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摘要：如果两件事情（N1，N2）有内在必然的联系。通过剖析N1，我们能知道N2的大致情况。如果你认同N1和N2 的4点正能量不但形似还神似，就能理解本文的逻辑链。不用太在意点位和实际的一些差异，关注我们提供的逻辑链。格局决定事业的天花板高度。
在同威微博上，博友“穷人2947566155”问：“你们觉得06/07年市场有那么高估值的原因是哪些？谢谢！”回答这个问题，受到字数限制。最后直接写了这篇博文来回答他。
同威认为简单估指数没有意义。同威研发部致力于读懂指数和K线后面的原因。一切的研究是为了扩大同威的能力圈，是为了增加对未来确定性的把握。确保在别人贪婪时我们恐惧，在别人恐惧时我们贪婪！2013/4年，大多数人对保险、银行等大蓝筹恐惧的时候,我们一直贪婪，满仓持有保险、银行等被低估的蓝筹股。现在绝大多数人民还没开始大炒股票，还没到大面积贪婪的时候。我们一点都不恐惧。
本文不是谈指数，是谈指数后面的成因！
2005/6/7牛市从998点涨到6124点。涨幅构成：
N1-1 估值回归到上证指数15倍市盈率。起点11倍市盈率。贡献涨幅40%
N1-2 股改大致10送3，贡献涨幅30%。
N1-3 2005/06/07上市公司每股盈利增长62%，贡献涨幅62%
N1-4 社会财富快速积累好多年，老股民家里的钱比上波牛市启动时（1996年）增加了4倍。新一代人有实力进入股市。把首发公募基金当原始股抢，大量新股（基）民涌入，贡献涨幅60%
N1-5 工具革命。台式电脑开始进入家/办公室，股民把大户室搬回家/办公室。交
易的便捷促进更多的股民和资金进入。贡献涨幅30%。
2005年6月6日，上证指数起点998.22点。2007年10月16日，上证指数高的6124.04点。历时28个月。上述5大正能量复盘，合计涨幅998.22*1.4*1.3*1.62*1.6*1.3=6122点。
2014/5/6/7牛市从1984.28点起来的牛市涨幅构成：
N2-1 估值回归到上证指数15倍市盈率。起点10倍市盈率。贡献涨幅50% 。
N2-2 前10年房地产大发展，房地产抵押贷款，给股民增加了加杠杆的条件。融资融券和配资大规模展开，银行资金合法进入股市。沪港通总体应该是资金净进入上海股市。杠杠和外来资金合计贡献涨幅20%。因为政策和外部不确定性还很多，暂时不考虑上海市场股票进入国际指数能得到的正能量。
N2-3 3年（2014/15/16）上市公司每股盈利增长40%，贡献涨幅40%。
N2-4 社会财富快速积累好多年，老股民家里的钱比上波牛市启动时(2005年)也增加了4倍。新一代人有实力进入股市。微信群让全国人民都很容易地知道，炒股能赚钱！大江南北，城市乡村，男女老少，大量新股（基）民涌入，贡献涨幅60%。
N2-5 工具革命。台式电脑进一步普及，3G/4G大发展，智能移动终端进入到普通台式电脑难到达的地方。全国人民都具备了成为股民的条件。股民开始在家里、办公室和路上炒股。交易便捷，促进更多的股民和资金进入。贡献涨幅35%。
N2-6 因为上海股市一些成长股票在牛市启动（2014年1月20日）前已经被大幅炒作。移动智能终端信息的快速和广泛传播性，股市将进入到“人浪”模式。如果注册制很快大规模推出，将增加过高估值的成长股票估值的上行压力。上海股市将开始朝香港模式变化（成长股估值不再盲目高企）。贡献跌幅5%。
N2-7 本来持有不流通股的股东也开始卖股票了。 已经解禁的原非流通股，IPO 前已经入股的原始股，已经参与非公开定向增发的机构持有的股票，在估值升起来后会形成新的卖压；如果管理层通过二级市场大面积推行国企股权改革，通过二级市场减持国有股票。两个负能量估计会贡献25%的跌幅。
尽管2013年6月的“钱荒”打出了1849点的超级低点。这是中国计划经济政策造成的一次“钱荒”引发银行股大跌，有很多人为因素。我们把“钱荒”1849点后面的一个低点，2014年1月20日（上证指数1984.82）作为牛市的市场底。(同威研发 仅供参考)
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