《与市场和谐相处》（8）随机性智慧

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随机性特征指的是股价波动的统计分布服从随机分布的特征。在有效市场理论里已经提到：信息由随机的形式进入市场，并各次的发布独立；同时信息可以被市场充分感知消化；最后该信息的影响会立即反应到股价上。由于这一点，所以你无法知道市场明天会发生什么波动（高开或低开是反应了已公布的信息），或下一分钟股价会怎样波动，股价的波动带有随机性特征。——当然，这只是一个假设。

 

从统计的角度，这个假设的内容是成立的，随机性现象可以经受任何统计检验。具体什么意思呢，比如以美国股市为例，在过去100年间，从月线分布看，波动是随机的，即你找不到规律性说根据历史的表现，可以猜出下一个月份的涨跌及其幅度。更别说对下一周的涨跌预测，和下一交易日的涨跌预测了。

 

你能根据现有的历史信息，推断股价的下一个交易日的涨跌吗？无论是牛市还是牛股，或熊市还是熊股，都不可能（熊牛本身就是后视镜定论）。这些统计检验，无论对于个股还是整个指数都是适用的。对于A股，也进行过相应的统计验证。

 

但是人们显然不乐于接受这一点，发展出千百万随机性智慧。在本文，对围绕着时间量在一个月以内的股价波动，从各角度做出经验性的总结，我都称为“随机性智慧”。有时候，几个月甚至一二年或十年内的时间周期里产生的某些经验，也仍然是“随机性智慧”。那什么是“非随机性”呢？此话留待后文再叙。

 

略作分类并展开：

 

技术面。我对技术方法的细节基本上不了解，也没有什么实践体验。如果百度一下，会发现技术方面的经验有很多：波浪趋势；量能配合；资金流入流出；缺口回补；K线图形；均线变化；MACD/KDJ之类各种指标；压力线；波段回调；15分钟线；等等。——该流派永远不缺乏新的心得、秘笈或大法。

 

基本面。这个我不用百度就可以直接举例一堆。在熟练掌握基本面分析的状况下，对以下可能性做出评估——二八风格切换、板块轮动、估值洼地补涨、同板块里个股轮动以及龙头股补涨股差别、周期类股票和非周期类股票的表现转换、哪类盘面下防御类股票会比较好、先周期后周期类（比如2008年初化工板块仍然表现良好）；成长类价值类；垃圾里找黄金（指坏公司里发掘牛股）；概念题材热点类；中报年报行情；甚至美国的总统年或中国的年末年初；等等——指的是在什么样的外部信息（国际环境、国家政策、经济周期、货币政策、宏观数据、行业调控、产业运行、资金偏好；等等）下，对股市或个股从基本面的角度去判定在短期内会受到什么影响，将如何波动，然后做出相应决策。对了，补充一下,最近二年产生的新说法是“美股映射”和“小市值偏好”。

 

心理类：理论假设说“信息是随机产生的，也独立进入市场”，但是现实并非完全如此，信息可能存在操纵，而且人们对信息的接受和判断存在很大的“心理性”。比如牛市对坏消息不敏感，熊市对好好消息不搭理。当某一个结构性牛市，如在互联网类股票或创业板受到追棒的时候，那么该行业该板块的好消息会特别密集，坏消息仿佛消失了。“心理性”现象肯定明显的存在着，不仅投资者如此，记者、研究员、机构也一样跟风从众。至于信息随机的假设，有时非常灵验的是：当股价按技术图形走到一定阶段时，对应的消息就发布了。很显然这里面可能存在“人为”可能性。——这些都值得利用，聪明的投资者当然应该注意。

 

经验类：大多数人会上述三者结合，资深技术派也了解点基本面知识，基本面精通者也看看盘面，老同志则还关注心理类。总之，他们是为了一些最最基本的目标：如何避免坐电梯；如何避免买的太早或太晚，以及卖得太早或太晚；如何避免大风险；如何捕获大牛股；如何优化仓位与组合；等等。——以达到“如何尽量提高时间效率或资金效率”。

 

好吧，我承认，上述这些我努力了N年，始终掌握不好，没有达到预想中的效果。所以转头写了这一系列的文字，还找了个理由：让偏向性特征来对付随机性特征吧。其实……你如果侥幸心理不那么强，真的可以想想电脑，现在什么时代了，“你只要把策略写出来，交给计算机，不就发财了吗？”，对吧？——从全世界的范围去看，在期货行业电脑的确是完全打败了人脑，但在股市，电脑几乎无所作为。……这是现实（后文会有详解）。

 

不管怎样，我的结论或建议是：拥有更多的随机性智慧，最后仍然还是要受到随机性的作弄。大家可以学习一个心理学知识，叫“后见之明偏误”，百度一下即可；或者看一本有关于概率的书，叫《随机漫步的傻瓜》，作者是塔勒布。他说，随机性的数据，看上去总像是那么有点儿规律。

 

已经初初介绍了市场运行的二个特征，接下来把余下三个特征都介绍一下，它们也非常重要。