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骑乘策略是债券投资中常用的策略之一。所谓骑乘策略，是指当债券收益率曲线比较陡峭时，也即相邻期限利差较大时，可以买入期限位于收益率曲线陡峭处的债券，也即收益率水平处于相对高位的债券，随着持有期限的延长，债券的剩余期限将会缩短，债券的收益率水平将会较投资期初有所下降，对应的将是债券价格的走高，而这一期间债券的涨幅将会高于其他期间，这样就可以获得丰厚的价差收益即资本利得收入。
骑乘策略严格意义上只适用于债券这类固定收益类产品，封闭式基金本身不属于固定收益类产品，虽然有些朋友按照其折价值计算出了到期时的年化收益率，但由于封闭式基金的净值并非一个固定值，到期时的基金净值并不一定能保持在买入时的位置，所以所谓的封闭式基金年化收益率只能算是一种反映内在投资价值的参考，并非一个铁板钉钉的数值。正因为如此，从来没有人认为在封闭式基金的投资中可以使用骑乘策略。 但是对于中长期持有封闭式基金的投资者而言，比如定期定额或者定期不定额的投资者，如果已经持有比较重的仓位，完全可以仿照债券投资中常用的骑乘策略来管理自己的持仓。封闭式基金尽管不属于固定收益类产品，年化收益率是一个动态值，但不同期限品种之间年化收益率存在差异是个不争的事实，这就为模仿骑乘策略提供了用武之地。 我们以最近提及的建信优势这只创新型封闭式基金为例，建信优势的年化收益率站在中长期角度看，目前并没有什么“优势”可言，年化收益率与同期品种比不高，但该基金有一独特的“救生艇”条款，规定基金运作满一年后，如果连续60个交易日折价率都大于15%，基金管理人将召开基金份额持有人大会，审议将基金转换为LOF(不光可以市价卖出，也可按净值赎回)。在此救生艇条款的影响下，在市场预期的作用下，在套利资金的推动下，该基金的折价率不久很有可能由目前的20%左右缩小至15%上下，显然这段期间就是一段特殊的“陡峭区间”，在这段时间内持有该基金，相较其它品种可能会有更高的相对收益（并非绝对收益），类似“陡峭区间”还有可能出现在高含权基金分红前后、基金即将到期前等等，另外未来2014系列与2017系列间可能也有“骑乘”的机会，2014系列目前的年化收益率明显高于2017系列。 需要说明一点，类似建信优势这样的机会并不能作为短线套利的依据，因为指数波动所造成的市价变化相较折价率回归可能会大得多，短线套利有亏损之可能；但是对于中长期投资者而言，本来就是打算中长期持有，如果通过仿照骑乘策略管理自己的持仓，可以进一步降低自己的持仓成本，有获取额外收益之可能。当然是否采用这种策略，还是要根据个人情况进行认真的评估分析（时间、精力、能力、仓位等）..... |
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