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在经济学家群体中，对股票投资最有见解的当首推凯恩斯。凯恩斯是划时代的经济学大师，而他的炒股观也堪称出类拔萃、惊世骇俗。
凯恩斯的炒股生涯可以划分为前后两个阶段，前一阶段是失败的，几乎全军覆没，后一阶段是成功的，斩获丰厚。
在前一阶段，他的炒股观主要是基于传统经济学的思维方式，具体说，投资买卖股票基于所谓"长期预期状态".凯恩斯认为，人们根据所谓"长期预期状态"，推测未来收益，是出于两种考虑，一是现有事实，二是未来发展。
凯恩斯通过对当时流行的股票投资理论和自己实战及其失败结果的综合分析和反思，得出三点结论，一是由于经济的未来发展不可预测，据此预测股市行情便是非常不靠谱的事情；二是在一段长时期当中，投资之实得结果，极少与原来预期相符；三是决定股票价格的因素甚为复杂，有许多与未来收益无关系。凯恩斯进而指出：
"从社会观点看，要使得投资高明，只有增加我们对于未来之了解；但从个人观点，所谓最高明的投资，乃是先发制人，智夺群众，把坏东西扔给别人。"凯恩斯抛弃了预测未来几年的企图，而改为把握未来几个月的行情走势。
认识到股票投资不是传统经济学意义上的创造性经济活动，而是一种"斗智"博弈游戏，凯恩斯就用人们常玩的几种游戏来描述、解读炒股和他的炒股观。
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