|
看到更广阔的世界-听风系列专题（二） 在这个多元化的多彩世界里，我们不会总是同意彼此的观点或通过对话达成良好的共识。而这种风气，在投资圈尤甚，价值和趋势，小盘和大盘，银粉和非银，粉和黑，我们给自己贴上标签划定界限的同时，也放弃了继续进步的可能。 许多人认为他们知道答案，他们的方法最好，他们掌握真理。他们当然不可能百分之百的正确，不过反过来也不成立，没有人会傻到从头到尾都是错误的。每个人都是从某个观点或角度看待问题，本质上都有片面性和局限性。你考虑的观点越多，你就越能理解某些观点。相反，你考虑的观点越少，你就越容易因为视野有限而犯下错误。 这绝不是说我们必须赞同他人的观点。我们越理解他人的观点和立足点，我们就越有可能越过观点，与产生观点的背景和空间取得共鸣，因而看到更广阔的世界。这对于一个投资者的成长是非常重要且必要的。 这个系列中，我主要搜集了美国大师们的关于趋势的主要观点，他们性情各异，方法各不相同，但这并不妨碍他们最终取得成功。（其中我认可的内容会标黑，认可并会纳入自己体系的，会标黑并加下滑线，因为都是手打居多，错字难免，大师们的思想高深，我所摘录的只言片语也可能只是管中窥豹，各位球友取其精华即可） 和诸位好友分享。@唐史主任司马迁 @明明德 @小熊投资 @木鱼投资图腾 @bj不悔 @有亦无 一、 彼得林奇的投资理论 【重视股票的载体-企业】彼得关注的是企业的根本业务。他对于市场的预测、利率的变动并不关心，它宁可投资一家不受人欢迎的行业里经营有方的企业，也不投资一家热门行业的热门企业。 【长期投资胜过短期投资】彼得对于有潜力的股票的持股基本都在两三年以上，他一再告诫投资者，对于那些成长性很好的公司的股票，适当的时候买入以后，通常情况下不要轻易的卖出这类股票。而且他还认为这类股票股价的下跌并不是一个卖出股票的时机。既然认准了投资的股票，就应该认真的对待，从长远进行打算。 【长期投资不等于长期捂股】很多人以为长期投资就是长期捂股，买了放在那里就可以了。事实并非如此；在投资之前，需要对买入的股票进行总额分析，判断买入股票的基本面，买入的时机是否合适，买入前后对持有的时间有所考虑以及在持有的过程中的不断观察，和研究发现这只股票的上市公司的情况、股价的异常变化等。 【长期投资看淡利空】如果投资者要尝试避开股市下跌，避免亏损，那么他可能错失错失下次上涨的机会。这是试图预测市场最大的风险。长期投资者必须学习看淡利空消息，因为任何时候都有坏消息。但投资者应该知道，好消息也是经常存在的。如果投资者容易受市场杂音干扰，那就应该认真评估自己是否适合涉足股市。 【预测情绪的鸡尾酒会理论】彼得林奇根据自己做基金经理参加鸡尾酒会时人们对股票的反应，总结出了鸡尾酒会理论，判断股市走势的4个阶段：第一阶段：人们宁愿谈论牙医也不愿谈论股票时，股市应该已经探底，下跌的可能性不大；第二阶段：当人们只愿意闲聊两句股票而还是关心自己的牙齿时，股市的抄底反弹便开始；第三阶段：人们都来询问基金经理买哪只股票好时，股市就已经到达阶段性高点。第四阶段：当人们不再询问买什么股票好，而是主动荐股时，股市可能已经到达顶点了。 二、 索罗斯投资理论 【反射性理论】简单来说，反射性理论是指投资者与市场之间的互动影响。投资者通过掌握的资讯，了解市场的预期走势，进而采取行动，但是其行动事实却反过来影响、继而改变了市场原本可能出现的走势，这两种模式不断循环、相互影响。在人们活动的诸多领域中，都普遍存在着一种反射性的关联。具体的做法是，在即将要大起的市场中投入巨额资本引诱投资者一并狂热买进，从而带动市场价格上扬，直至价格走向疯狂。在市场行情即将崩溃时，率先带头抛售做空，基于行情已在顶峰，脆弱而不堪一击，故任何风吹草动都可以引起恐慌性抛售从而进一步加大下跌幅度，直至崩盘。 索罗斯根据反射性理论的指导，使得自己在投资之路上达到某种战略高度。他从来不用刻板的经济理论来左右自己的判断，反而更加关注投资者预期形成的人气对价格的影响，然后再对市场运行趋势进行跟踪，发现过度反应的市场就加入市场并推进其发展，并最终在转折时期合理投机。 