说，罗杰斯真的建议吉恩做多联合铜矿。要是说罗杰斯打算倒货给吉恩，不太能够让人相信。罗杰斯太精明了，一定知道吉恩不是待宰羔羊。吉恩照他平常的方式行事——也就是在大涨之后，一路压低，大量出货。当然，他的战术行动由他的需要主导，也由每天变化的小波动主导。在股票市场中，就像在战场上一样，最好牢牢记住战略和战术的差别。 吉恩最信任的一个人——他是我所知道最善于用假蝇钓鱼的人——几天前才告诉我说，在联合铜矿一役中，吉恩某一天会发现，他几乎空无一股，也就是手头没有他先前为了抬高股价，被迫买进的股票；隔天他会买回几千、几万股。 再过一天，他大致上又会卖出。然后他会完全不理会市场，看看市场如何自行行动，也让市场习惯这种情形。到他真正要卖出持股时，他会像我告诉你的那样，一路压低出货。一般大众总是期望会有反弹，而且空头也会回补。 在这场炒作中，和吉恩最熟悉的人告诉我，吉恩替罗杰斯和洛克菲勒卖出持股，让他们得到大约2,000万或2,500万美元现金后，罗杰斯送给他一张20万美元的支票。这点让你想起百万富翁的太太，给纽约大都会歌剧院清扫女工五毛美金，酬谢她替她找到价值10万美元的珍珠项链。 吉恩把支票退回去，附上一张客气的纸条说，他不是号子的营业员，他很乐意能够帮了他们一点忙。他们留下支票，写了一封信告诉他，说他们很乐意再度跟他合作。不久之后，就是这位罗杰斯好心地给吉恩明牌，要他在130美元左右，买进联合铜矿！ 真是天才作手！好一个詹姆斯？吉恩！他的私人秘书告诉我，市场照他的意思发展时，吉恩先生很容易发脾气；认识他的人说，他的暴躁表现在冷嘲热讽的言辞里，这些话让听到的人长久难以忘记。他亏钱时脾气最好，表现上流社会教养良好的样子，人很亲切、风趣，喜欢说警句。 他拥有投机成功所必须具备的最优越心性，在任何地方投机都能成功。他显然不会跟大盘作对。他具有十足的大无畏精神，但是绝对不鲁莽。如果他发现自己错了，他可以在转瞬之间回头，而且会立刻这样做。 从他的时代到现在，证券交易所的法令已经有了太多的变化，旧法令的执法也比以前严格太多了，证券买卖和利润也有太多新的税负等等，因此，这个游戏似乎不同了。吉恩巧妙地用来赚钱的手法，现在不能再利用了；而且有人肯定地告诉我们，华尔街现在的商业道德已经提高到了比较高的水准。 不过，我们可以公平地说，吉恩在我国金融历史的任何时期，都会是一位伟大的作手，因为他是一位伟大的股票操作者，彻头彻尾了解投机游戏。他能有这种成就，是因为当时的情况容许他这样做。他在1922年进行操作，一定会像在1901年那样成功，也一定会像他1876年初次从加州到达纽约时一样成功，当时他在两年内赚了900万美元。有些人的步伐远比一般民众快多了。他们注定是领导人才，不管民众有多少变化。 其实变化绝对没有你想像的那么剧烈。报酬的确没有这么大了，因为现在不再是开路先锋的工作，因此，也没有开路先锋的那种报酬。但是在某些方面，炒作比以前容易，在其他方面却比吉恩的时代难多了。 广告毫无疑问地是一种艺术，利用大盘做为媒介炒作，是一种广告艺术。大盘应该叙述作手希望看盘的人看到的事情。故事越真实，越有说服力，故事越有说服力，广告效果越好。 今天的作手不但必须让一支股票看来很强劲，而且要使这支股票确实很强劲。因此，炒作必须根据健全的交易原则。这就是为什么吉恩会成为这么神奇的作手，他从头开始，就是绝佳的交易者。 炒作这个名词已经带有刺耳的意味，需要一个化名。我认为如果炒作的目标是出售大笔股票，炒作过程本身没有什么很神秘或不正当的地方，当然，先决条件是这种操作不能伴随着误导。