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2008年11月 瑞士法郎向来被视为市场波动时的最佳避风港，但这波金融风暴之猛，连瑞郎也挡不住。从9月中旬雷曼兄弟公司破产以来，瑞郎对美元汇率已下跌7.5%，对日圆也贬15.5%，前景日趋黯淡。 金融时报报导，瑞士是全球最大净债权国，且经常帐顺差在全球排名数一数二。以往市场出现动荡时，瑞郎总是投资人最爱的资金停驻站。 但在这波金融风暴下，瑞士法郎因在全球利差交易(carry trade)的角色有限、瑞士央行大幅降息、以及市场对瑞士银行业的疑虑渐深，导致该货币愈来愈不受青睐。 瑞郎和美元与日圆，都是利差交易投资客常用的货币。投资人卖出这些低收益的货币，买进风险较高、收益也较高的资产。当市场对全球金融体系和经济前景的信心崩盘时，投资人便会大量回补低收益货币，推升美元、日圆和瑞郎等货币的汇价。 但当前看来，瑞郎的表现显然落后美元和日圆。渣打银行分析师贝洛表示，这代表瑞郎在利差交易的用途，比日圆和美元更有限。 投资人通常是借日圆买进澳元、纽元等亚洲货币以及英镑等高收益货币；美元利差交易则主要用来做多巴西里尔、南非兰德和土耳其里拉等新兴市场货币；瑞郎则限于对欧洲其他货币。 此外，瑞士央行上周突然宣布降息1个百分点。德国商业银行分析师路瑟曼认为，瑞士央行是故意要让瑞郎贬值，以便先解决国内经济成长趋缓的问题。相对于全球其他主要国家，瑞士银行体系在国内生产毛额(GDP)的比重分高，其债务相当于GDP的675%。此外，截至9月底止，瑞士银行业的外汇曝险已达2.1兆瑞郎(1.751兆美元)，接近GDP的四倍，虽比冰岛银行业崩盘前的七倍小，但高于英国的银行体系，因此成为瑞士法郎的一大隐忧。 |
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