【反射性理论的具体过程，券商的这波行情恐怕是反射性理论的绝佳应用】反射的过程就是自我强化循环的过程，它使行情运转的原动力来自两个方面：“由基本面所产生的潜在的趋势”和“以此为基础产生的投资家的优势预期情绪”，他们产生递推行的作用并使趋势发展，它具有如下特张：1、趋势线越长，投机性行动的累积效果对基本面的影响就越大；2、预期倾向追随趋势，趋势线延长又使预期得以强化而变成信念；3、固定下来的趋势将最终走到一直能走到的地方。 【自我强化的循环过程，可操作性非常强，值得注意的是，反射为了变成明显到让人注意的程度，开始时至少必须能够自我强化】1、虽然在大多数眼里还不明显，但是趋势已经发生；2、由于发现趋势的投资者，自我强化程序得以运作；3、方向性的测试经过多次重复后得以确认；4、对方向的信赖感增强；5、对于现实和认识之间差异予以再思考；6、发生高潮性的上涨或者下跌；7、对过度的强烈反省和相反方向的自我强化程序开始运作。 【盛衰理论，金融市场的盛衰现象经常发生，因此，对于与环境密切联系的周期较长的投资方向，作为投资者应该对其转折点的确认格外谨慎，否则操作不慎就会被一个自我推进的趋势所淹没，这一波的满仓踏空到满仓套牢即是例证。投资成功的关键在于认清市场开始对自身发展势头产生推动力的一刻。】1、第一阶段：市场的发展趋势没有确定，流行趋势和流行偏见彼此作用，互相补充；2、自我强化阶段：趋势确认，众人跟风，开始自我强化，盛行趋势和人们偏见彼此促进。偏见的作用力愈来愈大，市场的不平衡状态产生；3、考验阶段：偏见和实际情况的差距越来越大，会受到外界各种各样的冲击；4、加速阶段：经过考验之后，趋势和偏见依然存在，就表示他们能经受外界冲击，从而加强了可信度；5、高潮阶段：事态进一步发展，偏见越来越明显，达到了高潮；6、衰落阶段：顶峰过后，由于自我强化作用，必然会促进趋势的反转。 三、 欧奈尔 【CAN SLIM选股投资法-正如价值投资派中有费雪这样的成长投资派，欧奈尔也是趋势投资中的成长派。费雪被称为成长投资之父，但他首先是一个价值投资大师，被定位为价值成长派。同理，欧奈尔应属于趋势成长派。而CAN SLIM选股法的实质可总结为：在大盘趋势向上(牛市状态)期间，投资处于加速成长阶段的成长股】欧奈尔研究了美国股市百年以来的大牛股，找到了她们的共同点，并总结出他的核心投资理论-----CAN SLIM选股投资法。 C----同比增长、而且是加速增长中的季度净利润； A----过去三年净利润呈增长态势； N----新产品、新管理方式、股价创新高； S----股票的供求情况，即流通市值大小； L----行业龙头地位或股市中的领头羊； I----机构认同度，有无业绩优秀的投资机构持有； M----大盘趋势。 【牛市线图价格形态】欧奈尔总结出的大牛股最普遍的价格形态是带柄茶杯形态，其他价格形态还有带柄茶碟形、双重底、平底、方盒子、高而窄旗形形态、双重价格形态、盘升价格形态等。大牛股在启动前首先要经过筑底过程，接着是启动浪，高潮则在主升浪。以沧海理解，欧奈尔的理念实际上是放弃大牛股的筑底和启动浪，直接抓主升浪。(他所讲的“经过前期的上涨”就是放弃了的筑底和启动浪，启动浪和主升浪之间“一段价格回调并筑底的区域”才是线图价格形态。)欧奈尔正是通过对启动浪和主升浪之间的价格形态的分析，寻找未来的大牛股，并在调整形态结束向上突破时立即买进。这也是典型的趋势投资手法。 【8%止损策略，欧奈尔的投资理论是一个完整的体系，如果普通投资者要学习，必须要系统完整地学习，如果学了前两项，却忽视了8%止损策略，那就真成“在没有刹车的情况下在街上开车乱跑”了!】“只有进攻而没有防守的队伍极少能够赢得比赛”、“必须要有强有力的止损措施以防止大规模的损失”。前述的CAN SLIM投资法和牛股线图价格形态只是进攻手段，8%止损策略则是欧奈尔投资防守手段，也是他成功的关键。 