毫无疑问地，作手必须在投机客中间找到买主。他求助于希望为自己的资本赚到庞大报酬，因此愿意承受超过正常商业风险的人。 对于知道这一点、却把自己不能轻松赚到钱归咎别人的人，我不会有多少同情心。这种人赚钱的时候十分聪明，但是亏钱时，别的人就是坏蛋，是作手！炒作这个字眼在这种时刻，从这种人的嘴巴里说出来，就暗示是别人用做了暗记的纸牌作弊。但是情形不是这样。 通常，炒作的目标是要发展出市场性，也就是能够在任何时候，以某一个价位，出脱相当大量的股票。当然，内线集团可能因为市场大势反转，发现自己无法出脱股票，否则就得承受大到令人不满的牺牲。这时他们可能决定雇用一位专家，认为他的技术和经验，能够让他推动一种有秩序的撤退，而不是承受可怕的溃败。 你会注意到，我没有谈目的在于尽量以最低价吸进相当大量股票的炒作，例如买进股票取得控制权的操作，因为现在这种事情不常发生。 古德(J.Gould)希望确实掌握西联电报公司(Western Union)的控制权，决定大量买进这支股票时，很多年没有出现在证券交易所交易大厅的华盛顿？康纳(Washington E.connor)，突然亲自出现在交易所的西联电讯股票交易处。 他开始叫进西联电讯股票。所有场内交易员都笑他愚蠢，居然会认为他们这么单纯，因此，很高兴的把他想要的所有西联电讯股票，全都倒给他。他们认为这种手法太拙劣了，以为他假装古德先生希望买进西联电讯，就可以拉抬这支股票的价格。这样是炒作吗？我想"我只能回答“是，又不是！"， 就像我说的，在大部份情况下，炒作的目的是要以最好的价格，卖出大量的股票给一般大众。这样不只是卖出的问题而已，也是分散出货的问题。从每方面来看，一支股票由1,400个人持有，比由一个人持有，显然好多了，这样对市场比较好。因此，作手必须考虑的不只是用很高的价格卖股票，也要考虑股票分散的性质。 如果你后来不能引诱大众，从你手上接走你的股票，把价格拉抬到很高的水准就没有什么道理。没有经验的作手尝试在头部出脱股票却失败时，老前辈会显出很聪明的样子，告诉你说：你可以把一匹马牵到水边，却不能强迫它喝水。多么有创意的家伙！ 事实上，炒作的一条规定你最好记牢，这条规定吉恩和一些能干的前辈很清楚。就是股票要尽量炒到最高价，然后一路压低，散给大众。 让我从初步谈起，假设有一个个人、一个承销机构、内线集团拥有大笔的股票.希望用最高的价格卖出。这支股票在纽约证券交易所正常挂牌。卖股票最好的地方应该是公开市场，最好的买主应该是一般大众。和卖股票有关的谈判由一个人负责。 这个人是公司目前或过去的合伙人，他尝试在证券交易所卖出这支股票，但是没有成功。他现在已经十分熟悉股市的作业，或是很快就会熟悉。他知道需要一个比他更有经验、更有才华的人来做这件事情。 他从传说中听到或自己知道有好多个人，在处理同样的交易时很成功，他决定利用他们的专业技巧。他找其中一个人，就像他生病时去看医生，或是需要工程方面的技术时，去找工程师一样。 假设他听说我这个人精通股票游戏。我想他会尽一切力量，找出跟我有关的资料。然后安排见面，到了适当时间，他会到我的办公室来看我。 当然，很可能我正好了解这支股票，知道这支股票代表的价值。知道这些事情是我的工作，也是我谋生的方法。客人告诉我，他和他的同伴希望做什么，要求我承担这个工作。 现在该我说话，我要求提供所有我认为需要、能让我清楚了解这个任务的资料。我判定这支股票的价格，评估在市场上销售的可能性。