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在深圳举行的第八届雪球嘉年华上，林园投资董事长林园进行演讲，他指出：“我们对未来的判断就是我们还是看指数一天比一天高，这是最希望的，我们眼睛里全是牛市。”林园高呼，“现在是牛市的初期，大家赶紧来炒股。”  其实这两年A股整体表现确实不错，三大指数这两年都是上涨的，即便是在今年宏观经济面临压力的情况下，A股整体都是实现上涨的，而且有些股票还实现了翻倍，不少投资者确实是赚到钱的。 那么对于未来，林园说现在是牛市初期，以后会越来越高，大家认同这种看法吗？ 林园称现在是牛市初期，我基本认可这个说法。但是这里面存在一定的分歧，A股市场走势并不同步，差异明显，需要区别对待。 首先，如果看创业板指数的话，其实涨幅已经很大，从2019年最低点1184点涨至今年年内最高点2896点，涨幅高达144.5%，假如创业板指数涨到4000点，那么较低点的涨幅高达238%，属于指数的大牛市了，但是现在创业板2730点，就算涨到4000点，涨幅也只有46.5%，而创业板指年内至今涨幅高达51.87%，所以未来就算涨到4000点，涨幅还没今年多，因此我倾向于认为创业板指早已不是牛市初期，而是牛市中期。  其次，对于上证指数来说，可以视为牛市初期，因为2007年上证指数最高到达6124点，现在仅3400点，只有当时位置的55%，这个位置依然是历史低位，时间过去了13年，中国经济持续增长了13年，而上证指数只有当时的一半，这显然是说不过去的，未来股市还有很大的上升空间，所以仅从指数来看，上证指数在2015年大跌之后，一直还在低位徘徊，可以视为牛市初期。 最后，中国股市经过2015年后持续几年的下跌，做空能力得到了充分的释放，个股的估值水平也已经大幅下降。沪深300指数的最新市盈率估值为15.9倍，股息率为2.05%，整体估值是偏低的，从历史数据来看，沪深300的估值水平也仅处于历史均值的位置。而随着中国经济增长结构的转变，从高速增长转向高质量增长，资本市场需要给实体经济更大的支撑，股市的地位在不断提高，在各项股市制度改革的推动下，未来股市的活力将会进一步激发。 因此，我认为中国股市当前处于低估值水平，宏观经济乐观前景以及上市公司盈利能力的增强和改革的红利，将会推动股市继续走牛，部分涨幅较大的品种可能已不是牛市初期，但从全局层面来看，现在确实处于牛市初期，未来优质资产仍将给投资者带来不错的回报。  而对于如何把握未来的机会，林园强调，投资一定要研究未来是有市场的朝阳行业，即市场是在不断扩大的，这才值得去研究。“如果市场不断在缩小，或者未来可能这个东西都不存在的，就不要去研究了，回避，坚决回避。”看着便宜的反面，实际未来市场没那么大，那就是有问题，有风险的。” 林园被称为中国“民间股神”。1989年以8000元进入股市，2006年10月底，林园持有股票市值达到20亿元。而到2019年，林园投资管理规模已经超百亿，而林园的私募在过去20年私募业绩中年化收益率排行榜上排名第一，也证明了他的实力，他的看法，确实也值得投资者进行思考一番。 |
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