四、 马克斯 【第二层思维，为了持续获取成功，你必须成为第二层思维中的一员】记住，你的投资目标不是达到平均水平，你想要的是超越平均水平，全部投资者都战胜市场是不可能的，因为他们全体就是市场，因此，你的思维必须比别人更好；你必须想他们所未想，见他们所未见，或者具备他们所不具备的洞察力。什么是第二层思维？第一层思维说，“这是一家好公司，让我们买进股票吧。”第二层思维说，“这是一家好公司，但是这是人人都认为它是一家好公司，因此它的股价和定价都过高，让我们卖出股票吧。” 【怎么开展第二层思维】第一层思维所需要的只是一种对于未来的看法，例如“公司的前景是光明的，表明股价会上涨”；第二层思维深邃复杂而迂回，它需要考虑很多东西：1、未来出现的结果会在什么范围之内？2、我认为会出现什么样的结果？3、我正确的概率有多大？4、人们的共识是什么?5、我的预期和人们的共识有多大差异？5、资产的当前价格与大众所认为的未来价格以及我所认为的未来价格相符的程度如何？6、价格中反映的共识心理是过于乐观还是悲观？7、如果大众的思维是正确的，资产价格会发生什么样的改变，如果我是正确的，资产价格又会是怎么样的？ 五、 费舍尔 【影响市场的五种力量】当前的商业周期、利率的趋势、政府对投资和私人企业的整体态度、通货膨胀的趋势、以及或许力量最大的—新的发明和技术对旧行业的影响。这些力量很少将股票价格在同一时间向同一方向拉动，没有一股力量的重要性必然在很长一段时间大于其他力量。这些影响力是非常复杂和多样化的，似乎最危险的做法就是最安全的做法。当你认为一家公司值得投资时就放手去做，不要因为猜测带来的恐惧或者希望，或者由于猜测的结论而止步不前。只是为了避免在长期上涨的顶部或者重大的下跌之前买入，要我们多一点耐心，几年之后再将我们最后一部分资金用于投资。 【成长股的买入时机】成长股投资的核心是知道如何寻找在未来几年收益将惊人增长的少数股票。一旦投资者发现了优秀的股票，是不是任何时候买入都是很好的时机呢？这是不是意味着，如果一个人有一些资金用来投资，他就应该完全忽视周期，把资金全部投入到他发现的正确的股票上。因为在一般的商业萧条中，即使是最好的股票也很容易从最高点下跌40-50%，所以是完全忽视商业周期还是采取有一定风险的策略呢？答案有些依赖于投资者的目的，同时也取决于他的性格。 除非遇到了股票市场充斥着混乱的投机性购买，我相信投资者应该忽视对整体商业和股票市场即将来临的趋势的任何猜测（这是费舍会干的事） 六、 巴菲特 【熟悉、并且集中投资】人的一生中，只要作对几件事就行了。如果能做到真正熟悉几个行业后进行大量的投资，并保持足够的耐心，一定会获得巨额的利润。 【别人贪婪时恐惧，别人恐惧时贪婪】当一些大企业出现危机或股价下跌，出现有利可图的交易价格，应该毫不犹豫买进他们的股票。最糟糕的时候也许就代表着最好的时机就要来临。如果看准了时机就要果断出手，不要等到布谷鸟报春时再行动，对于投资者来说，时间就是效益。 【信奉长期持有，拒绝短期炒作】急功近利的短期炒作是一种投资的误区，只能赚小钱；不能赚大钱；它认为投资者过分追求短期炒作主要是因为：缺乏基本的投资训练，行为容易趋向简单化操作；获利目标不明确，往往有太高的期望；心理素质差，在风云多变的股市面前，常常不知所措，陷入追涨杀跌的漩涡； 【投资者需要的品质】你应当具备企业如何经营的知识，也要懂得企业的语言，对于投资的某种沉迷，以及适中的品格特征。他们可能会比智商的高低更为重要。它们将增进你独立思考的能力，使你能够避免不时在投资市场上传染形形色色的大面积的歇斯底里。 【不要预测市场】任何预测市场的行为都是在浪费时间和生命。人类的贪欲、恐惧、和愚蠢是可以预测的，但是后果却是不堪设想的。作为投资者，关键是要做好准备，以便能够利用上涨或下跌的机会活力，而不是被市场利用，更不要因为市场误导而产生错误的投资行为。短期投资就是对即将发生的事情打赌，如果你用大量资金进行短期投资，那很可能血本无归； 【不要在冬天砍树】巨大的投资机会来自于优秀的公司被不寻常的环境所困，这时会导致这些公司的股票被错误的低估。要耐心等待春天的来临，不要在冬天砍树。 |
|
|