这些事情加上我对目前大势的评估，又帮忙我判断这个操作任务成功的可能性。 如果我的信息让我得到满意的看法，我会接受这个建议，当场告诉他我提供服务的条件是什么。如果他接受我的条件——酬劳和条件——我就立刻开始工作。 我通常会要求得到一大笔股票的认购权，而且也会得到这种权利。我坚持累进式的认购权，因为这样对有关的各方面最公平。认购权的价格从略低于目前的市场行情开始，然后逐步上升。 例如，我得到10万股的认购权，这支股票现在的行情是40美元。我的认购权最先是用35美元认购几千股，另一笔是37美元，再过来一笔是40美元，然后是45美元和50美元，就这样一直往上升，升到75或80美元。 如果因为我的专业努力、我的炒作，使价格上涨，如果到了最高价位，这支股票的需求相当大，我可以卖出相当大量的股票，那时我当然会执行认购这支股票的权利。 我赚钱了，但是我的客户也赚钱。这样是应该有的情形。如果我的技术正是他们付钱所寻找的东西，他们应该会得到其中的价值；当然，有时候集团可能会以亏损结束，但是，这种情形很稀少，因为除非我看出自己有利可图，否则不会承接这种工作。今年我在一、两个个案上，没有那么幸运，没有赚到利润。原因有好几个，但这是另一件事情了，以后我或许会说出来。 一支股票多头走势的第一步，是宣传有一个多头走势正在发动的事实。听起来很好笑，不是吗？你再想一想，其实没有听起来那么好笑，对吧？事实上，最有效的宣传方法是你诚心诚意、要让这支股票变得活跃而且强劲。所有该说的话说完，所有该做的事情做完之后，全世界最有力量的公关人员是股价机器，最最有效的广告媒体是盘势。 我不必替客户推出任何宣传文件，不必告诉报纸这支股票的价值，或敦促财经报导指出这家公司的展望。我也不需要有追随的群众。我只要让这支股票变得很熟络，就能达成这些我非常渴望完成的事情。股票交易热络时，自然而然就会有人要求解释。当然，这点表示，必要的理由自己会跑出来，好在媒体上刊登，根本不必我丝毫协助。 场内交易员要的只是求交易热络。只要有一个自由市场，他们会在任何价位买卖任何股票，他们看到活络的交易时，会买卖几千、几万股，他们集合起来的能力相当大。他们一定会成为作手的第一批买盘。他们会一路向上，跟着你买卖。 因此，在操作的任何阶段中，他们都是很大的助力。我知道吉恩常常借助最活跃的号子营业员，一则隐瞒发动炒作的起源，一则也是因为他知道他们最善于扩张业务，最会散布明牌。他常常以高于行情的价格，给营业员认购权，都是口头承诺的认购权，以便他们在能够获利落袋之前，可以帮他一点忙。他让他们赚到应有的利润。 要得到这些业内人士的跟随，我自己从来不必做别的事情，只要让一支股票活络就行了。营业员不会多所要求。当然，你最好要记住，在证券交易所交易大厅的场内买进股票，目的是要获利卖出。他们不会坚持得到很大的利润，但是一定得是很快能实现的利润。 我让一支股票交易热络，以便吸引投机客的注意力，原因我已经说过。我买进又卖出一支股票，营业员会跟着进出。既然有这么大笔为投机目的而持有的股票像我所坚持的那样，用认购权锁死之后，卖压通常不会很强。因此，买盘总是胜过卖盘，大众主要不是跟随作手的脚步，而是跟随号子营业员的动作。大众会进场成为买方。 我会满足这种令人满意的需求，也就是我大致上会卖出股票。如果需求是应该有的那种需求，吸纳的数量会超过我在炒作初期被迫吸进的股数，出现这种情形时，我会放空这支股票。这样是技术性的放空。 换句话说，我卖出的股票数量比我的持股数量还多。对我来说，这样相当安全，因为我其实是根据自己的认购权卖出。当然，大众的需求减弱时，股价会停止上涨。这时我会等待。 接着，假设这支股票已经停止上涨。有一天盘势很疲弱。整个大盘可能会出现回档的趋势，或者有某些眼光锐利的营业员可能看出，我的这支股票毫无买盘可言，他就放空这支股票。他的群众会跟着这样做。不管原因是什么，我这支股票开始下跌。 噢，我就开始买进这支股票，给它支撑，就像一支股票得到自己的公司派欢迎时，应该有的那种支撑一样。而且更妙的是，我不必吸进股票，就能支撑这支股票，也就是说，我不必增加持股总数，免得后来还必须卖出。请记住，我这样支撑股价，不会让我的财力减少。 当然，我做的其实是回补我先前用较高价位放空的股票——那时大众或交易者的需求，或两者的需求，让我能够用高价放空。你总是应该明白的向交易者、也向一般大众表示，这支股票下跌时，总是会有人要。这样通常会阻止业内人士鲁莽的放空行动，也会阻止害怕的股东出脱股票。 一支股票走势越来越疲弱时，你通常会看到这种卖压，如果没有得到支撑，股票随即就会有这种表现。我这种回补买单是我所谓的稳定程序中的一环。 市场扩大时，我当然一路向上卖出股票，但是始终不会大到阻止涨势。我这样是完全根据自己的稳定计划来做。显然，我在合理而有秩序的涨势中，卖出越多股票，越能鼓励保守的投机客，他们比鲁莽的号子营业员多多了，而且股价一定有疲软的日子，我卖的越多，在这种日子里，越有力量给这支股票强大的支撑。我因为始终维护放空部位，因此，能够处在完全不危及自己，又能支撑股票的状况中。 通常，我在价格让我有利可图时开始卖出。但是，我经常在没有获利的情况下卖出，目的只是要创造或增加自己的买进力量。这是我所谓毫无风险的买进力量，我的工作不只是要拉抬价格，或是替顾客卖出一大笔股票，也要替自己赚钱。这就是我为什么不要求客户提供操作资金的原因。我的费用由成功与否决定。 当然，我刚才所说的不是我一成不变的作法。我既没有一种僵硬的系统，也不遵照这种系统操作。我根据状况，随时修改自己的条件。 如果一支股票想要散出去，应该尽可能地炒作到最高价，然后卖出去。我重复这一点，一则因为这是基本原则，一则因为大众显然都相信所有的卖压都是在头部出现。有时候一支股票会变得步履蹒跚，在这种情况下股价不会上涨。这时就是卖出的时机。 你的卖压自然会造成股价下跌，而且会跌的比你想像的还深，但是你通常可以把股价拉上来。只要我炒作的股票在我的买单下回升，我就知道我安全无虞，必要时，我会信心十足、毫不畏惧地用自己的资金买进，就像我买进任何其他表现同样情形的股票一样。 这是阻力最小的路线，你还记得我谈过跟这种路线有关的交易理论吗？阻力最小的价格路线确定时，我会遵照这个路线前进，不是因为我在那个特定时刻炒作那支特定的股票，而是因为我从头到尾、始终都是操作股票的人。 我的买盘不能拉抬股价时，我停止买进，然后开始往下卖，即使我正好没有炒作这支股票，我也会做同样的事情。你应该已经知道，出脱一支股票的主要方法，是要一路往下卖。在股价下跌时，可以出脱这么多股票，的确令人震惊。 我重复说这一点，在炒作过程中，我从来没有忘记是股票交易者。毕竟我在炒作时，碰到的问题和操作时一样。作手不能让股票照自己的意思波动时，所有的炒作都要结束。 你炒作的股票没有照应有的情形波动时，立刻出脱。别跟大盘理论。不要指望把利润救回来，在还能出脱而且能够廉价出脱时，赶快脱身。 [ 未完待续 ] |
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